范围：
opc.config.toml二态模型——99 家非 hidden 公司全部上表（与上周 94 家相比：+5 / −0——新增03896（09-18 建档）与00700腾讯 /03952来福谐波 /688017绿的谐波 /BABA（09-19 并行建档），价格锚与全板同为 09-18 收盘）。本周 全部 99 家强制全刷（last_updated= 2026-09-19，99/99；分两枪完成：09:03 主跑 50 家 + 15:07 收敛枪 45 家，价格口径同一；另 4 家新档为同日并行建档）。 口径：只读派生自各公司00/01/02/06/08+ stockanalysis 财报日 API，不刷新数据。收益风险比 =（保守 Base PT−现价）÷（现价−熊市地板），<1.5 差 / 1.5–2.5 中 / >2.5 好；买区（深度+买区内）按 收益风险比↓ 排。主锚法=archetype 计价轴（PE/PEG 对周期/电力/前营收股 N/M）；历史分位=当前主锚倍数在近5年 band 分位；内部人=近6月（≥2026-03-19）旁证、参考列不主导排序；仓位=conviction 4腿合成。港股 5 家 / A 股 4 家用 HK$ / ¥ 本币计价，地板告警脚本只覆盖美股（数字开头 ticker 不匹配，已知限制）。 现价：全板 as-of 2026-09-18 收盘（周五，整周完整）（美股 Polygon grouped-daily，港股 Yahoo chart，A 股东财 K 线 fqt=0；99/99 由主线程开跑前集中钉死后下发，agent 禁止自行取价；周环比对照上周板 2026-09-11 收盘）。 近两周财报（stockanalysis，✓=已官宣）：MU 9/30✓（T-8 交易日）为未来两周唯一一家；上一周（09-12~09-18）全板零财报——本周所有价格变动均非财报驱动。
横盘分化的一周，但有一个 −26% 的大坑。 现价 09-11 收盘 → 09-18 收盘（5 个交易日），94 家可比中位 −0.14%，45 涨 / 49 跌——与上周「题材档集体去泡沫」不同，本周涨跌两侧都不由单一板块主导，5 家新档无上周对照故不计入。
① 本周唯一的框架级事件：FLNC −26.3%（$9.93 → $7.32），三闸同时触发。 9/16 盘后 FY26 指引年内第二次下修（营收 $3.0B→$2.4B、EBITDA −$10M→−$200M，叠加 CPO 离职）。重锚幅度是本周最大的：买区 $13-14.5 → $10.2-11.5 · 熊市地板 $8 → $4（腰斩）· 不追 $22-24 → $17-19 · Base PT $16.5 → $13.1。它现在落在深度买区（低于买区下沿 −28%~−36%），但收益风险比反而从 3.40 掉到 1.74——价格跌了 26% 而赔率变差，因为地板被同步砍掉一半。这正是「跌下来≠更便宜」的教科书案例，下一个验证点是 11/23E 的 FQ4/FY26 财报（Houston 产能爬坡是否解决、是否需要外部融资）。
② 换档 11 家：进买区 6（VST fair→buy、ON 1.28→2.05、NOK 1.46→1.96、MP 1.15→1.58、FICO、VPG）· 出买区 2（AXTI 涨 +8.1% 后 0.65→0.46、PDD 0.97→0.87）· 进不追区 2（AAPL $336.13 名义超不追 $335、HOOD +6.4% 至 $119.82）· 出不追区 1（GLW −9.8% 从不追退回公允偏上，R:R 由 −0.15 转正到 +0.08）。
③ 两只「分母趋零」已按新规标 N/M，不再霸榜。 WOLF 机械 R:R 61.7:1（上期 39.2:1）——现价 $25.59 距地板下沿 $25 只剩 $0.59，且 9/14-9/17 连续 4 个交易日收盘破地板（盘中低至 $23.07，post-emergence 首次），9/18 单日 +7.79% 才收复；换卖方共识 PT $27.5 口径只有 3.24:1。MPWR 同理（现价距地板 +0.2%，机械值 172:1）。两者的 01 档案自己就写了「分母效应非真实赔率改善」，本板据此把它们的 R:R 标为 N/M 并保留档位与说明——这是流程 bug 修复，不是对价格的应激反应。
④ 内部人变旗 10 家，方向整体转暖：🔴 解除 4 家（688521 · AMAT · GLW · RKLB，均为「卖顶后停手、信号过期」）· 🟡→🟢 1 家（600674 川投）· 降档 1 家（ASTS 🟢→🟡）· ⚪→🟡 3 家（CLOV TE VRT）· ON 🟡→⚪。全板 🔴 只剩 3 家（CME · CRWV · DELL），其中 CRWV 最硬：CEO 9/15 以 $81.91 卖出 30.8 万股（$2,520 万），与现价 $81.36 几乎重合，60 日窗口累计卖出 $4.054 亿、连续 15 周零买入；DELL 的 Silver Lake 非 10b5-1 卖出 $2.981 亿且成交上沿 $573.28 高于现价，两只基金主体已清零。
⑤ 涨幅榜前四，只有两只查得到一手驱动：RXRX +19.7%（三组 X 查询均 200，未发现公司专属催化，判定 AI 生物板块联动 + 技术面突破；R:R 因此从 1.20 掉到 0.55）· VICR +12.5%（9/16 官宣把 VPD 专利授权给一家「leading AI OEM」，9/17+17.7%/9/18+2.9%；同时补录了上周漏掉的 SC 13G/A——T. Rowe Price 持股 7.0%→12.8%，+85.1%；但 R:R 已从 9.60 压到 2.40）· 688521 芯原 +10.8%（涨因未验证：本轮 X 限流未取到，同板块中芯国际同期仅 +3.9%，疑个股驱动，列下轮必查）· SNDK +9.7%（9/18 单日 +11%，S&P 100 于 9/21 生效的资金前置 + Intel CEO 警告内存短缺；同时 CEO/CFO 双双首次开市卖出，合计 $5,327 万）。
⑥ 跌幅榜其余：GLW −9.8% · TE −9.5%（无单一可锁定催化，R:R 首次破 1.5 至 1.69）· CRWV −8.6% · ASPI −8.2% · ON −8.1%（跌进买区，R:R 升至 2.05）· CLOV −7.5% · NFLX −7.3%（9/18 单日 −4.67%，富国下调触发，新 PT $57 与我们的地板 $56 高度吻合）。
| Ticker | 收益风险比 | 现价 | 买区 | 地板 | 不追 | 仓位 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| VST | 3.1 | $140.67 周-5.2% | 买区$128-148 🟢买区内 | 熊市地板$128(真bear恐慌底$117) | 不追>$200 | half（1/2） |
| 主锚 P/FCFbG×FCFbG/股(IPP电力,GAAP失真) 估值 PE N/M(GAAP失真,Q2 EPS$0.76 vs共识$2.21,对冲MTM扭曲) · FPE P/FCFbG 10.93x（GAAP PE N/M,对冲MTM扭曲） · PEG年 ~0.50(全年前瞻,EBITDA增速口径非真PEG) 分位 ~14分位([10x–16.7x] P/FCFbG自身带,上轮23分位) R:R口径 R:R=(180−140.67)/(140.67−128)=39.33/12.67=3.10:1(上轮1.55);base PT$180=12.8x×2027E FCFbG/股$14.0。恐慌底口径:(180−140.67)/(140.67−117)=39.33/23.67=1.66:1(上轮1.01)。分母对地板假设敏感,主口径用地板$128非恐慌底$117,两数均需看。 内部人 🟢 最新Form4 09-08: CFO Moldovan卖20,000股@$151.03+EVP Hudson卖44,444股@均价$151.82,均10b5-1预设计划,现价$140.67低于卖价7.4%-7.9%,非新看空信号。最强信号仍是CEO Jim Burke 08-24~09-01连续3笔公开市场买入(Code P,无10b5-1)合计8,665股/$1.17M@$135-136,现价高出仅+3.4%~+4.2%,🟢旗标依据在此。 事件 财报 8/7→11/5估 · 催化 Cogentrix closing,11/5 Q3财报 X 情绪仍偏多:核电+PPA+CEO买入+机构建仓叙事延续;新增"Trump也买了VST"传闻未经PTR核实不采信;$138附近具吸引力的散户判断与"现价落入买区内部"结论方向一致;无新增实质空头论据 提示 现价$140.67已回落至买区$128-148内部(距下沿128仅+9.9%,距上沿148 -4.9%),距地板128 +9.9%(真bear117 +20.2%),距不追200尚有+42%。R:R主口径3.10(恐慌底口径1.66)。关注11/5 Q3财报&Cogentrix closing能否兑现2027指引上修;跌破128或FERC共址裁决/容量价回落不利则减仓。 | ||||||
| Ticker | 收益风险比 | 现价 | 买区 | 地板 | 不追 | 仓位 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| SNPS | 8.64 | $384.97 周-3.1% | 买区$422-452 🟢深度买区(低于下沿) ⚠️ 现价低于买区下沿,bear case可能兑现 | 熊市地板$372(深尾$286(真bear叠加情景,未证实)) | 不追>$527 | 5分(护城河宽2+传导1+估值低位2)→half(1/2)档 |
| 主锚 Forward PE × FY26 NG EPS 估值 PE N/M(GAAP一次性项扭曲,file标不可比) · FPE 25.55x · PEG年 1.60x 分位 已跌破估算5yr FPE band下缘~27x(区间~27-55x,估算较软) R:R口径 R:R=(PT$497−384.97)/(384.97−372)=112.03/12.97=8.64:1(base PT $497,33x);卖方共识中位PT$560,26位分析师→13.49:1;⚠️走阔几乎全部来自地板缓冲压缩($25.38→$12.97)而非PT上修或EPS改善,数值对地板假设高度敏感,不宜单独作加仓依据 内部人 🟡 09-15 CEO Sassine Ghazi到期期权(strike$135.88,2026-12-12到期)cashless行权即卖14,604股@$374.88=$5.47M,低于pinned现价$384.97(+2.69%),判定到期期权例行货币化非逢高出货;此前Aart de Geus 08-28/08-31共74,641股@$419.44-445.55(高于现价);内部人腿按playbook维持权重0,不作conviction调整 事件 财报 8/26→12/9估 · 催化 9/30 Investor Day,12/9 Q4财报(估) X 本轮限流未取到 提示 现价$384.97破买区$422-452下沿-8.77%,距地板$372仅+3.49%(9/15曾intraweek破位至$367.70,本板首次),距不追$527尚远;R:R 8.64:1走阔主因分母(地板缓冲)收窄非基本面改善;关注9/30 Investor Day、地板能否再守住、下轮补齐X舆情核实本周下跌驱动 | ||||||
| CIFR | 3.25 | $18.34 周+8.8% | 买区$20-23 🔁本周重锚 🟢深度买区(低于下沿) ⚠️ 现价低于买区下沿,bear case可能兑现 | 熊市地板$15(软地板，分层真bear$10) | 不追>$35 | starter(1/3)，护城河窄·传导中，内部人仅作参考 |
| 主锚 EV/合约+EV/MW+转型里程碑 估值 PE N/M · FPE EV/MW ~$1.62M/MW，EV/合约0.92x-2.86x · PEG年 N/M 分位 — R:R口径 名义3.25:1=(ATH$29.18−现价$18.34=10.84)÷(现价−地板$15=3.34)；分层保守口径(真bear$10)=10.84÷8.34≈1.30:1，仍低于2.5:1从容建仓线；上周(9/11 $16.85)分别为6.66:1/1.80:1，本周反弹使两口径均回落；分母地板为"软"地板非硬支撑，$70为X卖方上行锚未独立核实。 内部人 🟡 最新Form4：CEO Tyler Page 2026-07-08/09分两批卖225,000股@$21.19/$22.68(10b5-1，2025-12-19计划，~$4.9M)，较现价$18.34高13.4-19.1%；60天窗口(7/21-9/19)内0份新增，已连续3周零申报零买入；Bitfury forward floor$21-25亦高于现价12.7-26.6%。 事件 财报 8/4→11/2估 · 催化 Q3财报11/2(HPC租金进表)，12月ERCOT最终分类 X 本轮(9/19)最大信息量：@CipherInc官方账号9/15主动澄清ERCOT Batch Zero Base1.1GW/Studied2.1GW拆分+Morgan Stanley PT上调$43.50→$54，股价周内反弹+8.8%($16.85→$18.34)，但均未见对应SEC 8-K；@PSInvestor转述Wells Fargo独立NAV$8.11-15.19/股与既有地板吻合。 提示 现价$18.34低于买区$20-23下沿8.3%(深度买区，未破−15%复核线)，距软地板$15达+22.3%(真bear$10)，距不追$35尚有+90.9%。R:R名义3.25:1/分层1.30:1均较上周(6.66/1.80)回落。盯：11/2 Q3财报HPC租金进表、12月ERCOT Studied Load 2.1GW最终分类、Barber Lake 10月租金能否如期。 | ||||||
| VST | 3.1 | $140.67 周-5.2% | 买区$128-148 🟢买区内 | 熊市地板$128(真bear恐慌底$117) | 不追>$200 | half（1/2） |
| 主锚 P/FCFbG×FCFbG/股(IPP电力,GAAP失真) 估值 PE N/M(GAAP失真,Q2 EPS$0.76 vs共识$2.21,对冲MTM扭曲) · FPE P/FCFbG 10.93x（GAAP PE N/M,对冲MTM扭曲） · PEG年 ~0.50(全年前瞻,EBITDA增速口径非真PEG) 分位 ~14分位([10x–16.7x] P/FCFbG自身带,上轮23分位) R:R口径 R:R=(180−140.67)/(140.67−128)=39.33/12.67=3.10:1(上轮1.55);base PT$180=12.8x×2027E FCFbG/股$14.0。恐慌底口径:(180−140.67)/(140.67−117)=39.33/23.67=1.66:1(上轮1.01)。分母对地板假设敏感,主口径用地板$128非恐慌底$117,两数均需看。 内部人 🟢 最新Form4 09-08: CFO Moldovan卖20,000股@$151.03+EVP Hudson卖44,444股@均价$151.82,均10b5-1预设计划,现价$140.67低于卖价7.4%-7.9%,非新看空信号。最强信号仍是CEO Jim Burke 08-24~09-01连续3笔公开市场买入(Code P,无10b5-1)合计8,665股/$1.17M@$135-136,现价高出仅+3.4%~+4.2%,🟢旗标依据在此。 事件 财报 8/7→11/5估 · 催化 Cogentrix closing,11/5 Q3财报 X 情绪仍偏多:核电+PPA+CEO买入+机构建仓叙事延续;新增"Trump也买了VST"传闻未经PTR核实不采信;$138附近具吸引力的散户判断与"现价落入买区内部"结论方向一致;无新增实质空头论据 提示 现价$140.67已回落至买区$128-148内部(距下沿128仅+9.9%,距上沿148 -4.9%),距地板128 +9.9%(真bear117 +20.2%),距不追200尚有+42%。R:R主口径3.10(恐慌底口径1.66)。关注11/5 Q3财报&Cogentrix closing能否兑现2027指引上修;跌破128或FERC共址裁决/容量价回落不利则减仓。 | ||||||
| STM | 2.56 | $50.18 周-2.6% | 买区$48-56 🟢买区内 | 熊市地板$44 | 不追>$80 | starter 1/3(不变,conviction 2/8未升级) |
| 主锚 EV/Sales(through-cycle band) 估值 PE N/M(deep-cyclical弃用) · FPE EV/Sales 2.99x FY26E(Fwd PE 35.8x仅注脚) · PEG年 N/M 分位 ~p73-75(5yr EV/Sales band 1.5-3.5x,FY26E) R:R口径 R:R=(66-50.18)/(50.18-44)=15.82/6.18=2.56:1(升31.5%/降12.3%);base$66=保守自推EV/S 4.0xFY26E,低于卖方共识PT$75.04留安全边际;买区下沿$48时4.5:1,$50时2.67:1;bull情景(base$80)时4.83:1;R:R升因价格回落非估值锚变动 内部人 ⚪ FPI:Form4自2003-12-29后无新增(计数仍2)。2025全年Managing Board 0公开市场买入,仅卖52,810股全部sell-to-cover完税,非看空。最新公司回购8/31 6-K(期间8/24-8/25):128,904股@EUR42.6526,库存股19.35M=2.1%股本。可转债执行价$119.98-121.92,现价$50.18低于其+139-143%(远,弱空signal)。 事件 财报 7/23→10/29✓ · 催化 Q3财报10/29,Q4>$4B目标兑现 X 本轮零限流(自建fxapi直连200);内容多为旧高互动帖重刷;唯一新鲜:法国散户@Frenchie_看多帖'STM GOES BRRR';俄军无人机旧叙事再现(非新事件);荷兰AFM线索:BlackRock持股9/14报5.01%→9/16报4.90%,疑跌破5%门槛(X二手转发,未独立核实) 提示 现价$50.18在买区$48-56内(区内27.2%,逼近$48下沿);距地板$44仅12.3%,距不追$80尚59%;R:R2.56:1第二次越过2.5硬门槛;三闸全false,买区/地板/不追照抄不变。watch:10/29财报Q4>$4B兑现;荷兰AFM线索BlackRock是否已跌破5%门槛(未核实) | ||||||
| VICR | 2.4 | $222.72 周+12.5% | 买区$208-244 🟢买区内 | 熊市地板$186 | 不追>$348 | starter(1/3)维持不变,决策临界点(守住买区或大概率升half) |
| 主锚 P/S(TTM+FY26E)+订单簿backlog 估值 PE ~71x(含税务一次性,失真) · FPE PE N/M;P/S~21.7x(TTM)/18.5x(FY26E) · PEG年 N/M(无营收指引,无法计算) 分位 52w52.6分位;买区内38%分位(P/S18-21x带) R:R口径 R:R=(公允中枢$312−$222.72)/($222.72−地板$186)=~2.4:1(分子$89.28/分母$36.72),较上周~9.6:1骤降,本轮压缩幅度为追踪以来最大单周变动;买区下沿$208时=(312-208)/(208-186)=4.7:1,买区上沿$244时=(312-244)/(244-186)=1.2:1,已逼近"1.5-2.5小仓"门槛下沿,警示买区上半部加仓性价比弱于下沿$208-215。 内部人 🟡 最新Form4:09-01成交/09-03申报,Davies(VP销售)依2025-11-21既定10b5-1计划行权3073股@$41.61(Code M)后当日全卖3073股@$176.59-184.85加权~$177.70(Code S),现价$222.72高出该卖价~25%。核心信号为创始人Vinciarelli 07-07卖700股@$302.04(10b5-1),现价仍低35.6%,已停手满10周。60日窗口零公开市场买入,内部人栏维持中性。 事件 财报 7/21→10/20估 · 催化 10/20 Q3财报,VPD客户具名放量 X 09-16 GlobeNewswire官宣VPD专利授予"leading AI OEM"许可,X多账号(@JustHappenedWTF/@newsinvesting/@CVResearch_)确认09-17+17.66%/09-18+2.93%两日+21.1%;SEC补录证实T.Rowe Price两月7.0%→12.8%;警惕"薄量上涨"。 提示 现价$222.72本轮首次重新进入买区$208-244内部(距下沿+7.1%,距上沿-8.7%),距地板$186 +19.7%,距不追$348仍远(-36%)。R:R骤降至~2.4:1(上周9.6:1),近"1.5-2.5小仓"门槛下沿,买区上半部性价比弱于下沿$208-215。关注:价格能否连续多日守住买区不再破地板(本轮系新闻驱动跳空而非自然企稳)、VPD客户具名/放量、10/20 Q3财报。 | ||||||
| RKLB | 2.2 | $64.57 周+2.6% | 买区$64-82 🟢买区内 | 熊市地板$40.25(表格圆整~$40(52w-lo $39.48)) | 不追>$133 | 小仓(试仓),R:R2.20落1.5-2.5区间,未达满档starter |
| 主锚 EV/Forward-Sales band 估值 PE N/M(GAAP EPS亏损) · FPE EV/FwdSales 39.9x(TTM 50.6x) · PEG年 N/M 分位 ~25分位(standalone 1yr EV/S band ~20x-99x) R:R口径 R:R=(BasePT$118-$64.57)/($64.57-地板$40.25)=53.43/24.32≈2.20:1(thesis-break口径);PT$118为7/6并购后PT簇低-中沿,11周+未刷新(stale),Raymond James9/11覆盖PT$80更保守未纳入并购逻辑;买区下沿$64时R:R≈2.27,买区上沿$82时R:R≈0.86;R:R≥2.5需价≤$62.46(现已高于+$2.11满档门槛),≥1.5需价≤$71.35 内部人 🟡 9/2(filed9/4)CFO Adam Spice按10b5-1(2026-06-03采用)期权行权后卖出140,157股@$61.59-63.47(加权~$62.63,~$8.78M,2026年迄今最低);现价$64.57已高于该带上沿+1.7%/距加权价+3.1%;90+日零公开市场买入;最大单笔仍7/6-7/8 CEO Beck 10b5-1减持3.28M股@~$87(~$285M);本轮连续第2周无新增Form4;综合判定中性偏空,conviction-0.5维持不变 事件 财报 8/10→11/9估 · 催化 IRDM股东会9/24,Neutron Q4首飞 X 多账号确认9/15完成$1.944B ATM+终止$3.6B过桥贷款,市场将9/18-4.79%归因稀释预期非基本面恶化;Electron第96次发射成功;Neutron9/17官方进展(整流罩+二级测试架)无延期迹象;未核实"均价PT~$109"二手引用不采信 提示 现价$64.57已回升至买区$64-82下沿以上+0.9%,距满档门槛$62.46已拉开+$2.11,距地板$40.25尚有60.5%空间,距不追$133尚远;R:R回落至2.20仍"小仓"区间;关注IRDM股东会9/24(5个交易日内)+Neutron Q4首飞节奏+Q3财报11/9(估)+NASA MTN GAO抗议(~12月) | ||||||
| NFLX | 2.17 | $71.79 周-7.2% | 买区$65-78 🟢买区内 | 熊市地板$56(与09-18 WF新PT$57高度吻合) | 不追>$110 | starter 1/3不追加 |
| 主锚 Forward PE × FY26 经常性EPS 估值 PE 22.6x · FPE 23.2x(FY26E经常性)/18.9x(FY27E) · PEG年 1.03(FY26)/0.83(FY27) 分位 ~p10-13(10yr FPE band 20-45x下段) R:R口径 R:R=(Base PT−现价)÷(现价−地板);模型锚Base$106:(106-71.79)/(71.79-56)=2.17:1(1.5-2.5小仓门槛内);共识锚PT$93.66(沿用09-05值,未计入09-18WF下调,实际共识理应更低):(93.66-71.79)/(71.79-56)=1.39:1(逼近1.5门槛)。买区边缘值:$70→2.57:1,$68→3.17:1,$65→4.56:1。 内部人 🟡 本轮60d重拉无新增Form4;最新仍是董事Barton 09-08/09-09@$75.27-77.60(2160股,既有10b5-1续卖)。现价$71.79已首次全面跌破08-09月内部人卖出价簇$72.85(Hyman08-04,最低)-98.00下沿,多为10b5-1/RSU代扣/机械变现;Hastings月度减持已停手3个半月计0。评分维持−半档,非新增看空。 事件 财报 7/16→10/20✓ · 催化 Q3财报10-20验证engagement论点,广告upfront X WF下调经多源X交叉验证为真实事件(prior close$75.31→收盘$71.79精确吻合),核心论据=日均观看时长自2023降~8%(engagement结构性走弱),本档尚无法独立验证,Q3财报为裁决点。 提示 现价$71.79处买区$65-78中段(52%分位),距地板$56仅+28.2%缓冲,距不追$110尚有-34.7%。R:R模型2.17:1/共识1.39:1均逼近或跨过1.5门槛但维持starter不追加。关注:10-20 Q3财报能否证伪WF的engagement结构性看空论点。 | ||||||
| POWI | 2.08 | $50.39 周-3.6% | 买区$54-63 🔁本周重锚 🟢深度买区(低于下沿) ⚠️ 现价低于买区下沿,bear case可能兑现 | 熊市地板$40(深尾$30.92(52w低,极端尾部)) | 不追>$81 | starter(1/3),入场条件本轮更稳固满足 |
| 主锚 EV/Sales band + FY27 NG PE(次锚) 估值 PE ~112.0x(GAAP失真,文件标注不用) · FPE EV/S 5.67x TTM(主锚);FY26E NG PE 36.3x/FY27E 28.0x · PEG年 ~0.77(FY27 adj EPS+34.75%弹性,文件标注非真便宜) 分位 ~34分位(2yr EV/S band 3.30-10.26x) R:R口径 R:R=(72-50.39)/(50.39-40)=21.61/10.39=2.08:1;base PT $72=反向DCF(30x normalized NG PE,4年退出,比卖方共识中位$80低10%);买区上沿$63→0.39:1;买区下沿$54→1.29:1;R:R=1.5解=$52.8,现价在其下方-4.6%;地板$40=压力情景(bear NG EPS$1.06×33x+净现金 与 p10 EV/S4.37x两法交叉验证) 内部人 🟡 09-19核验:07-31后无新Form3/4/5,最新仍07-31 GC Hughes Form3(29408股,任职授予非买入);07-22 CEO Lloyd卖12690股@$73.73(sell-to-cover非看空);Balu派发带$80.93-86.62距现价+60.6%~71.9%,2026-06退董事会后停手→信号过期(stale);公司H1'26回购$0,零开放市场买入 事件 财报 8/5→11/4估 · 催化 11/4 Q3财报;27/2/4 FY27指引 X 09-18 Tickeron量化贴确认30天跌11.9%,称Q2 beat未阻止估值压缩;09-17 CAPZero-4新品发布(常规,不触发闸①);09-15散户问$48是否超跌;技术面入场区$49-54与基本面买区$54-63吻合;NVIDIA800V供应商传闻未获新证据 提示 现价50.39破买区$54-63下沿,折价-6.7%(上轮-3.2%走阔);距地板$40 +26%;距不追$81 -37.8%;R:R=2.08:1达标(门槛价$52.8下方-4.6%);starter建仓条件本轮更稳固满足;闸②因43天>42天触发保鲜复核,买区/地板/不追数值维持不变仅重锚定日;关注11-04 Q3财报NG营业利润率能否守住17-19% | ||||||
| ON | 2.05 | $69.98 周-8.1% | 买区$68-75 🔁本周重锚 🟢买区内 | 熊市地板$52(深尾$45(52w-lo$44.9)) | 不追>$95 | starter 1/3,维持既定分批加码计划 |
| 主锚 EV/EBITDA×mid-cycle EBITDA 估值 PE 44.9x(失真勿用) · FPE 21.85x FY26 / 15.44x FY27 · PEG年 0.60/0.37(周期修复不可靠) 分位 ~29分位(5yr FPE band 13.5-20x,median 17.9x) R:R口径 R:R=(PT$106.88-现价$69.98)/(现价$69.98-地板$52)=2.05:1;分界价$73.95(R:R=1.5);买区端点$75→1.40:1,$68→2.43:1;PT为卖方共识25家均值,隐含~23.6x FY27/16.5x mid-cycle EBITDA(周期峰值倍数,非自身band锚) 重锚 闸② 买区$68-75/地板$52/不追$95三锚均未变(原样重推);仅PT $107.10(21家)→$106.88(25家)微降,buyzone_anchored从2026-08-07推进至2026-09-19(距锚43天>42天保鲜阈值触发) 内部人 ⚪ latest Form4仍2026-07-02(董事年度授予非交易),本轮零新增连续11周+;最近真实卖单2026-04-27 CFO Trent Thad 60K@$93,距今~4.7个月;现价$69.98已低于CFO减持簇下沿$80约12.5%;09-16 Analyst Day单日-9%仍无内部人回补,信息真空按0权重处理,conviction计0 事件 财报 8/3→11/2估 · 催化 Synaptics SYNA股东会,Q3财报11/02验证AI-DC占比 X x_status ok,4/4 query 200;09-16 Analyst Day单日-9.02%,三诱因交叉验证(Subaru EPP新闻致跌-2.51%/联储加息/SOX板块前日-5.9%);PT仅微降至$106.88(25家)非系统性下砍;Synaptics SAMR query 0条真实静默,非限流 提示 $69.98已落买区$68-75内近下段,距地板$52上方+34.6%,距不追$95下方-26.3%,距分界价$73.95低5.4%,R:R2.05回升至1.5-2.5建仓区;闸②43天保鲜重审后三锚原样重推;跟踪Q3财报11/02 AI-DC占比破15%/mix毛利率斜率/SYNA股东会+registration生效 | ||||||
| AMKR | 2.01 | $50.3 周-2.8% | 买区$54-61 🟢深度买区(低于下沿) ⚠️ 现价低于买区下沿,bear case可能兑现 | 熊市地板$42 | 不追>$82 | half 1/2（维持，不加码） |
| 主锚 Forward PE × FY26E EPS 估值 PE 22.6x · FPE 19.7x · PEG年 0.28 分位 52w 33.8%位;19.7x处合理中枢21-26x下端(pre-AI10-18x/AI冲45x) R:R口径 R:R=(Base PT$67−$50.30)÷($50.30−地板$42)=16.70÷8.30=2.01:1(was1.57:1@$51.73);持有至10/26财报;买区下沿$54处R:R=(67-54)/(54-42)=1.08:1;分母用固定地板$42非现价-15%;仍<2.5分批建仓硬门槛 内部人 🟡 9/8 CFO Megan Faust卖1,000股@$49.05(10b5-1滚动月度计划,9/10 filed,~$49k),现价$50.30高其+2.5%;前CEO Rutten 8/5-8/6合计~$2.75M大额卖出(@$54.50-55.35)已满6周无跟进,信号过期;全年零公开市场买入,insider_flag维持🟡stale/stopped 事件 财报 7/27→10/26估 · 催化 10/26 Q3 margin兑现;NVIDIA Arizona进展 X 本轮限流未取到(连续2周fxembed 404);stockanalysis卖方PT中位数$73.5,FY26 EPS共识$2.57与自建$2.55吻合,无新8-K不触发闸①,不改变买区锚点 提示 现价$50.30低于买区$54-61下沿-6.9%(深度买区),距地板$42缓冲+19.8%,距不追$82尚远;R:R2.01:1仍<2.5硬门槛,维持仓位不加码;关注10/26 Q3财报margin能否兑现18.5-19.5%指引 | ||||||
| AMAT | 1.96 | $444.57 周-2.6% | 买区$442-527 🟢买区内 | 熊市地板$325(深崩线B(EV/EBITDA mid-cycle)$166-244) | 不追>$650 | 可分批建仓(half, 1/2) |
| 主锚 Forward PE × FY27 NG EPS 估值 PE 38.39x · FPE FY26 34.84x / FY27 26.15x · PEG年 FY26 0.98 / FY27 0.79 分位 FPE26.15x=历史band12-22x中枢~17x的1.54倍(上轮1.58倍) R:R口径 R:R@现价$444.57:上行至共识PT均值$679.44(+52.8%)=+$234.87,下行至地板$325=-$119.57→R:R~1.96:1(上轮1.70,价跌改善);@买区下沿$442→R:R~2.03:1;@买区上沿$527→R:R~0.75:1(<1.5);R:R≥1.5对应价格≤$466.78(买区下半区) 内部人 🟡 窗口≥2026-03-19内全部为卖出无买入:2026-09-08董事Judy Bruner场内卖1,000股@$465.00(占其持仓~3.8%,未标注10b5-1,现价$444.57较此价折价-4.4%,上轮-1.8%走阔);另CFO Hill 8/25卖$479.25、CEO Dickerson 7/1卖$700.21(顶部);CEO唯一买入在2025-04-07@$137.29,早于窗口。本轮无新增Form4,按框架计0不重复扣分 事件 财报 8/13→11/12估 · 催化 Q4FY26财报11/12(营收+51%/EPS+85%指引) X 本轮限流未取到(自建fxapi连续2次404,AMS机房);非fxembed源(PT均值$679.44/Form4)核对无结构性新证据,价格下跌判定为板块beta非新利空 提示 现价$444.57贴近买区$442-527下沿(3.0%位置,上轮17.1%),距地板$325尚有36.9%缓冲,距不追$650差31.7%;R:R~1.96:1(上轮1.70改善)。关注11/12 Q4财报能否兑现营收+51%/EPS+85%指引,不兑现将证伪"再加速"叙事并触发倍数杀跌 | ||||||
| NOK | 1.96 | $10.68 周-4.0% | 买区$9.5-11 🟢买区内 | 熊市地板$8.5 | 不追>$16 | starter 1/3(R:R1.96未达2.5门槛,不追加不减仓) |
| 主锚 Forward PE × FY26 comparable EPS 估值 PE N/M · FPE 28.4x(指引EPS$0.376)/26.1x(共识$0.41) · PEG年 ~1.96 分位 10-15x(重估前)vs 30-47x(重估后)，现价处两段之间 R:R口径 (Base PT$14.96−$10.68)/($10.68−$8.5)=4.28/2.18=1.96:1(较上轮1.46回升,纯价格−4.0%驱动)；@$11上沿=1.58:1,@$10子区间=3.31:1,@$9.5下沿=5.46:1；Base PT=10家共识均值$14.96(stockanalysis09-19,与上轮完全一致) 内部人 🟢 最新开放市场买入07-29:Pressner66324股+Hautala7103股@€7.8402(~$0.66M),破地板日买入,现价$10.68浮盈+19.6%；07-24董事长Ihamuotila6万股@~€8.45(~$577K)/AI官Mahajan6.2万股@$9.55(~$592K),浮盈+10.9~11.8%；MAR体系无10b5-1标签,均开放市场裸买；本轮09-12→09-19复查0份新增申报 事件 财报 7/23→10/22✓ · 催化 10/22 Q3订单转化,9/21 STOXX50纳入 X 09-14单日-13.3%骤跌至$9.65(SPY仅-0.45%,非系统性)，传闻CEO某会议谈2027时间线遇冷未证实；09-15~17V形修复+Rosenblatt/B.Riley两家新增覆盖Buy$15+Nokia-Microsoft Fabric合作+CEO CNBC访谈；09-18收$10.68 提示 $10.68落在买区9.5-11内部(距上沿-2.9%)，距地板8.5仅+25.6%，距不追16还差+49.8%。R:R1.96未达2.5加仓门槛，若回落进9.5-10子区间R:R升至3.31-5.46才触发加仓。跟踪09-14骤跌归因是否证实、10-22 Q3订单转化、09-21 STOXX50纳入。 | ||||||
| FLNC | 1.74 | $7.32 周-26.3% | 买区$10.2-11.5 🔁本周重锚 🟢深度买区(低于下沿) ⚠️ 现价低于买区下沿,bear case可能兑现 | 熊市地板$4(极端恐慌参照52w-lo$7.01) | 不追>$17 | 已建starter持有,不加仓,等FQ4财报验证 |
| 主锚 EV/Sales (FY26E $2.4B新指引) 估值 PE N/M(亏损) · FPE EV/Sales ~0.58x(FY26E $2.4B),PE/PEG均N/A(亏损) · PEG年 N/M 分位 ~23分位(EV/Sales band 0.3-1.5x) R:R口径 R:R base=(PT13.1-7.32)/(7.32-地板4.0)=5.78/3.32≈1.74:1(较上期3.40:1回落,因PT/地板随新指引$2.4B同步下修);乐观情景止盈$15.4→(15.4-7.32)/3.32≈2.43:1;两口径均落入1.5-2.5小仓区间,未达>2.5分批建仓门槛;PT基于1.0-1.05x×新指引$2.4B 重锚 闸① 买区$13-14.5→$10.2-11.5;地板$8→$4;不追$22-24→$17-19;BasePT~$16.5→$13.1;buyzone_anchored 2026-08-07→2026-09-19(闸①②③三闸同时触发) 内部人 🟡 窗口内(≥3/19)无买入;最新Form4为7/21 Peter Williams RSU归属+代扣税$14.07(例行权重0);窗口内仅有的卖出为10b5-1预设计划:6/24 Zahurancik(CCSO)卖31,974股@$25.18/22.03,6/16 Von Heynitz卖5,000@$25.00,均在$25高位卖后即停手,现价7.32较之跌68-71%=信号已过期;核心CEO/CFO 2025-02抄底仓(窗口外)未卖但本周暴跌26.3%也未新增买入 事件 财报 8/5→11/23估 · 催化 FQ4/FY26财报11/23E,COO产能整改验证 X 6th guidance cut since FY23;Baird→Underperform新街低PT$3,RBC跟进PT$4(原$15),Piper首覆盖PT$6;FLNC外包代工厂缺乏产能控制力(vs EOSE自建);技术面多账户标$6-8关键位,与新地板$4/极端$7.01吻合;无CEO去留/增发传闻 提示 现价7.32低于买区$10.2-11.5(距下沿约-28%~-36%),高于新地板$4(+83%),远低于不追$17-19;R:R base~1.74:1(较上期3.40回落,小仓区间,未达>2.5分批门槛);盯FQ4/FY26全年财报11/23E验证Houston产能爬坡是否解决+是否需外部融资 | ||||||
| TE | 1.69 | $4.17 周-9.5% | 买区$3.6-5 🟢买区内 | 熊市地板$2.5 | 不追>$8 | 观察/试仓(≤1/3)，三腿3分(护城河窄1+传导中1+估值中枢1) |
| 主锚 EV/EBITDA×FY27情景+G2里程碑折现 估值 PE N/M · FPE EV/EBITDA 9-10x(基准情景,PE因亏损N/A) · PEG年 N/M 分位 22.8分位(52w $1.84-12.04) R:R口径 (卖方共识中位数PT$7.00−现价$4.17)÷(现价$4.17−熊市地板$2.50)≈1.69:1；PT源stockanalysis共识中位数(targets.updated=2026-09-15，JPM新覆盖$5拉低)。买区边缘：价$3.60时R:R≈3.09，价$5.00时R:R≈0.80。分母用价格-地板差而非距现价，买区上沿时会低估安全边际不足。上轮(9/11 $4.61)为1.13:1，纯价格效应改善。 内部人 🟡 最新窗口内交易2026-06-04前高管Einar Kilde Form144卖出25,770股@$11.53(~$29.7万,短线RSU即售非10b5-1)，系5/28-6/4三笔合计~313K股@$10.7-11.5系列最后一笔，卖顶后即停手；现价$4.17较其卖价低63.7%，判定过期信号非持续看空。同窗口Trina Solar于05-26 FEOC合规减持2250万股@$8.62，属被迫合规非看空。本轮(09-19)零新增Form4/144/13G，仍无任何现任高管公开市场买入(背书缺位延续)。 事件 财报 8/12→11/13估 · 催化 G2融资落地;Q3财报11/13(估) X 06(09-19)：JPMorgan首次覆盖Neutral/$5(9/17)+Northland重申Buy/$16(9/15)双源交叉印证共识下修(均值$9.86→$8.71,中位$9→$7)；First Solar TOPCon专利传撤回ITC申诉未证实(10-Q已披露诉讼存在)；本周−9.5%无单一负面催化，散户归因板块情绪跟随SA持仓组合波动。 提示 现价$4.17处买区$3.60-5.00约41分位,距地板$2.50 +66.8%,距不追$8.00 -47.9%;R:R 1.69本轮首次破1.5但买区未移动。三闸均未触发(锚龄36天<42天)。关注:G2综合融资落地、11/13 Q3财报(估)、First Solar ITC撤诉传闻待证实、Evervolt剩余3期$73M可能折价增发稀释。 | ||||||
| VRT | 1.59 | $249.39 周-3.0% | 买区$255-281 🟢深度买区(低于下沿) ⚠️ 现价低于买区下沿,bear case可能兑现 | 熊市地板$183(深尾$110-150) | 不追>$369 | half(1/2)档,R:R越1.5门槛,可启动首档小仓(≤1/3 half) |
| 主锚 Forward PE × FY+1 NG EPS 估值 PE 56.42x · FPE 37.22x · PEG年 ~0.63 分位 ~46分位(AI时代再定级带18-60x) R:R口径 R:R=(PT$355−$249.39)÷($249.39−地板$183)=1.59:1(上轮1.32);PT=Base-case$355;买区下沿$255→1.39:1,上沿$281→0.76:1;R:R=2.5需价格≤$232.14;分母(现价−地板)收窄是本轮改善主因,非PT上修。 内部人 🟡 最新2026-09-15 Frank Poncheri(CHRO) Form4 Tax Withholding(Code F)2,352股@$234.61,价值$551,802.72,非开放市场,现价$249.39高出该价+6.3%;9/1 Edward Monser 10b5-1计划性卖出@$253.82(现价低-1.7%);9/8 CEO Albertazzi赠与(Code G)118,523股;窗口内(≥3/19)无任何开放市场买入,权重0。 事件 财报 7/29→10/21估 · 催化 Q3财报10/21,UIG并购交割Q4 X 9/14 AI基建板块性抛售(Amodei前沿模型放缓提案被过度解读),GEV/CAT/VRT/ORCL同日重挫;CEO Albertazzi 9/15 CNBC反驳需求未变;未见VRT公司特定负面消息;R:R从1.32升至1.59首次破1.5门槛。 提示 现价$249.39已跌破买区下沿$255(-2.2%),距地板$183尚有+36.3%,距不追$369为-32.4%;R:R=2.5门槛价$232.14(距现价-6.9%);10/21 Q3财报为关键验证点,若再miss地板承压。 | ||||||
| MP | 1.58 | $47.26 周-6.4% | 买区$43-48 🔁本周重锚 🟢买区内 | 熊市地板$31($28–34区间) | 不追>$72 | starter(1/3)；entry gate本周首次打开，建议先仓1/3–1/2非满仓 |
| 主锚 EV/Sales(NTM)+PT集群+内部人锚 估值 PE N/M（GAAP亏损） · FPE EV/Sales(NTM) 13.75x（次锚FY27E EPS 54.1x） · PEG年 N/M 分位 ~15分位（自身52w EV/Sales band 11.0–29.2x） R:R口径 R:R=(PT−47.26)/(47.26−31)，分母16.26。base：新鲜集群中位PT$73→1.58:1；S&P Global全样本均值PT$74.29(17分析师)→1.66:1。两口径本轮首次越过1.5门槛(上轮1.15/1.27)，落入1.5–2.5小仓区间。 内部人 🟡 最新成交2026-06-09：COO Rosenthal公开市场买入10,000股@$54.30(~$54.3万，无10b5-1)，现价$47.26较此价低13.0%。CEO Litinsky末笔6/03裸卖185,167股@~$69.1(~$1280万，无10b5-1)，现价低26-34%且已停手3个多月=信号过期，标黄不标红。连续12周零新增Form4，内部人腿0修正/中性。 事件 财报 8/6→11/5估 · 催化 Q3财报11/5，中国稀土休战11/10到期 X Reuters独家(9/18)：中国稀土集团洽购MP第七大股东盛和资源控股权(~3%股权)，舆论/地缘风险升级但非MP自身SEC申报事件；情绪总体温和未见抛售；技术派关注$43-48支撑；本轮首次200未限流。 提示 现价47.26已入买区43-48偏上段(距下沿+9.9%/距上沿-1.5%)，距地板31 +52.5%，距不追72 -34.4%。R:R1.58-1.66首次破1.5门槛，entry gate打开但建议先半仓；警惕Freedom Cap首次Hold$57降级+盛和资源股权传闻，关注11/5财报量能是否止跌。 | ||||||
| CRDO | 1.47 | $175.89 周+7.9% | 买区$195-215 🟢深度买区(低于下沿) ⚠️ 现价低于买区下沿,bear case可能兑现 | 熊市地板$150(4月放量底基$120-150上沿;09-14盘中$149.14插针未失守) | 不追>$260 | half(1/2)目标仓位·现价反弹至深度买区上沿附近,纪律=分批节奏放缓 |
| 主锚 Forward PE × FY27 NG EPS 估值 PE ~70.1x(GAAP TTM) · FPE ~32.9x(FY27 NG EPS $5.35) · PEG年 ~0.63 分位 ~61.9分位(52w收盘区间$87.81-302.52,252bars) R:R口径 (214−175.89)/(175.89−150)=1.47:1;base PT$214=40x×FY27 NG EPS$5.35回中枢;若代入买区下沿$195则(214-195)/(195-150)=0.42,买区上沿$215则(214-215)/(215-150)=-0.02(PT已低于该价);denominator=price-floor,价格越接近地板R:R越虚高;卖方PT口径(Goldman$285)未纳入正式R:R计算 内部人 🟡 09-14交易/09-16申报:CEO Brennan首次公开市场卖出16,672股@$151.88(10b5-1 2026-06-10计划,配Form144拟卖33,338股/$5.0M);09-11交易/09-15申报:CTO Cheng恢复常规节奏27,500股@$162.73(10b5-1)。现价$175.89分别高出两笔卖价+15.8%/+8.1%,均确认10b5-1例行执行非择时看空 事件 财报 9/1→11/30估 · 催化 Q2财报11/30(估),OCP产品演示(10月) X AI Infra Summit(09-15~17)首秀OmniConnect(FY2028量产)+1.6T ZeroFlap硅光整合发布;Cramer 09-17公开喊买;PT面无新增评级(Goldman$285仍最新);地板$150经09-14盘中$149.14插针测试未失守,随后V形反弹 提示 现价$175.89低于买区下沿$195约-9.8%(较上轮-16.4%收窄)、高于地板$150约+17.3%、低于不追$260约-32.4%；R:R从~3.94压缩至~1.47(已近1.5建底门槛,新增分批放缓)；09-14盘中$149.14插针测试地板未失守,3日反弹+17.2%；关注Q2财报(11/30)是否兑现H2加速及OCP产品演示 | ||||||
| OUST | 1.36 | $35.05 周-0.8% | 买区$34-40 🔁本周重锚 🟢买区内 | 熊市地板$27(深度熊$18) | 不追>$46 | 观察:买区内不建仓,合成3分starter(1/3),内部人-半档 |
| 主锚 EV/Sales band(9-11x) 估值 PE N/M(亏损) · FPE Fwd EV/Sales 9.49x(TTM10.14x) · PEG年 N/M 分位 ~34.4分位(52周EV/S带,TTM10.14x) R:R口径 本档模型PT$46(10.5x×FY27E$285M+净现金450M÷74M股):(46-35.05)/(35.05-27)=1.36;Oppenheimer$57→2.73/Rosenblatt$53→2.23/Roth$75→4.96,三者均Q2财报前后旧评级(stale)仅参考不据此加仓;门槛<1.5不建底 内部人 🟡 2026-09-14全C-suite(CEO Pacala等6人)Form144转Form4卖98,037股@$33.96≈$3.33M(10b5-1簇卖,较计划$37.49缩量7.7%),首次低于现价$35.05(-3.1%);此前08-18 CFO $44.65-47.09仍最高;零买入;file维持-半档不升级 事件 财报 8/6→11/3估 · 催化 Q3财报11/3,Rev8量产爬坡2H26 X Rev8 OS1 Max官方发布(09-15)+Oppenheimer会议管理层积极表态,叙事强化但无对应8-K;09-11 Form144簇卖已确认09-14以$33.96成交,X端零讨论;价格周跌0.8%判读为板块beta非利空 提示 现价$35.05处买区$34-40内部(下沿以上+3.1%),距地板$27上方+29.8%,距不追$46下方-23.8%;R:R本档模型1.36<1.5门槛未达标;关注11/3财报剔一次性毛利率能否守45%,Customer E集中度32%走向 | ||||||
| 1810 | 1.3 | HK$26.4 周+0.2% | 买区HK$25.5-27.5 🟢买区内 | 熊市地板HK$17-18 | 不追>HK$31 | half(分批建至半仓,四腿3.0/4) |
| 主锚 PE×FY27e调整后EPS 估值 PE 17.3x(TTM调整后非IFRS) · FPE FY27e 17.1x(EPS HK$1.54) · PEG年 0.44(FY27,低基数修复不可直读) 分位 ~13.2分位(52w21.30-59.90;5yr PEband17-39x) R:R口径 上看卖方中位PT38(09-09刷新n=11,+43.9%)/下看地板17.5(-33.7%)→R:R≈1.30:1(上周1.20:1,主因PT中位37→38上修,现价本周仅+0.15%非价格驱动);若三档21.5成交:+76.7%/-18.6%→R:R≈4.1:1(上周3.9:1) 内部人 🟢 最新公司回购09-16:190万股@26.20-26.26(automatic programme,等价10b5-1),此前09-11/09-14/09-15三日暂停后恢复(mandate计数器确认真实暂停非披露缺口);09-07~09-16十日合计910.06万股/约HK$2.41亿,mandate累计用4.59%;雷军2025-11-24场内增持260万股@38.58(现价26.4折让31.6%);净结论买入侧仍占优,回购节奏本轮首次转弱标记观察项,非看空信号 事件 财报 8/18→11/20估 · 催化 Q3业绩11/20,EV月交付破6万 X JPM研报(经@pequityresearch转述)预测DRAM合约价CY26+~250%/CY27再+~30%,冲击"2027内存缓解"修复前提核心假设,未触发闸①;Xiaomi 18 Fold折叠屏竞速叙事延续,无新增估值观点 提示 现价26.4处一档买区(25.5-27.5)内约45%位置,距地板17-18上方+~50%,距不追31下方-14.8%。观察:回购09-11/14/15三日暂停是否延续(首次转弱信号)、JPM研报DRAM CY26/27继续涨价对"2027内存缓解"修复剧本的负面证据、11-20 Q3业绩验证内存拐点、SkyNomad交付爬坡。 | ||||||
| SPGI | 1.2 | $405.32 周-1.3% | 买区$392-432 🟢买区内 | 熊市地板$335(深熊$285) | 不追>$490 | half(1/2)-主分6/6本应full,RR<1.5门槛降一档 |
| 主锚 Forward PE × FY27E 调整后EPS 估值 PE 24.7x(TTM GAAP,推算自EPS$16.43) · FPE 23.0x(调整后FY26E)/20.2x(FY27E调整后) · PEG年 1.39(全年前瞻) 分位 约第2-3百分位(5yr trailing PE band 23.7-53.7x,中位35.9x) R:R口径 Base PT $490(24x FY27E,=SOTP$492):RR=(490-405.32)/(405.32-335)=84.68/70.32=1.20:1(上周1.05);Bull PT $580(28.8x均值回归):RR=(580-405.32)/70.32=2.48:1(上周2.24)。买区边缘代入同公式(推算非文件原文):买区下沿$392→RR≈1.72;买区上沿$432→RR≈0.60。分母=(现价-熊市地板$335),跌破$397即触及1.5升档门槛。 内部人 🟢 2026-05-01 CEO Cheung买2322股@$429.93(~$1.00M);05-04 Clay(SPDJI CEO)买2500股@$431.39(~$1.08M);05-04 Moritz(董事)买1152股@$434.03(~$0.50M);均Code P非10b5-1,仍在6个月窗口内(~4.5-4.6月)。现价405.32低于三人成本-5.7%/-6.0%/-6.6%,仍高于Joly(02-12,~$399,已滚出窗口)+1.6%。卖出侧2025年4笔$508.82-561.12已停手逾一年,视为信号过期不计。Form4复核至09-19无新增交易。 事件 财报 7/28→10/29估 · 催化 H2回购$55亿待执行,CIQ Pro分拆传闻(未确认) X 本周价格企稳周环比-1.3%,与MCO同步(均-1.3%),无新增具体利空;X新增SPGI数据集成OpenAI金融服务传闻(无SEC一手确认,仅护城河旁证);CIQ Pro分拆传闻仍无新进展;不触发任何闸。 提示 现价405.32连续两周留在买区$392-432内部,距下沿392仅+3.4%,距地板335有+21%缓冲,距不追490有-17.3%空间;RR Base1.20/Bull2.48持续逼近1.5升档线(跌破$397即达标);下周距锚点满42天触发闸②强制保鲜复审;10/29财报前观察CIQ Pro分拆传闻SEC确认(闸①)及MI增速能否回暖。 | ||||||
| CLSK | 1.14 | $14.47 周+5.9% | 买区$13-16 🔁本周重锚 🟢买区内 | 熊市地板$10-11 | 不追>$28 | 1/2(维持,R:R已跌破1.5门槛不再新增) |
| 主锚 SOTP(NOI-cap+Texas+BTC+现金-债) 估值 PE N/M(亏损) · FPE N/M(SOTP BASE $19/sh,合约收入/市值1.78x) · PEG年 N/M 分位 52w第42分位($8.18-$23.20) R:R口径 (19-14.47)/(14.47-10.5)=1.14:1(base SOTP$19/地板中值$10.5);保守base$18/地板$10=0.79:1;乐观base$21/地板$11=1.88:1;@买区上沿$16=0.55:1,@买区下沿$13=2.40:1;本轮首次跌破1.5不建底门槛 重锚 闸① SOTP BASE $20→$19(方法论精度修正,票据本金替换估算capex);BULL$33不变;买区$13-16/地板$10-11/不追>$28均维持不变 内部人 🟡 最新9/9-9/10批Form4(Schultz/Vecchiarelli/Garrison/Monnig/Carson RSU vest M+代扣税卖出F,均10b5-1计划内,adopted 2026-05-13);唯一真实处置Monnig 9/4+9/8 code S卖29,762股@加权均价~$13.23(~$393.6K,10b5-1计划内),现价$14.47高于卖价+9.4%;零公开市场买入,维持🟡 事件 财报 8/6→11/24估 · 催化 9/25票据交割,Texas转firm X 自建fxapi两次200,无限流:多账号交叉确认$2.276B票据4x+超额认购+租户=Meta(与SEC 8-K一致);@michaelsikand提Leopold 7.5x加仓;@FinancialErnie总结Lease/Exclusivity/ERCOT/Tenant/Financing/Non-Dilutive六项打勾 提示 现价$14.47处买区$13-16中上段(距下沿+11.3%,距上沿-9.6%),距地板上沿$11+31.5%,距不追$28-48.3%;R:R主口径1.14:1本轮首次跌破1.5不建底门槛,按纪律不再新增仓位;关注9/25票据交割、Texas转firm、内部人首笔真实买入 | ||||||
| 00700 | 1.11 | HK$419 | 买区HK$380-425 🟢买区内 | 熊市地板HK$310 | 不追>HK$620 | starter(1/3),跌380-400加half;内部人-半档修正 |
| 主锚 SOTP核心PE×核心Non-IFRS EPS 估值 PE 14.08x · FPE 11.90x(NTM合并);核心PE 10.78x(TTM)/11.13x(FY26E) · PEG年 2.98(FY26E EPS+4.13%口径);3yr CAGR口径1.78,腾讯PEG易失真仅供参考 分位 0分位(5yr前瞻PE band 11.9-25.0x,中位17.5x) R:R口径 R:R@现价419=(540−419)÷(419−310)=121÷109=1.11:1(门槛<1.5,只开starter);买区中点400→1.56:1;买区下沿380→2.29:1。base PT540=SOTP主锚535(核心14x×FY27核心EPS31.96+组合现金87.65)与第二法557(前瞻PE p25 15.4x×FY27EPS)取中点;分母=熊市地板310(bear核心PE8.2x×EPS29.2+组合72)。 内部人 🟡 港股无Form4,替代信号为公司回购:日额从500M/日(5-6月)砍至100M/日(08-31至今,-80%),09-18买23.7万股@423.85;董事三年零增持(马化腾804,859,700股未动);Prosus持续减持至~22.66%。08文件判定-半档修正:主动撤回下行支撑,非典型个人卖出。 事件 财报 8/12→11/11✓ · 催化 09-24中美元首会晤,11-11 Q3财报 X 情绪分裂:估值派喊SOTP便宜vs基本面派指抖音夺时长份额;X完全未提回购已从500M/日砍到100M/日,叙事滞后三月,构成本档相对市场信息优势;$TCEHY讨论密度远低于BABA/NVDA量级。 提示 现价419在买区380-425上沿(78%位);距地板310尚有+35%缓冲;距不追620为-32%;R:R仅1.11:1偏薄→starter起步,跌至380-400加半仓。盯11-11 Q3财报(capex回落/FCF转正/回购回升三选二解锁不追上沿),及日回购是否回升。 | ||||||
| FICO | 0.5 | $949.68 周-3.6% | 买区$850-950 🟢买区内 | 熊市地板$450(深熊$365) | 不追>$1,250 | 观察/题材式小仓(≤1/3),Base R:R 0.50<1.5门槛继续降档 |
| 主锚 Forward PE × FY27E Non-GAAP EPS 估值 PE N/M(未列TTM,仅Forward) · FPE Non-GAAP 22.4x/GAAP 25.8x(FY26E);FY27E 19.0x · PEG年 0.51(不采信,提价驱动非可持续,见01) 分位 约第5-6百分位(5yr GAAP FPE band p10 28.5x/中位44.7x/p75 62.3x) R:R口径 Base=($1200-$949.68)/($949.68-$450)=0.50:1(PT$1200=24x×FY27E$50,上周0.40,<1.5门槛);Bull=($1908-$949.68)/499.68=1.92:1(PT$1908=35x×FY27E_high$54.5,上周1.72);分母=价格-地板$450,杠杆(净债$5.03B/股东权益-$41亿)放大地板下修风险 内部人 🟡 最新Form4申报2026-08-25(交易日08-21/22):Kelly/Stansbury董事期权行权(Code M,非公开市场买卖,行权价$391.57-475.46);最近真实卖出2026-07-29 Manolis董事$1.35M@$1,400,较现价$949.68高47.4%;近三周(至09-19,含Pulte媒体造势期)零新增Form4,零公开市场买入,零回补 事件 财报 7/29→11/4估 · 催化 FHFA最终指引,FY26Q4财报11/4 X H0:Pulte跨媒体造势(SeekingAlpha/CNBC/Bannon's War Room)称"broke up FICO monopoly"但无正式规则文本;H1:@VJNCapital称$950下方top3买入;H3:stockanalysis首次给Buy/PT$1440.16 提示 现价$949.68落买区$850-950顶部(距上沿仅$0.32/-0.03%,距下沿+11.7%),距地板$450 +111%,距不追$1250 -24.0%。Base R:R仅0.50<1.5门槛,Bull1.92。观察:FHFA最终规则文本、VantageScore渗透率(现4.4%)、11/4 FY27指引、内部人零回补已延3周 | ||||||
| VPG | 0.5 | $62.65 周-4.2% | 买区$45-65 🔁本周重锚 🟢买区内 | 熊市地板$28(尾部$17.5) | 不追>$100 | 观察(0仓/watchlist),conviction合成1/6分 |
| 主锚 EV/Sales×本名历史band 估值 PE ~209x · FPE ~285x(H1年化$0.22) · PEG年 N/M 分位 ~26-27分位(EV/Sales观测区间1.0x-6.0x) R:R口径 R:R=(Base PT$80-现价$62.65)/(现价$62.65-地板$28)=$17.35/$34.65=0.50:1(上轮0.39:1)。Base PT$80源自②情景EV/Sales2.3-2.9x×FY27营收$370M测算区间$68-85中值(与正常化EPS法背离>20%,Bull情景$70-110未计入分子)。买区边缘R:R:下沿$45→2.06:1;上沿$65→0.41:1。分母地板$28为压力情景推导(1.0x EV/Sales×bear营收$310M),非历史最低成交价。 内部人 ⚪ 滚动窗口第八轮复核(edgartools重拉至09-19)仍零申报,最新仅2026-05-20五位董事年会常规RSU授予(非交易)。窗口(≥2026-03-19)内无任何公开市场买卖。唯一历史买入:董事Wes Cummins 2023-05-15/18合计2.2万股@均价$34.22(~$75万),浮盈约0.83倍,早于窗口。唯一卖出:Gulati 2025-02/08共3,746股@$24.61/$27.43,距现价-56%~-61%,早于窗口且已过期,不构成裸卖空头。 事件 财报 8/5→11/3估 · 催化 人形订单转化,11/3 Q3财报 X @Eaapartners(09-14具名研究号)称人形"爬坡"仅一客户/季度$320K/一封提名函(非采购订单),与上轮匿名号@bullhooves数字重合但VPG未官方证实;@JasonL_Capital转发高盛上调2035人形市场预测4.7倍,列VPG为受益榜首(行业beta非公司新闻) 提示 现价$62.65处买区$45-65内部(距上沿-3.62%,距下沿+39.2%),距地板$28高约+123%,距不追$100尚-37%。R:R仅0.50:1远低于1.5门槛,不建仓;等$45-52两法重叠段更扎实。闸②43天保鲜期已触发重审(结论维持不变),下次约10/31再触发。关注11/3 Q3财报三验证点(营收指引/营业利润率转正/人形营收首现)及内部人第九轮是否仍零买入。 | ||||||
| AAOI | 0.21 | $105.17 周-0.2% | 买区$88-116 🔁本周重锚 🟢买区内 | 熊市地板$54 | 不追>$166 | 可分批加仓,主力仓位仍等回区间中下段$95-105 |
| 主锚 EV/Sales(peer band),PE副锚 估值 PE N/M(GAAP仍亏损) · FPE EV/S FY26E ~9.25x(9.0-9.6x区间) · PEG年 N/M 分位 52w区间42.1%分位($19.49-$223.1,close-based) R:R口径 base R:R=(区上沿PT$116-105.17)/(105.17-地板54)=~0.21:1,与上轮0.21基本一致,远低于1.5建仓门槛(PT本身即区间上沿);牛市情景PT$350(FY27 $5.65B兑现)→4.78:1,不作sizing依据;若价格走深至区间下沿$88,base R:R=(116-88)/(88-54)=0.82:1,更优 重锚 闸② 闸②触发(距8/7锚定43天>42天)但复核结论为数值维持:买区$88-116/地板$54/不追$166与$200均不变;仅更正peer band叙事(COHR TTM EV/S~3x→8.95x[forward5.86x],LITE~4x→26.77x[forward13.06x])及buyzone_anchored从2026-08-07→2026-09-19 内部人 🟡 最近市场卖出仍是SVP Fred Chang 9/8裸卖32172股@$110.21≈$3.55M,距今11天未满12周静默降级门槛;本轮唯一新增Form4为董事Richard Black 9/15赠与(code G)2200股$0对价,非交易signal=0;CFO Murry 9/10例行10b5-1卖4000股@$105.33;现价$105.17仍处内部人3月以来自愿卖出区($95.76-205)内部,无回补买入 事件 财报 8/6→11/5估 · 催化 11/5 Q3财报,年底65万只/月产能节点 X 本轮X限流未取到(自建fxapi两次404,见06 throttled_2026-09-19.json),无新增query;上轮9/12捕捉的地产收购独立确认/内部人裸卖bot播报/看涨期权异动($110/$130 call集中,IV93.47%)/CPO替代延后至2028H1利好视为延续未证伪 提示 现价$105.17处买区$88-116中段(较下沿+19.5%/上沿-9.3%),距地板$54约+94.8%,距不追$166约-36.7%;base R:R仅0.21:1远低1.5门槛;主力仓位等回$95-105区间下段或11/5财报兑现改善R:R;闸②42天保鲜复核本轮触发,COHR/LITE peer band重估叙事已更正但买区数值维持不变;插入观察:GAAP毛利率走弱+SVP裸卖未满静默期 | ||||||
| MPWR | — | $1,217.8 周-1.3% | 买区$1,350-1,485 🔁本周重锚 🟢深度买区(低于下沿) ⚠️ 现价低于买区下沿,bear case可能兑现 | 熊市地板$1,215(深尾52w-lo$856.96) | 不追>$1,850 | starter(1/3),护城河1+传导1+估值band1=3分,升half需Q3兑现+内控整改完成 |
| 主锚 Forward PE × FY+1 NG EPS 估值 PE ~74.5x TTM GAAP(静态94.7x因FY24一次性税优失真) · FPE 42.0-45.1x(Forward非GAAP PE,FY26 NG EPS$27-29) · PEG年 ~0.81-0.87(FY26 NG+55%);FY27口径~1.3 分位 band下缘附近(AI后FPE band约45-70x,当前44.3x;AI前30-40x) R:R口径 R:R=(PT-现价)/(现价-地板)=($1,700-$1,217.80)/($1,217.80-$1,215)≈172:1(至公允PT);至牛市PT$2,100≈315:1。分母(现价-地板=$2.80)趋近于零,denominator effect达到极值,01文件明确该数字'完全丧失实际意义',仅提示安全边际压缩至零,不作决策依据。 内部人 🟡 最新Form4:2026-09-02申报,GC Saria Tseng,交易日8/31,Code G(家族信托无对价转让),2,000股@$0.00,非公开市场交易无价格信号;连续3周(17天)Hsing/Dean/Chang/Xiao/Sciammas零申报;此前裸卖价$1,281-1,700普遍高于现价$1,217.80(现价低5%-28%),无10b5-1计划外买入。 事件 财报 7/30→10/29估 · 催化 10/29 Q3财报,内控整改进度(FY26年底) X GF×MPWR新加坡300mm代工协议经GlobeNewswire官宣确认(未触发闸①);Vicor 9/16授权VPD专利予未具名AI OEM,中性偏复杂;Q3共识EPS上修至$7.70追平指引;PT均值$1,839.8已7周未刷新;'under-the-radar AI power'多头叙事延续。 提示 现价 $1,217.80 已跌到熊市地板 $1,215 上方仅 +0.2%，买区 $1,350-1,485 在现价上方——R:R 分母趋零故标 N/M（原式 ($1,700-$1,217.8)/$2.80≈172:1 无意义）。真正的读法：档案的熊市情景底就在今天的价位，上行至公允 PT $1,700 为 +39.6%；地板一旦被证伪则无缓冲。等 10/28 财报确认 FY26 NG EPS $27-29 指引。 | ||||||
| WOLF | — | $25.59 周-1.3% | 买区$36-41 🟢深度买区(低于下沿) ⚠️ 现价在熊市地板带内部 | 熊市地板$25-30(旧锚$18.46/Renesas$23.95/7-29低点$19.98均已破位(仅深尾参考)) | 不追>$73 | speculative starter 1/3 |
| 主锚 EV/Sales(distressed turnaround) 估值 PE N/M · FPE EV/Sales 2.94x(主锚,PE/PEG/FPE/EV-EBITDA全N/M) · PEG年 N/M 分位 ~24.1分位(post-emergence $8.05-$80.82;peer band 2.5-3.5x) R:R口径 R:R=(止盈中枢$62-现价)/(现价-地板下沿$25);框架base=止盈EV/S~5.9x=$62,对地板下沿$25=61.7:1(上期39.2:1,现价距下沿仅$0.59分母效应更极端);对Renesas行权$23.95=22.2:1;对March硬底$18.46=5.11:1;Street口径均值PT$27.5 base=3.24:1,高值PT$30=7.47:1(均远不如机械口径乐观);⚠️地板附近分母效应非真实赔率改善,不构成加仓理由 内部人 ⚪ 09-02 van Issum(CFO)代扣税(F)@$26.31,19,693股,RSU vest非主动卖出非10b5-1;现价$25.59低于该价-2.7%;08-31 Emerson(COO)赠与(G)718股@$0;09-01/02高管年度Award约178,985股@$0;本期无新Form4,post-emergence新班子0笔开放市场买入持续保持 事件 财报 8/19→10/28估 · 催化 FY27Q1财报(10/28估),Renesas权证9/29可行权 X 09-18单日+7.79%异动未找到公司专属催化剂;唯一推测(@RobertDurant7)归因板块热度+高空头46.5%挤压;Resonac09-15宣布300mm SiC衬底研发进展列护城河观察项;Navitas诉讼本轮无新进展;结论:X检索维持中性,不改变买区锚点 提示 现价 $25.59 贴在熊市地板带下沿 $25 上方仅 +2.3%（9/14-9/17 连续 4 个交易日收盘破地板、盘中低至 $23.07，post-emergence 首次；9/18 单日 +7.79% 收复）。R:R 机械口径 61.7:1（上期 39.2:1）是分母仅 $0.59 的除零伪影，故标 N/M——01 原文自己就写「地板附近分母效应非真实赔率改善，不构成加仓理由」。换更保守的分子看：对卖方共识 PT $27.5 为 3.24:1、对高值 PT $30 为 7.47:1、对 Renesas 行权价 $23.95 为 22.2:1。买区 $36-41 仍在现价上方 +41%。盯 10/28 估 FY27Q1 财报的营收企稳 + 毛利转正证据，及 09-29 Renesas 权证可行权稀释。 | ||||||
| Ticker | 收益风险比 | 现价 | 买区 | 地板 | 不追 | 仓位 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ONTO | 2.17 | $263.43 周-6.3% | 买区$225-247 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$205(深周期二级地板$155) | 不追>$385 | half 1/2(现价高于买区,本轮实际0仓) |
| 主锚 Forward PE × FY26 NG EPS 估值 PE ~98.9x(不可用,Semilab摊销失真) · FPE 32.81x(FY26 NG EPS $8.03,NTM口径26.26x) · PEG年 全年前瞻0.52(谷底基数失真)/正常化1.32(可信口径) 分位 47.6分位(全带19-48x,上轮55.3);52w价格55.3分位 R:R口径 (390-263.43)/(263.43-205)=126.57/58.43=2.17:1(较上轮1.43回升,纯价格驱动,PT/floor均未变);PT=$390为stockanalysis卖方共识中值(n=11,均值384.55);floor=$205(28x×bear FY27 NG EPS $7.2);买区上沿247→3.4:1,中值236→5.0:1,下沿225→8.25:1;三闸未触发,分母floor照抄未变。 内部人 ⚪ 最新2026-09-02交易(09-04提交):CFO Brian Roberts代扣税款(Code F)3239股@$254.55(现价+3.5%)+SVP Shirley Chen代扣税款1516股@$254.55,均非市场卖出;唯一近期市场卖出为董事Lynch 08-21 10b5-1计划性减持1000股@$302.30(现价-12.9%);CEO 2025-01卖顶$200-219后停手,信号过期算0;无集体买入,无裸卖,判定中性。 事件 财报 8/6→11/5估 · 催化 Q3财报11-05验证backlog>$1B,HBM4二次加速 X 本周唯一实质内容为第三方substack转述TSMC CoWoS-L迁移丢单~$50M给KLA+Micron HBM4订单补偿(非一手核实);stockanalysis PT共识$390(n=11)本周静止未变(updated仍09-11);X未见新增分析师降级/PT变动,回调判定为价格/情绪性波动。 提示 现价$263.43高于买区上沿$247+6.65%(上轮+13.9%收窄);距地板$205+28.5%;距不追$385-31.6%;R:R回升至2.17:1重新过1.5门槛但纪律仍不新增;距buyzone_anchored(08-14)已36天,约6天后触发闸②强制重审;跟踪Q3财报11-05 backlog>$1B转化+HBM4进展。 | ||||||
| AVGO | 1.96 | $357.61 周-1.2% | 买区$325-348 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$290 | 不追>$481 | half(1/2)维持,暂不加仓 |
| 主锚 Forward PE × FY26 NG EPS 估值 PE ~45.7x(GAAP TTM $7.83) · FPE 30.8x(FY26 NG$11.6);FY27保守21.7x · PEG年 ~0.44 分位 ~p20(自身AI时代FPE band 28-42x,公允区下段) R:R口径 R:R=(490−357.61)/(357.61−290)=132.39/67.61≈1.96:1(上轮1.78:1,价格$361.99→$357.61 -1.2%回升)。base PT $490(FY27保守21.7x FPE)。买区下沿$325口径=(490−325)/(325−290)=4.71:1(进场参考,非现价R:R)。分母=熊市地板$290。 内部人 🟡 最新09-17:CFO O'Toole 1,554股@$339.27+CLO Brazeal 8,059股@$339.27均Code F代扣税(非主动卖出,不计信号)。最近主动信号:Brazeal三连裸卖(非10b5-1)06-29~07-14 25k×3@$379-401合计~$29M,已停手10周→🟡过期计0;现价$357.61低于该出货带上沿-10.9%。买入锚You $373.57(现价-4.3%)。conviction内部人腿计0,净判断中性。 事件 财报 9/2→12/10估 · 催化 Q4财报12/10(est),Google/MRVL份额表态 X 本轮限流未取到(自建fxapi两组query首查+60s重试均404,判定限流非端点下线;file06沿用09-05存档头条,无新增) 提示 现价$357.61升破买区上沿$348 +2.8%,距买区下沿+10.0%、距地板$290 +23.3%、距不追$481 -25.7%。三闸本轮均未触发,买区/地板/PT照抄09-03锚定。加仓等回落至$325-348或电话会Google/MRVL份额表态细节;跌破$290且AI环比走平=论点证伪。次财报12/10(est)为下一验证点。 | ||||||
| 03896 | 1.68 | HK$5.14 | 买区HK$4-4.7 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板HK$3.2(尾部情景$2.10(融资事故/被迫折价增发)) | 不追>HK$11.4 | starter(1/3)，内部人-半档修正 |
| 主锚 EV/调整后EBITDA×FY27E(减净债务) 估值 PE N/M · FPE EV-EBITDA 5.9x(FY26E) · PEG年 N/M 分位 52周16.6%分位(区间HK$4.22-9.75) R:R口径 R:R=(PT8.40-5.14)/(5.14-地板3.20)=3.26/1.94=1.68:1；区内(买区中点4.35)则3.52:1；PT8.40=9.0x FY26E Base EBITDA(不变，三闸未触发)；分母用熊市地板非买区下沿 内部人 🟡 2026-07-17代理CEO邹涛卖出30万股(15%持仓)@~$9.61/ADS，已被09-18 ADR收盘$9.92反超+3.2%；最新申报2026-08-21董事Form144卖30,000ADS@$11.42(vs现价+16%)；六年20份Form144+1份Form4全部卖出零买入；判定🟡持续性小额分销(cashless变现)，非🔴 事件 财报 8/19(Q2 2026)→11/20估(分析师口径,非HKEX官方公告) · 催化 Q3财报11/20，FY27capex指引2027-03 X 09-18港股+5.44%未找到firm-specific催化,判断跟随板块普涨；GS PT上调至$18,具名组中位≈HK$9.15；stockanalysis新HKD计价组avg$12.54与C1差37%，未采纳存档 提示 现价5.14高于买区上沿4.70(+9.4%)未进区；距熊市地板3.20仍有+60.6%缓冲；距不追11.40尚远(-54.9%)；卖方PT中位HK$9.15仍显著高于现价；关注11/20 Q3毛利率能否守15%、AI billings增速是否跌破+70% | ||||||
| NVDA | 1.38 | $222.27 周+1.8% | 买区$184-202 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$155 | 不追>$267 | starter(1/3)目标档,现价不触发建仓 |
| 主锚 Forward PE × FY27 NG EPS 估值 PE 28.1x · FPE 24.2x · PEG年 0.26 分位 ~32分位(5yr FPE band 20-50x+,中位33x) R:R口径 R:R=(PT$315−$222.27)/($222.27−$155)=92.73/67.27=1.38:1(上轮1.53:1,纯价格回落所致)。PT=stockanalysis 37分析师中位数$315(2026-09-14,均值$325.43,若用均值则1.53:1)。买区边缘代入:$184→(315-184)/(184-155)=4.52:1;$202→(315-202)/(202-155)=2.40:1。分母为地板$155,非现价。 内部人 🟡 最新9/16(9/18申报):CFO Colette Kress 10b5-1计划(2026-06-16设立)卖34,918股@均价$219.05,低于现价$222.27,预排程非临时决策;唯一裸卖者Mark Stevens本轮无新卖,上轮9/3卖1,022,239股@$230.51已高于现价后未再卖,信号已过期;Huang/Gawel/Shoquist/Teter均为Code F税代扣+Huang赠与438,000股,零信号。修正项持续=0。 事件 财报 8/26→11/18估 · 催化 Q3 FY27财报11/18,Hugging Face收购监管审批 X 证伪"NVDA以$130B收购Lumentum"传闻,实为对Jensen Huang"内存/光学是下一瓶颈"发言的误传;供应链股$LITE/$COHR/$MU联动;川普邀Huang出席9/24对华州宴;价格回升+1.82%未见NVDA特定催化剂,更像板块情绪回暖 提示 现价$222.27高出买区上沿$202 +10.0%,距地板$155 +43.4%,距不追$267 −16.8%;R:R 1.38:1较上轮1.53回落(纯价格驱动,买区/地板/PT均未变);继续空仓等待,关注$202以下建仓窗口、11/18 Q3财报、Hugging Face监管进展 | ||||||
| AMZN | 1.29 | $253.71 周-1.2% | 买区$227-243 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$196 | 不追>$313 | half(1/2)半仓;护城河宽(2)+传导高(2)+估值中枢(1)=5分 |
| 主锚 Forward PE×FY26核心EPS_mid$8.1 估值 PE ~20.4x(虚低,含Anthropic mark) · FPE ~31.3x(FY26核心EPS_mid$8.1) · PEG年 0.8-1.0(营业利润增速口径) 分位 ~p33-43(forward核心PE band,较上轮p35-45略降) R:R口径 公式=(PT-现价253.71)/(现价-地板196);均值PT$328.17(SPG n=60,09-03旧值)→1.29;中位$325.5→1.24;个股BofA/Bernstein$320→1.15,MS$335→1.41,WellsFargo$338→1.46(以上均<1.5门槛),BNP$345→1.58,Citi$350→1.67,EvercoreISI$355→1.76,Goldman$375→2.10(超阈);另一09-16独立面板均值$332.45(n=42)未采用替代主口径 内部人 🟡 09-09申报:Brad Smith+Kevin Mandia两新任董事各授4086股RSU($0对价,非交易);Herrington09-01卖1000股@$254.77(10b5-1,现价下方-0.4%);Bezos08-03重启10b5-1卖1,209,649股@$286.41=$346.5M(现价低-11.4%),此后近6.5周仅08-25慈善捐赠415,580股,无第二笔SALE→判"卖一单后停手",标🟡非🔴 事件 财报 7/30→10/29估 · 催化 AWS backlog兑现,Anthropic IPO解锁 X 本轮限流未取到 提示 现价253.71高于买区上沿243仅+4.4%(公允偏上/持有区),距地板196 +29.4%,距不追313 -19.0%;R:R均值仅1.29<1.5门槛不加仓;等回落$243以下建仓;关注10/29 Q3财报(共识贴近指引上沿$202B无缓冲)、Bezos后续10b5-1节奏、AWS-Qualcomm合作落地 | ||||||
| RDDT | 1.19 | $150.85 周-4.4% | 买区$130-148 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$118(熊市数学$106-118/52周低$119.27) | 不追>$222 | half 1/2(合成4/8,维持) |
| 主锚 EV/Sales(fwd)band+FwdPE/FCF双锚 估值 PE ~35.1x · FPE 27.4x · PEG年 ~0.25(全年前瞻,仅参考) 分位 EV/S(fwd)~8.49x≈14分位(band7-18x);FwdPE27.4x逼近band下沿27x R:R口径 R:R=(190−150.85)÷(150.85−118)=39.15÷32.85=1.19:1(base PT$190,地板$118);买区上沿148:1.40:1;中点139:2.43:1;下沿130:5.0:1;<1.5不建底但本轮明显逼近门槛 内部人 🟡 09-15 CEO Huffman卖17,308股@$160.11(10b5-1,filed09-17);09-14 COO Wong卖60,000股@$162.33(10b5-1,filed09-16),均高于现价$150.85(+6.1%/+7.6%);董事Farrell唯一买入锚$132-150(最后一笔2026-03-13,超6个月已stale🟡)缺口收窄至+0.6%,未见重新买入;60天窗口净卖约21.1万股/$3547万,零内部人自主买入 事件 财报 7/30→10/29估 · 催化 10/29 Q3财报;AI授权/Anthropic诉讼进展 X D.A. Davidson 09-18维持Buy下调PT至$185(from$200,隐含23x/17x FY26/27 EV-EBITDA,仍高于现价+22.6%);多账号转述法官驳回Anthropic的demurrer(未一手核实,若属实案件或进入和解/开庭阶段);散户情绪偏乐观,DAU/搜索官方数据无新增 提示 现价$150.85仅高于买区上沿$148 +1.9%(上周+6.6%,缺口大幅收窄),距地板$118 -21.8%,距不追$222 -32.1%;R:R 1.19:1<1.5仍不建底但明显逼近;若已在~$141建首批持有不动;若再跌~2%进入$130-148为首次触发分批建仓点;10-29财报验证搜索引流choppy/US DAU停滞两条裂缝 | ||||||
| IREN | 1.09 | $46.68 周+6.5% | 买区$34-42 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$27-31(中值$29) | 不追>$70 | 合成3/8(护城河窄1·传导中1·内部人中性0·估值贵1),不建议现价加仓 |
| 主锚 EV/已签约ARR + EV/MW 估值 PE N/M · FPE EV/已签约ARR 4.65-5.08x · PEG年 N/M 分位 无量化5年band；EV/ARR 4.65-5.08x较上轮走高,定性称已近历史带上段 R:R口径 (Base $66 − $46.68) ÷ ($46.68 − 地板$29) = ~1.09:1(中值口径);地板$27→~0.98:1;地板$31→~1.23:1;三口径均<1.5"不建底"门槛,较上轮(1.49/1.32/1.73)因价格+6.5%侵蚀而恶化,非重锚理由,Base/地板未变 内部人 🟡 两CEO 2025-09-11各卖100万股@$33.13(Code S,家族信托,无10b5-1标注),现价$46.68高卖出价+40.9%;Guzowski董事9/16卖11,958股@$36.32(迟报~9.5个月),现价高+28.5%;2025-07-01后至今无新Form4/无Code P买入;CFO Anthony Lewis(10-K签署页确认) 事件 财报 8/27→11/5估 · 催化 Q1FY27财报11/5(估),Horizon2-4交付 X 双分析师首次覆盖(JPM OW$65/Northland OP$99)同日发布,驱动9/18单日+7.36%至$46.68(~45M股);周末纯投机传闻"IREN或将官宣Anthropic"无管理层实锤/无8-K,不采信;CCO重申2026产能已售罄 提示 现价$46.68高于买区上沿$42达+11.1%,高地板上沿$31达+50.6%,距不追$70尚有-33.3%;R:R三口径(中值1.09/floor27→0.98/floor31→1.23)均破1.5门槛,较上轮1.49/1.32/1.73明显恶化;9/18分析师首覆盖(JPM OW$65/Northland OP$99)驱动单日+7.36%,Anthropic合作传闻未证实;关注11/5 Q1FY27财报Adj.EBITDA企稳/Horizon2-4交付 | ||||||
| ORCL | 1.02 | $147.61 周-1.8% | 买区$130-146 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$105 | 不追>$243 | starter(1/3)档位不变 |
| 主锚 Forward PE × FY27 NG EPS 估值 PE 23.14x · FPE 18.22x · PEG年 0.98 分位 ~37-38分位(5yr FPE band 13-43x) R:R口径 R:R(现价147.61)=(191-147.61)/(147.61-105)=43.39/42.61≈1.02:1,base PT 191;下沿130x16倍时2.44:1;上沿146x18倍时1.10:1;R:R=1.5临界价139.4;⚠️EBITDA基数为FY26 NG,未纳入Q1 FY27新数据 内部人 🟡 最新2026-09-15 co-CEO Michael Sicilia开市卖出10,882股@$139.94(Code S,10b5-1=Y,落在买区$130-146内部,较现价$147.61低5.2%);同日6高管RSU归属代扣税($144.79,纯税务);另9/12 Ellison取消原10b5-1卖出计划(零成交,净正面但非买入)；近6个月内窗口内卖出均为10b5-1计划性,无一笔开市买入 事件 财报 9/10→12/9估 · 催化 Q2 FY27财报12/9,Project Jupiter债务/供电进展 X Ellison取消卖出计划被多账号正面解读("a pretty smart move");新发现Project Jupiter $18B贷款银团分销受阻+天然气管道被驳回(FT/investing.com核实,提及S&P降至junk上一级但未官方核实);裁员441人WARN备案属实,"21000人/13%"传闻不采信 提示 现价147.61距买区上沿146仅+1.1%,几乎贴边但未进入;距地板105达+40.6%,距不追243低-39.3%;R:R~1.02:1升破1.0但仍<1.5门槛,不建议现价加仓;等回落至130-146(理想<139.4)再分批;关注12/9 Q2财报及Project Jupiter债务/裁员后续 | ||||||
| GEV | 0.99 | $940.33 周-1.8% | 买区$700-810 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$640 | 不追>$1,020 | 观察/starter待回调(主分~3.5,R:R 0.99<1.5,继续等回落进$700-810) |
| 主锚 EV/EBITDA + 经常性P/FCF 估值 PE N/M(GAAP EPS被一次性项扰动,仅参考) · FPE ~46.2x(NTM共识) · PEG年 ~1.32(远期PEG,FY27增速~30-40%) 分位 ~67.9分位(自身上市区间EV/EBITDA 15x-53x) R:R口径 (base PT $1237.34 − $940.33)÷($940.33 − 地板$640)=$297.01/$300.33=0.99:1;base PT=stockanalysis 33家分析师均值9/19抓取,与上轮$1236.43基本持平;<1.5门槛不建仓,较上轮0.88小幅改善(价跌分母走低) 内部人 🟡 最近一笔6/01 Victor Abate(Wind CEO)卖出4819股@$948.08(filed 6/03),现价$940.33较其卖价低0.82%;近60份Form4零买入零10b5-1标注,CEO Strazik零交易;连续9轮周更零新增,信号已过期(🟡非🔴,卖方已停手) 事件 财报 7/22→10/21估 · 催化 Q3财报10/21,backlog迈向$200B X 9/14 GLJ Research首予Sell$470(2027EBITDA估$7.42B低共识22%),股价一度跌至$874.76;9/16 MS会议CEO Strazik重申backlog提前至$200B、需求加速,股价+5.2~5.5%,3日内收复至$940.33;两者互相抵消,均非SEC文件,不改变买区结论 提示 现价$940.33高于买区上沿$810 +16.1%,仍处不追线$1020下方-7.8%,但已在公允上沿$920之上+2.2%;R:R仅0.99(<1.5门槛)继续不追;跌破$640且订单增速失速则减仓;关注10/21 Q3财报能否验证/证伪GLJ老单定价论点 | ||||||
| PDD | 0.87 | $78.9 周+1.4% | 买区$68-78 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$58 | 不追>$117 | 轻仓分批/等待回落,R:R<1.5建仓门槛 |
| 主锚 EV/TTM利润+净现金占比 估值 PE 8.7x · FPE EV/TTM NG净利 3.12x（无前瞻PE,管理层拒绝指引） · PEG年 N/M(利润同比负增长,PEG无意义) 分位 52w 10.3%分位(52w:$71.94-139.41) R:R口径 R:R=(97-78.9)/(78.9-58)=0.87:1;PT取10x NG TTM=$97(需利润止跌确认),地板$58;买区中点$73时R:R≈1.6:1;较上轮0.97:1回落,纯因价格反弹+1.4%(77.81→78.9),非基本面变化;无第三方Forward PT可用(管理层不给指引) 内部人 ⚪ 09-03独董Anthony Kam公开市场卖出1705ADS@$82.20=$140,151(Form4 SALE+Form144双确认,remaining 0股,非10b5-1);09-01同一人RSU/期权M归属结算获得1705ADS;08-04独董杨荣文RSU归属1584ADS未配套卖出;本轮(09-19)复核edgartools 60天窗口无新增;现价$78.9较Kam卖出价$82.20低约4.0%,金额极小不构成信号 事件 财报 8/24→11/17估 · 催化 Q3'26财报(11/17估),de minimis关税影响明朗化 X 09-19节:现金/低PE价值叙事延续(@truetrue2355/@AbrahamGYSimon旧论点重复,@DeepIceValue跟随LiLu持仓续持);新增技术买入表态@StockTrading369(超卖+RSI背离,Buy);此前三技术锚号(@BBJieRan/@MertOnMarkets/@MM_Sentinel)本轮均无新发声;唯一负向@vigery轮动1/3仓位出PDD(非集中减仓,信号弱);Temu关税检索无PDD新事实 提示 现价$78.9微幅高于买区上沿$78(+1.2%),距地板$58有+36%缓冲,距不追$117还差-32.6%;R:R仅0.87<1.5门槛,纪律轻仓分批/等待回落至中点$73(R:R升至1.6);关注Q3'26财报(约11/17)利润YoY能否止跌转正、de minimis关税落地效果 | ||||||
| CRWV | 0.85 | $81.36 周-8.6% | 买区$62-74 🔁本周重锚 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$42(深尾$5-13(信用事件下探)) | 不追>$145 | 观望,现价脱离买区+9.9%,R:R0.85<1.5,等≤$74再谈starter |
| 主锚 EV/前瞻营收 band+情景桥 估值 PE N/M · FPE EV/FY26e-S 5.8x(街道)/6.6x(保守) · PEG年 N/M 分位 52w 22.5%分位($60.55-153.20),无5年band(IPO~18月) R:R口径 现价R:R=(Base$115-81.36)/(81.36-地板$42)=33.64/39.36=0.85:1(<1.5不建仓,较上周0.59改善);买区中点$68的R:R=(115-68)/(68-42)=1.81:1(较上周2.04走低,地板下修拉宽下行敞口) 重锚 闸① 地板$45→$42下修(新增$3.0B→定价$3.7B可转债+最高35M股ATM,pro-forma毛债务~$41.4B);买区$62-74与不追$145维持原判 内部人 🔴 9/15 CEO Intrator卖307,692股$25.2M@均价$81.91(10b5-1,区间$81.04-83.65,与现价$81.36几乎重合);9/11 CFO Agrawal卖66,576股$5.57M@$83.70(10b5-1+RSU代扣);零买入延续15周,60d窗合计卖出$405.4M 事件 财报 8/11→11/9估 · 催化 可转债定价8-K,Q3财报11/9 X 可转债定价上调至$3.7B(X多账号确认,SEC定价8-K未挂网);信用侧+1-1.5pt正面vs股权侧稀释负面分化;三笔可转债中前两笔$6.6B已深度价外'已死' 提示 现价$81.36高于买区上沿$74 +9.9%(前周+20.3%已收窄),距地板$42尚有+93.7%缓冲,距不追$145仍-43.9%;R:R0.85<1.5不建仓,买区中点$68的R:R降至1.81;紧盯可转债最终定价8-K/ATM执行进度/11-9 Q3财报 | ||||||
| ISRG | 0.81 | $393.33 周+6.6% | 买区$305-345 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$280 | 不追>$490 | half(1/2),主分6分-内部人半档修正 |
| 主锚 Forward PE × FY26E NG EPS 估值 PE 45.1x · FPE 38.6x · PEG年 ~2.27 分位 ~32-35分位(5yr前瞻NG PE band 28-68x) R:R口径 R:R=(BasePT−C)/(C−F)。median:(485−393.33)/(393.33−280)=91.67/113.33≈0.81:1;average:(494.09−393.33)/113.33≈0.89:1。BasePT源stockanalysis 23位分析师面板(09-14更新,median$485/avg$494.09),地板$280=bear情景27x×EPS$10.3。较09-11的1.30/1.40:1骤降,跌破1.5底线。买区上沿$345处R:R≈2.2:1,中段$325≈3.6:1。 内部人 🟡 09-15交易日Fredrik Widman(VP Corporate Controller)新10b5-1计划(2027-09-15到期)首次行权+套现:546@$374.44+543@$374.44共1089股~$40.78万,较现价$393.33低4.8%,余持1026股;60份窗口净卖累计~33200股(上轮~32265→+935净变动),净买0股,仍0笔公开市场买入,信号维持"中性偏弱看多"仅作参考 事件 财报 7/16→10/20估 · 催化 Q3财报10/20验证手术量拐点,EPS三角化分歧待裁决 X 09-17 $ISRG获50日线支撑技术面看多贴,09-18 quality投资帖(debt-free/20%+营收增速/28%净利率);未见新竞对/监管负面叙事或一手催化剂;本轮仅完成1/2计划query(第二条关键词三级梯队404,按限流协议停手) 提示 现价$393.33高出买区上沿$345 +14.0%(需回落-12.3%进$305-345),距地板$280 +40.5%,距不追$490仍-19.7%。R:R骤降至0.81-0.89:1,跌破1.5底线为8月中旬以来最弱读数。09-18单日+3.1%放量跑赢XLV/SPY/MDT/JNJ,判定个股技术性反弹非基本面驱动。纪律:仍不追,持有者不动,盯10/20 Q3财报验证手术量拐点+EPS三角化分歧。 | ||||||
| CLOV | 0.7 | $4.46 周-7.5% | 买区$3.1-3.9 🔁本周重锚 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$2.81 | 不追>$5.6 | 观察(2分)：护城河窄+内部人中性+估值偏高 |
| 主锚 P/S band(2026营收指引) 估值 PE N/M · FPE ~86x（临界盈利，2026 GAAP指引中值） · PEG年 N/M 分位 84.1分位(52w $1.70-$5.41) R:R口径 R:R=(公允$5.62-现价$4.46)/(现价$4.46-地板$2.81)≈0.70:1，较上周0.40回升(价格从$4.82回落)；到重估上限$8.43达≈2.41:1；若回调进买区$3.1-3.9,该区间R:R升至1.6-8:1。分母为P/S 0.5x地板。 重锚 闸② 买区$3.1-3.9/地板$2.81/不追$5.6/PT均值$5.38均未变，仅buyzone_anchored从2026-08-07滚动至2026-09-19（闸②保鲜期满43天强制重审，倍数带确认维持）。 内部人 🟡 最新9/17(filed9/18) Reynoso 10b5-1卖1,921股@$4.56；本轮最大单笔9/16 Wai(CEO Counterpart)10b5-1计划卖300,000股@$4.72(≈$1.42M,占其持仓~20%)；9/14 Oldakowski(VP Finance)首次无计划裸卖20,000股@$5.16(≈$103K)。近期成交价$4.56-5.16均高于现价$4.46，弱看多；Garipalli/Toy全程零卖出零买入。 事件 财报 8/5→11/3估 · 催化 2027指引量化(11/3财报)+SaaS大客户签约 X stockanalysis核实卖方覆盖：UBS/Canaccord先于DB覆盖，PT均值$5.38；X上散户质疑Wai 300k股卖出optics；ALHC两日-33%为MA板块read-through风险，CLOV Q3(11/3)BER待验证。 提示 现价$4.46高于买区上沿$3.9(+14.4%)，未破地板$2.81，距不追$5.6尚有+25.6%空间；R:R≈0.70(较上周0.40回升)仍不达1.5门槛，不追高；关注11/3 Q3财报BER是否受ALHC同业MCR担忧传导，及Wai 10b5-1计划后续执行节奏。 | ||||||
| BABA | 0.65 | $113.24 | 买区$89-98 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$80(深尾$58(5y-lo,2022式全面derate)) | 不追>$165 | starter(1/3);拆两半:1/6现价附近+1/6留$95-98建仓区 |
| 主锚 SOTP分部加总(主)+前瞻PE(第二法) 估值 PE 25.8x · FPE 16.6x · PEG年 0.24(基数效应失真,不建议用)；按FY28算=0.87 分位 前瞻PE p85(自身5yr带8.6-17.4x);SOTP折价36%(自身25-55%带p45) R:R口径 R:R@现价=(135-113.24)/(113.24-80)=21.76/33.24=0.65:1;BasePT$135=FY28eEPS$8.11×16.6x倍数持平;建仓区中值$93.5算=41.5/13.5=3.1:1;若用卖方共识PT$186=72.76/33.24=2.2:1但需SOTP折价36%收敛至~0%,本档案不采纳 内部人 🟡 8/24-25蔡崇信+吴泳铭公开市场买入(CodeP非10b5-1);董事长$114.32/$115.76(合$20.71M),CEO$113.92($4.98M);现价$113.24低于全部买入价0.6-2.2%;但公司FY26回购仅$1.0B停7个月,又折价增发$10.28B(量级400倍反向);08文件净判定🟡混合偏正,+半档不翻档 事件 财报 8/20→11/24估 · 催化 AGM9/22摊薄授权表决;FY27Q2财报~11月下旬(估) X 情绪偏正面但克制(2026-09-19快照);多头:云+45%/AI产品运行率环比+34%;空头:折价增发/EPS miss14%/电商停滞;做空仅1.73%;散户买盘集中$105-113与蔡崇信/吴泳铭买价$113.9-115.8高度重叠 提示 现价$113.24高于建仓区$89-98上沿约15.6%,高于地板$80约41.6%,低于不追$165约31.4%;落在内部人锚档$110-116内(蔡/吴买价上方0.6-2.2%);倍数视角公允偏贵(前瞻PE p85),价格视角低位;盯AGM9/22摊薄表决+FY27Q2云增速/AILabs亏损收窄 | ||||||
| DELL | 0.64 | $568.06 周+0.1% | 买区$510-561 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$459 | 不追>$637.5 | R:R 0.64:1<1.5门槛,已脱离买区,不是理想加仓点 |
| 主锚 Forward PE × FY27 NG EPS指引 估值 PE 33.2x(rolling-TTM口径B,另FY26全年口径A65.4x) · FPE 22.28x · PEG年 0.151 分位 52w/5年收盘分位95.7%,距ATH-3.46% R:R口径 R:R=(基准PT$637.5[25x×FY27 NG EPS指引$25.50]-现价$568.06)/(现价$568.06-地板$459[18x])=$69.44/$109.06=0.64:1,低于1.5建仓门槛(上轮0.65:1)。买区下沿$510→2.5:1(理想入场,未到);买区上沿$561→0.75:1。分母18x为静态倍数地板,非现金/资产口径。 内部人 🔴 交易日09-11~09-16:Silver Lake继续卖出536,055股/$298.1M@$530.67-573.28(非10b5-1),上沿573.28已超现价568.06,SL Technology Investors IV/V两主体清零。同期总法务Rothberg 6,000股@547.56(~$3.3M,二次卖出)+全球销售总裁Trizzino 37,735股@560.16(~$21.1M,首次)卖出。零买入。信号维持🔴活跃卖出簇且强度上升。 事件 财报 9/1→11/24估 · 催化 Q3 FY27财报11/24,DRAM/NAND供给瓶颈 X 多条独立贴确认Silver Lake持续卖出(1,037,118股/09-03至09-11共$547.8M,非10b5-1);新增Citi PT$600;09-16现"墓碑十字"技术信号,ATH附近遇获利了结;情绪从单边狂热转向高位震荡拉锯。 提示 现价568.06高于买区上沿561(+1.3%),距不追637.5尚差-10.9%,距地板459仍有+23.8%安全垫。R:R已降至0.64:1<1.5门槛,非理想加仓点,想入场需等回落至510-561买区。持续跟踪:SL卖出强度(上沿573.28已超现价)、内存供给瓶颈、11/24 Q3财报。 | ||||||
| FORM | 0.63 | $118.38 周+3.0% | 买区$95-105 🔁本周重锚 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$68(恐慌低点$83下方,2月密集区$71-88) | 不追>$155 | half(1/2)目标档,加仓纪律维持收紧 |
| 主锚 Forward PE × FY+1 NG EPS 估值 PE 81x · FPE 38x FY26(站上带顶)/31x FY27(带内上段) · PEG年 FY26 0.28(低基数失真)/FY27 1.29(较上轮1.24走贵) 分位 FY26 38x站上5yr带顶(18-35x)/FY27 31x带内上段 R:R口径 R:R=(PT$150−现价$118.38)/(现价$118.38−地板$68)=0.63:1(上轮0.75回落);买区上沿$105→1.22:1;买区下沿$95→2.04:1;小仓门槛价$100.8→1.50:1;PT$150基于FY27营收~$1.2B/NG EPS~$3.85×~39x(01文件Base情景) 内部人 🟡 CEO Slessor 2026-09-16(filed 09-17)10b5-1程序化卖出17,510股,加权$104.73(沿用2025-08-19既有计划非新设),累计净卖166,526股;董事Steven-Waiss 09-03非10b5-1卖出2,100股@$96.10;现价$118.38高于CEO卖价+13.0%/高于董事卖价+23.1%;零买入,维持🟡观察非🔴 事件 财报 7/29→10/28估 · 催化 Q3财报10-28,CPO/Samsung硅光验证 X Samsung用FormFactor+MPI探针台验证硅光晶圆(The Elec二手转述,无订单额);得州$24.2M补助金旧闻重炒;分析师上调PT标题缺细节不采信;均非一手基本面,不触发闸① 提示 现价$118.38高于买区上沿$105+12.7%,距地板$68+74.1%,距不追$155-23.6%;R:R仅0.63远低于1.5加仓门槛;闸②到期(43天>42天)强制重审后确认$95-105/$68/>$155不变,仅重锚日期为09-19;新钱等回≤$100.8(R:R1.5)或Q3财报(10-28估)验证HBM4/CPO放量 | ||||||
| KLAC | 0.62 | $176.99 周-2.0% | 买区$135-160 🔁本周重锚 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$85(深度bear $64-77) | 不追>$182 | half(1/2)，仅$135-160执行，现价0仓 |
| 主锚 Forward PE × FY27 NG EPS 估值 PE ~48.4x · FPE ~35.0x · PEG年 ~1.02 分位 现价35.0x，>自身5yr band[16x-30x]上沿（闸②复审确认板块系统性无漂移） R:R口径 R:R=(PT233.77−现价176.99)/(176.99−地板85)=0.62:1（<1，上轮0.56）；买区中点$147.5→1.38:1；近地板$100→8.9:1；门槛<1.5不建底/1.5-2.5小仓/>2.5分批建仓硬理由。用卖方低位PT$175算现价R:R为负。PT本轮stockanalysis重新抓取确认$233.77（26家S&P Global，avg/median$234，low$175/high$325） 内部人 🟡 09-15 CEO Wallace 10b5-1卖出72,019股@$171.88（$12.38M，计划设立2025-11-19），现价$176.99高于此卖出价+3.0%（2026-06以来首次），仍是既定计划例行执行非裸卖非逢低买回；60天窗口零公开市场买入、零裸卖，信号定性中性(0)，不调仓位档 事件 财报 7/28→10/28估 · 催化 10/28 Q1FY27财报+Q2指引,2nm/HBM封装ramp X 零售情绪分歧不悲观($168-174 dip buys，也有WFE"pretty weak"但下探有限)；供给约束叙事延续；AllianceBernstein 13F增仓1681%至$11B(待核实)；BofA列入半导体2030破$2T top picks；无新证据改变买区/不追锚 提示 现价$176.99高于买区上沿$160(+10.6%)/中点$147.5(+20%)，距地板$85(+108%)，距不追$182仅-2.6%(上轮-0.64%,缺口收窄)；闸②保鲜复审(43天>42天)后AMAT34.7x/LRCX30.3x交叉确认板块系统性无漂移，买区/地板/不追三值不变仅锚定日期刷新；10/28(估)财报Q2指引≥$4.3B验证加速可解锁上沿，≤$4.0B持平则应下修至买区下沿 | ||||||
| 600674 | 0.59 | ¥15.76 周-1.2% | 买区¥14-14.8 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板¥12.8 | 不追>¥16.6 | half目标仓,等¥14.8以下再建,现价0仓观察 |
| 主锚 5年PE band分位+股息率底 估值 PE 16.6x · FPE 15.1x(PE2026E) · PEG年 —(PEG弃用) 分位 ≈59分位(5yr PE_TTM band 14.0-21.6x,中位16.4) R:R口径 R:R=(PT-现价)/(现价-地板)=(17.5-15.76)/(15.76-12.8)=0.59:1(上周0.49:1)；买区边缘¥14.8→1.35:1/¥14.4→1.9:1/¥14.0→2.9:1；PT基准=止盈价¥17.3-17.5(band p90≈18.2x)；地板¥12.8。 内部人 🟢 控股股东四川能源发展集团第二轮增持2026-07-21起(2-3亿,不设价区)，启动价¥16.49，截至09-19仍无1%刻度/完成公告；首轮2025-04~08已买7.91亿均价¥16.60。现价¥15.76低于两轮全部成交价(-5.1%/-4.4%)，零减持零内部人卖出，flag🟢(非高管个人资金+刚过下限就停，仅+¼档参考不翻档)。 事件 财报 8/15→10/2x估 · 催化 10/17国投Q3电量,10/2x三季报 X 本轮2组query均200(49条)，川投个股仍零讨论，仅电力龙头名单帖提及雅砻江/川投；国投集团债务传闻未再检索到；9/11→9/18价¥15.95→¥15.76(-1.19%)，估值分位68→59分位回落。 提示 现价¥15.76距买区上沿¥14.8仍+6.5%(未入买区)，距地板¥12.8有+23.1%缓冲，距不追¥16.6差-5.1%(未触不追)。R:R仅0.59:1远低于1.5建仓门槛，暂0仓观察，等¥14.8以下或10/17国投Q3电量确认雅砻江丰水转正再建。 | ||||||
| MRVL | 0.55 | $244.25 周+3.5% | 买区$215-235 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$170 | 不追>$325 | starter(1/3)维持,现价高于买区不加仓 |
| 主锚 Forward PE × FY27 NG EPS 估值 PE 80.6x · FPE 58.2x · PEG年 ~1.21 分位 ~p42(AI期fwd-PE band 35-90x) R:R口径 (285-244.25)/(244.25-170)=40.75/74.25=~0.55:1(PT$285 Base12mo,地板$170);买区顶$235→~0.77:1;中位$225→~1.09:1;买区底$215→~1.56:1(越过1.5门槛,更完整加仓线) 内部人 🟡 9/15 CEO Murphy卖7500股@$223.39(10b5-1,2025-12-16计划延续),现价$244.25高出卖价+9.32%;9/2 COO Koopmans卖10000股@$203.27(10b5-1第5档);9/16新CFO Durn一笔RSU代扣税(非市场卖出);近60+份Form4仍零买入;本轮定档=0🟡例行,非新增看空信号 事件 财报 8/27→12/1估 · 催化 10/6 Investor Day, 12/1 Q3财报 X GF-MRVL签SiGe扩产协议(9/17);高管访谈披露XPU attach/scale-up144→576/Celestial AI营收目标FY29$1B(二手未核);MS PT修正为$246(替换过期$195);叙事升温但无新硬数据,与01结论一致新钱不追 提示 现价$244.25高于买区上沿$235+3.94%(较上周+0.47%走阔),距地板$170缓冲+43.7%,距不追$325还差-24.8%;R:R现价~0.55:1(较上周0.74:1机械回落,PT/地板未变);已持仓持有不加,回落至$215以下R:R破1.5为更完整加仓线;关注10/6 Investor Day是否定量化Custom H2/Google收入贡献 | ||||||
| LRCX | 0.51 | $288.11 周-3.4% | 买区$225-260 🔁本周重锚 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$110-130 | 不追>$395 | half(1/2)生意质量,入场受价格闸门;护城河宽(2)+传导高(2)+估值高位(0)=主分4 |
| 主锚 Forward PE × FY27 EPS(cycle-normalized25-29x) 估值 PE 50.0x · FPE 32.0x · PEG年 ~0.58 分位 ~52.6分位(52w close $126.92-$433.33,本轮重算) R:R口径 R:R@现价$288.11=0.51:1(上行至卖方PT均值$373.13共31家 +29.5% / 下行至地板中值$120 -58.3%);买区中值$242.5→~1.07:1,买区下沿$225→~1.41:1(均低于1.5门槛,深周期地板深致R:R结构性折价);第二法EV/EBITDA交汇带$178-214中值$196→~2.33:1才够"分批建仓硬理由"档。 内部人 🟡 2026-09-09董事Bethany Mayer裸卖9,557股@加权均价$314.74(区间$314.08-314.99,~$3.01M,aff10b5One=0无10b5-1),价位较现价$288.11高+9.2%,占其持仓31.3%;同日CEO Archer按2026-02-24旧10b5-1计划例行卖30,000股@$319.26(不改判定)。09-19七度重查60天窗口无新增,CFO Bettinger仍未跟进。 事件 财报 7/29→10/21估 · 催化 Q1FY27财报10/21,WFE$200B(2027)剧本验证 X 技术面站稳200DMA(@pricememorylab/@AsafNaamani);⚠️独立分析师@plan9nosis:favorable case公允值$192、much stronger case$285(均≤现价,警示无安全边际,与第二法$178-214同向);散户续盯内部人卖出;无新增结构性利空。 提示 现价$288.11在买区($225-260)上方+10.8%,距不追$395尚有-27%;R:R@现价仅0.51:1(远低于1.5门槛),买区下沿R:R~1.41:1才够格。盯10/21 Q1FY27财报(AR/FCF能否回流)、CFO Bettinger是否跟进裸卖、跌破$110地板则减仓。 | ||||||
| 600900 | 0.5 | ¥28.27 周-0.6% | 买区¥25.6-27.5 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板¥24(参考支撑:2024-01低点¥22.88/52w-lo¥25.38) | 不追>¥30.3 | half(1/2)目标仓位,现价只建1/3,¥26.6以下补至1/2 |
| 主锚 自身5年PE_TTM band分位+股息率底 估值 PE 19.11x · FPE 19.1x(2026e,mid EPS1.48) · PEG年 — 分位 ~27分位(5yr PE_TTM band p10 17.79–p90 25.38x,中位20.50) R:R口径 R:R=(PT30.4−现价28.27)/(现价28.27−地板24)=0.50:1;含12月股息1.036→0.74:1。PT=5年中位20.50x×27eEPS1.50与DDM-lite(DPS1.05/(5.5%-2%)=30.0)均值。买区边缘R:R:@27.0≈1.1:1,@25.6≈3.0:1(公式统一(PT-p)/(p-地板),PT/地板本轮均未变)。门槛<1.5不建底,现价远不足。 内部人 🟡 三峡集团2025-08-23~2026-08-22完成44.99亿增持(合计1.6158亿股),均价¥27.84;现价¥28.27高于该锚+1.5%(上轮+2.2%收窄)。完成下限即停,窗口内(≥03-19)第二段12-09~08-22均价¥27.72。北向Q2'26由减转增+0.91亿股(信号中等待确认),云能投系持续加仓,川能投止跌企稳,无新增减持。董监高持股仍为0。08文件判读:"中性偏正,不加不减"。 事件 财报 8/31(2026半年报)→10/31估(Q3'26尚未正式预约,参照2024/2025同期节奏) · 催化 10月上旬Q3发电量公告(汛期定论),10/31三季报(估) X 本轮(09-13~09-18)X中文圈无人讨论半年报/Q3发电量/十大股东动态,全为红利股配置心智+加密永续合约联动叙事("长江电力式稳定上涨")重复,第3轮延续,无基本面增量。 提示 现价¥28.27高于买区上沿¥27.5约+2.8%,距地板¥24约+17.8%,距不追¥30.3约−6.7%;R:R仅0.50(含股息0.74)远低于1.5建仓门槛,需回落至¥26.6以下才符合加仓条件;关注10月上旬Q3发电量公告确认H2汛期水情(乌东德弱/三峡强能否收敛)。 | ||||||
| AXTI | 0.46 | $70.03 周+8.1% | 买区$50-67 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$21-29(硬底现金$8.89-9.63/股) | 不追>$97 | 半starter持有,不加不追,回踩$50-55再加 |
| 主锚 EV/S band(21-30x TTM)+现金地板 估值 PE 467x(刚转正,N/M) · FPE EV/S TTM31.6x(run-rate20.8x);NG PE92.1x · PEG年 ~3.02(FY26E基期)/~1.75(run-rate基期) 分位 52w 48.2%分位($4.03-$140.83);EV/S TTM31.6x高于peer天花板~26% R:R口径 R:R=(PT-现价)/(现价-地板中值25):PT均值90.75→0.46;PT中位93→0.51;PT高标125→1.22(上周1.51,本轮首次跌破1.5门槛);买区回踩$55→1.19(高标2.33),$50→1.63(高标3.0,唯一达标);地板中值取(21+29)/2=25 内部人 🟡 最新2026-08-17 Director LeBlanc卖4,000股@$96.07=$384,280(Code S,无10b5-1),较现价$70.03高+37.2%;另8/7卖2,000股@$88.32、6/10迟报卖500股@$89.59均更高,系卖高位后停止的过期信号;CEO Young末次6/3、CFO Fischer末次3/16窗口内零卖出,本轮无新增Form4 事件 财报 7/30→10/29估 · 催化 Lumentum定金到账确认,Q3财报10/29 X 期权流:$92K的$120call押注27-02到期;9/18单日+17%系板块beta非个股事件,无对应基本面;散户~$63成本问是否止盈,方向与R:R跌破1.5一致;无新增基本面事实 提示 现价$70.03已升破买区上沿$67(+4.5%),距下沿$50+40.1%,距不追$97−27.8%;EV/S TTM31.6x高于天花板~26%;R:R0.46-1.22三档均<1.5门槛(高标本轮首次跌破);闸②保鲜复核约9/25触发;新钱仅$50-55达标,持有不加仓 | ||||||
| ETN | 0.44 | $424.77 周-0.1% | 买区$338-365 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$300 | 不追>$432 | 观察(0仓,总分3.5),回买区才starter1/3 |
| 主锚 Forward PE × FY26 adj EPS 估值 PE 43.3x · FPE 31.5x · PEG年 ~2.6 分位 93.25分位(adj FPE band 28-32x,pre-AI 17-22x) R:R口径 R:R=(PT$479.57−$424.77)/($424.77−$300)=$54.80÷$124.77=0.44:1(持有至Q3财报11-03);买区中值$351.5时2.49:1,下沿$338时3.73:1;分母用地板$300非现价回撤 内部人 🟢 最新实质交易2026-08-13(交易日08-12):董事Gerald Johnson公开市场买入200股(70@$469.93+130@$455.90,均价$460.81,~$9.2万,Code P非10b5-1),创个人买入价新高,现价$424.77低于均价-7.8%但高于其此前最高买入$419.02+1.4%;同日COO Monesmith卖18,036股@$458.04(其历史最大单笔,非10b5-1);09-19复查无新增Form4(仅09-03 RSU授予,零信号),净读轻度正面 事件 财报 7/31→11/3估 · 催化 Q3财报11/3(订单/backlog+FY27指引) X 09-14板块性抛售(OpenAI/Anthropic放缓AI言论)致ETN跌至$393.16,09-17/18收复;CEO Ruiz称数据中心pipeline六周307→342GW,$/MW $1.5M→$3.4M,2030年$31B电气营收目标'应视为地板';Goldman:800VDC采纳放缓对ETN增量正面 提示 现价$424.77距买区上沿$365+16.4%(未进买区),距不追$432仅-1.7%,距地板$300-29.4%,距ATH$459.96-7.65%;R:R 0.44:1远低于1.5门槛;观望0仓,待Q3财报(11/3)订单/backlog+FY27指引验证或回落至$338-365买区 | ||||||
| LITE | 0.44 | $930.91 周+0.4% | 买区$700-789 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$389 | 不追>$1,189 | half 1/2（与上轮一致，未变档） |
| 主锚 Forward PE × FY27 NG EPS 估值 PE N/M · FPE 42.96x · PEG年 0.52 分位 ~50分位(5季度FPE band 25.9-60.0x) R:R口径 R:R=(PT中位$1,168−$930.91)/($930.91−地板$389)=0.44:1;PT均值$1,149.38→0.40:1(26家分析师PT,updated 9/14);持有至~2026-11-03 FY27Q1财报;分母=现价-地板$389,均<1.5门槛 内部人 🟡 9/16 Yuen Wupen卖1500股@$903.43,9/11卖1500股@$882.69(均10b5-1,均低于现价$930.91);CEO/CFO/Retort/Kim本轮无新增;累计零买入;8/25曾Retort清仓38663股@$852.59(退休前多元化);持续观察Retort 10月退休及CEO卖出是否放大 事件 财报 8/11→11/3估 · 催化 FY27Q1财报~11/3,ECOC大会9/21-9/26 X 06(9/19):CEO 8/27 fireside披露FY28$40EPS与卖方共识跳升吻合;新增质疑CPO把EML降级为手电筒;FundaAI纪要佐证供应紧张持续2+年;拥挤交易警示;ECOC 2026大会9/21-9/26 提示 现价$930.91高于买区上沿$789 +18.0%(仍不可及),距地板$389 -58.2%,距不追$1189差-21.7%;R:R 0.44(中位PT)/0.40(均值)均<1.5门槛,仓位half不加码;关注11/3财报验证FY28$40EPS指引兑现、CPO商品化质疑、9/21-9/26 ECOC大会 | ||||||
| MU | 0.41 | $1,015.8 周+4.2% | 买区$450-650 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$200(深尾$100-140(严重glut情景)) | 不追>$1,255 | 观察（0仓） |
| 主锚 EV/EBITDA×mid-cycle EBITDA(深周期·存储) 估值 PE 23.0x TTM · FPE ~6.49x FY27EPS(峰值陷阱,主锚EV/EBITDA) · PEG年 — 分位 ~57分位(前瞻EV/EBITDA band 5x-15x) R:R口径 base PT $1,350(平台成立+FY27温和增长)−$1,015.8=$334.2上行;$1,015.8−地板$200=$815.8下行→0.41:1(上周0.48,价格反弹压缩上行空间);地板放宽至$400则约0.54;远低于1.5建仓门槛,门槛优先于名义仓位档 内部人 🟡 最新Form4:Bjorlin(董事)交易日2026-06-26卖25股@$1,132.33(~$28K,迟报2026-08-28申报),非10b5-1裸卖,高于现价$1015.8(-10.29%);60天窗口内已连续2轮无新增交易;近端卖出锚Sadana$934/Allen$1000/Mehrotra$959-990均已被现价反超,唯一买入Liu$337(2026-01-15)已过期但方向仍支持长期地板 事件 财报 6/24→9/30✓ · 催化 9/30财报FY27展望,SCA客户揭牌 X Burry 9/9披露最新持仓全线trim(含MU空头,未平仓,仍在做空清单第6位);RBC转述"HBM 2027价格涨80-100%"(二手叙事);期权隐含9/30财报当日波动12%+ 提示 现价$1015.8高于买区上沿$650达+56.3%,距不追$1255尚−19.06%(=距ATH);跌破$200且需求未改善才清仓地板;9/30财报是"峰值vs平台"裁决点,财报前不追高,期权隐含波动12%+ | ||||||
| GOOGL | 0.38 | $349.54 周+3.3% | 买区$298-312 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$230 | 不追>$400 | half 1/2（档位不变,执行上暂停加仓） |
| 主锚 Forward PE × FY+1 Core EPS 估值 PE N/M（TTM GAAP EPS~$19.9含$137B投资gain扭曲,不用于估值） · FPE 28.4x · PEG年 1.14–1.29（core EPS口径,25%/22%增速） 分位 ~88分位(5yr FPE band ~17x-~30x) R:R口径 R:R=(base PT$395−349.54)/(349.54−地板230)=45.46/119.54=0.38:1;共识PT$428.41口径=0.66:1;到建仓区$305处base=1.20/共识=1.64(买区数值不随现价变,仅到价才生效);base PT$395未变,共识本轮重拉$428.07→$428.41 内部人 ⚪ 09-16申报13份Form4(交易日09-14,Pichai131股/Ashkenazi82/Porat82/Walker82/Schindler104/Saraci9+7名独董)均为$0.00 Code A股息等价RSU/年度授予,非公开市场交易。最近真实公开市场卖出仍为Arnold 10b5-1计划82股@$337.71(filed08-31,交易日08-28),较现价349.54低-3.4%;此前Saraci449股@$333.20、Arnold82股@$333.39(7月)。签名持续干净第8周,Pichai自3/18零买卖,标记中性。 事件 财报 7/22→10/28估 · 催化 Q3财报10/28 AMC,Anthropic IPO传闻11月 X 09-19 WSJ/Bloomberg:Gemini 5月红队测试意外入侵三家公司系统(声誉风险,非8-K);股价09-11附近$328冲高09-14 $349.39/盘中~$359-360后回落至09-18 $349.54;Waymo新加坡/东京双线扩张;Buffett卸任BRK董事长(与GOOGL持仓成本锚无关);Anthropic传11月IPO(观察项) 提示 现价349.54高于买区298-312 +12.0%,低于不追400仅-12.6%,已逼近Berkshire成本带351-355下沿(差-0.4%);地板230;R:R base仅0.38(共识0.66),远低于1.5建底门槛,分批等回落298-312而非追现价;关注10/28 Q3财报Cloud增速/FCF是否见底,及09-19曝出的Gemini越狱入侵事件后续监管走向 | ||||||
| 01347 | 0.37 | HK$115.5 周+3.4% | 买区HK$58-91 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板HK$33-46 | 不追>HK$140 | 观察名单(0仓),等Q3业绩确认毛利率18%+及并表官方BPS后再起步仓 |
| 主锚 PB × mid-cycle ROE 估值 PE N/M · FPE PB 3.80x(PE失真,44x都撑不住44x情景) · PEG年 N/M 分位 ~64分位(总口径PB band 0.50x-5.84x) R:R口径 现价115.5:上看卖方PT均值143.99(+24.7%)/下看地板中值39.5(-65.8%)→R:R≈0.37:1(较上周0.45转差,系股价单周+3.4%令分母收窄,非基本面变化);若三档64成交:上143.99(+125.0%)/下39.5(-38.3%)→R:R≈3.26:1(与上周基本一致)。BPS/PB官方数字待2026 Q3报告确认前均为估算。 内部人 ⚪ 最新:2026-09-09完成交割,华虹集团等4家国资(华虹集团/上海集成电路基金/大基金二期/国投先导基金)以协议价¥43.34/股(≈HK$47)换股1.908亿股,非公开市场买入、非10b5-1;09-19复查HKEX09-12~09-19窗口无新增董监高增减持/回购;发行价仅为现价115.5的40.9%,不构成现价看好信号。 事件 财报 8/13→11/6 估 · 催化 09-23无锡三期EGM,Q3业绩11-06估 X 09-14板块性回调(AI放缓担忧)华虹跌超4%,非公司特定利空;09-18随半导体板块反弹+4.8%;09-19早间延续国产替代叙事;华力微并表/无锡三期EGM均无新信息,X无增量。 提示 现价115.5高于一档上沿106(+9%)、买区上沿91(+27%)，远高于地板33-46；距不追140仍余约21%空间。等Q3业绩(约11/6估)确认毛利率站上18%+、并表官方BPS/EPS，及09-23无锡三期EGM结果后再考虑起步仓。 | ||||||
| 688521 | 0.33 | ¥205.18 周+10.8% | 买区¥110-155 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板¥78(01给区间70-85) | 不追>¥230 | 观察名单(0仓),跌进¥155以下再谈starter |
| 主锚 PS×前瞻营收(3年band分位) 估值 PE N/M · FPE PS(TTM) 26.7x · PEG年 N/M 分位 约71分位(3年PS band 5.9x–54.2x) R:R口径 现价205.18：上看2027mid情景20x PS×65亿=1300亿市值→¥247(+20.4%,目标价不随现价变动)；下看熊市地板¥78(-62.0%)→R:R≈0.33:1(较上周0.58:1恶化)。若三档¥117成交：上看¥247(+111%)/下看¥78(-33%)→R:R≈3.3:1(不变)。目标价来自自建2027mid情景(无卖方PT数据源)。 内部人 🟡 最新:2026-08-31大基金(国家集成电路产业投资基金)集中竞价减持494,700股(0.0941%,价格未披露),系7/10计划(≤105.18万股/0.20%,窗至10/30)执行进度,持股5.09%→4.999996%破5%线;本轮09-13~09-19无新执行。更早老股东嘉兴时兴/海橙创投2026-06-04大宗减持@¥185.00-208.53(合计~16亿),现价205.18已深入该带至86分位,距上沿-1.6%。性质=减持计划非公开市场买入,四腿打分给0,标🟡。 事件 财报 8/18→10/28~10/31估 · 催化 Q3报告约10月底,大基金减持窗至10/30 X 本轮限流未取到(查询$688521返回404,按纪律未重试);06多空论据沿用09-12版本。本周+10.8%涨因未验证:同板块中芯国际同期仅+3.9%,疑似个股驱动,待下轮补查。 提示 现价205.18高于买区上沿155(+32%)、低于不追230(-10.8%),深入老股东减持带185-208.53至86%分位(距上沿-1.6%)。R:R现价仅0.33:1(上周0.58:1),¥117才有3.3:1。观察名单非买入区,Q3报告(约10月底)前不建议加仓;跟踪:是否破208.53或230,新签订单/EBITDA转正进度,大基金剩余55.7万股减持窗至10/30。 | ||||||
| CAMT | 0.32 | $149.12 周+0.8% | 买区$125-142 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$78 | 不追>$171 | 观察(starter门槛边缘),现价高于买区+5.01%,R:R0.32<1.5,继续不追 |
| 主锚 Forward PE × FY26E NG EPS 估值 PE N/M(文件未列TTM GAAP PE,GAAP EPS含一次性噪声) · FPE 41.89x(FY26E NG EPS mid $3.56) · PEG年 ~4.55x(全年前瞻FY26,1H26拖累失真) 分位 ~48.4分位(52w close $94.40-$207.46) R:R口径 R:R=(PT$172-现价$149.12)/(现价$149.12-地板$78)≈22.88/71.12≈0.32:1；PT=40x×FY27E DIY EPS$4.30(低置信);乐观45x→PT$193.5→0.62:1；卖方共识PT交叉(与上轮持平):avg$184→0.49:1/median$187.5→0.54:1/high$200→0.72:1;买区上沿$142→0.47:1/中枢$125→1.0:1/30x深买点$107→2.24:1 内部人 🟡 最新2026-08-13成交/08-17,18申报:CEO Amit 6250股@$170.52(~$106.6万)、COO Langer 6387股@$172.32(~$110.1万)、Director Andorn净5532股@$167.79(~$92.8万,期权行权M+卖S)、VP-HR Geva-Dvash 508股@$175.00(~$8.9万);本财报周期合计~$5.1M;无10b5-1标注;已停手32天;现价$149.12低于全部卖出价(-6.83%~-14.79%) 事件 财报 8/10→11/9估 · 催化 Q3财报11/9,YTD订单$600M执行 X @ely77789(9/14)逆向看多"looks like an opportunity";@MoneyNomads1(9/10)"Watching, not owning";PT矩阵与上轮完全持平avg$184/median$187.5/覆盖10位,consensus Buy;情绪继续认可基本面但不追高 提示 现价$149.12高于买区上沿$142(+5.01%,连续3周走阔)，距地板$78尚远(+91%)，距不追$171还差-12.8%；R:R仅0.32:1(高端PT$200交叉校验0.72:1)仍不足1.5；跌破$142再入买区,或等11/9 Q3财报验证H2>30%增速兑现 | ||||||
| TSM | 0.26 | $434.67 周+0.3% | 买区$360-390 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$220 | 不追>$505 | starter（1/3） |
| 主锚 Forward PE × FY26 NG EPS 估值 PE 31.4x · FPE FY26 25.1x / FY27 19.3x · PEG年 0.40 分位 ~59分位(自身AI时代5yr FPE band 18-30x) R:R口径 (490−434.67)/(434.67−220)=55.33/214.67=0.26:1;Base PT $490(≈28.3x FY26/~21.8x FY27E,不采用卖方新共识median $538.5/avg $554.45,亦不用GS $600/Aletheia $700);建仓区边缘$375:(490−375)/(375−220)=115/155=0.74:1;分母$220为压力锚(非最新52w-lo $264.87) 内部人 ⚪ FPI盲区,内部人腿记0。最新Form4:2026-09-09 filed(交易日09-07)9月周期ESPP例行配股,code P By ESPP Trust,价$76.20,CEO C.C. Wei 149股等全体高管,无择时含义。最近一笔真实自主买入仍是09-04 filed VP/GC Shu-Hua Fang买2,000股@$77.09(交易日07-02,迟报64天,×5≈$385 ADR当量,落买区上沿附近) 事件 财报 7/16→10/15估 · 催化 Q3财报10-15,9月营收6-K~10-10 X Tiger Global 2026Q2 13F最大持仓9.7%/$2.3B,同期另账号列TSM为Q2基金净卖出Top5($3.74B)——方向矛盾滞后数据不采信;台媒经济日报传TSMC首披2027年中产能目标(2nm 9万→11万片/月+22%),未见官方6-K确认,列10-15电话会验证 提示 现价$434.67较买区上沿$390高+11.5%,距地板$220领先+97.6%,距不追$505尚差-13.9%;R:R仅0.26:1(建仓区0.74:1)远低于1.5门槛,纪律=等回$360-390分批,不追;关注10-15 Q3财报电话会验证2nm产能目标/设备采购~1.9x传闻 | ||||||
| OSCR | 0.22 | $32.13 周-2.0% | 买区$22-26 🔁本周重锚 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$17 | 不追>$37 | starter(1/3)，现价不执行，仅$22-26区内建仓，重心≤$24.4 |
| 主锚 P/B × YE27E BVPS $7.76 估值 PE 19.47x · FPE 17.09x(FY27E)/18.36x(FY26E) · PEG年 2.28 分位 52w价格92.7分位(52w$10.85-33.81,距最高收盘-5.0%) R:R口径 BasePT$35.4(同业中位FPE19.1x×FY27E EPS$1.88=$35.9与P/B4.5x×BVPS$7.76=$34.9取均值,对照卖方PT均值$34.60吻合)。R:R=(PT−P)÷(P−地板$17)：现价$32.13→3.27÷15.13=0.22:1(<1.5不建底,较上轮-0.02:1回正)；买区上沿$26→1.04:1；门槛价$24.4→1.49:1；买区下沿$22→2.68:1(超2.5分批建仓硬理由)。 重锚 闸① 买区$21-25→$22-26;地板$16→$17;减仓$33→$35;不追$35→$37;FY27E EPS$1.70→$1.88;BVPS(YE27E)$7.25→$7.76;R:R -0.02:1→0.22:1(双闸①②同时触发) 内部人 🟡 最新09-18:Kushner/Thrive系Class B→A换股+向LP无对价分配~634万股,零现金非市场交易,不构成信号。09-03:5名高管(Liang/Baltrus/Blackley/Mcananey/Schlosser)10b5-1 sell-to-cover卖出80,701股@加权$31.45(~$2.54M),较现价$32.13低2.1%。CEO 04-07 $11.92私募买入100万股仍持有,浮盈+169.5%。净判读:中性偏机械(conviction记0分)。 事件 财报 8/6→11/5估 · 催化 2027 OEP会员数,11/5 Q3财报(估) X 官方@OscarHealth确认2029目标20%+营收CAGR/5-7%margin/$4+EPS;卖方PT密集上修至均值$34.60(Barclays$49/Piper$48);但股价投资者日后回落-5.0%,情绪偏多72-78分,最大分歧为价格与PT背离 提示 现价$32.13高于买区上沿$26 +23.6%,低于减仓$35 -8.2%/不追$37 -13.2%(较上轮已明显缓解)。R:R仅0.22:1(<1.5不建底),需跌至≤$24.4才达1.5x门槛。地板$17。关注11/5 Q3财报(估,未确认)+2026-11~2027-01 OEP会员数(≥2.9M解锁$26加仓,<2.5M论点破)。 | ||||||
| CRCL | 0.18 | $91.78 周+1.3% | 买区$57-69 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$45(severe深尾高$30s) | 不追>$130 | 观察(watch,暂不建仓),内部人修正−半档,与上轮持平 |
| 主锚 EV/Sales × TTM营收(主锚) 估值 PE 51.4x(虚高,含一次性税益,仅参考) · FPE 67.0x(NTM,仅参考) · PEG年 — 分位 ~41分位(自身1yr EV/S band 4.4x-13.1x) R:R口径 R:R=(Base$100−现价$91.78)÷(现价$91.78−地板$45)=8.22÷46.78=~0.18:1(与上轮~0.21:1基本持平,因共识PT均值$107.45→$104.28小幅下修);带下沿$57-60处R:R~3.1:1;Base$100来自EV/S三情景每股价桥,PT均值$104.28/中位数$100仅作参考不替代Base 内部人 🟡 9/8 CEO Allaire卖出62,264股@加权均价$98.04(~$6.1M,10b5-1),高于现价$91.78约+6.8%;9/4 CPTO Chandhok行权38,829股@$25.81后卖出26,666股@$100.40(10b5-1),高于现价+9.4%;60窗口累计仍0买入,股价探至$80.45低点内部人也未反手买入,与上轮完全一致(本轮0新增) 事件 财报 8/5→11/11估 · 催化 11/11 Q3财报(USDC止血),CLARITY Act重新表决(无日期) X CLARITY Act cloture投票9/15确认失败(未过60票,无新表决日期);Arc主网9/17 confirmed已正式上线,100+builder含BlackRock/Visa/Mastercard/Uniswap/Aave;TD Cowen/Goldman 9/17 PT均~$92贴近现价,sell-the-news两日暴跌后收复大半未恐慌 提示 现价$91.78高于买区上沿$69+33.0%(较下沿$57+61.0%),距地板$45约+103.7%缓冲,距不追$130尚差29.1%;本周CLARITY Act失败+Arc主网上线两利好落地引发两日暴跌至$80.45后收复大半;R:R仅0.18:1远低于2.5门槛,不追,等回落买区(下沿R:R~3.1:1)或11/11 Q3验证USDC止血 | ||||||
| AMD | 0.16 | $559.82 周+8.5% | 买区$335-395 🔁本周重锚 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$210 | 不追>$600 | 观察(现价高于买区上沿+41.7%),回落$335-395建1/3仓 |
| 主锚 Forward PE × FY27 NG EPS 估值 PE N/M(file仅列NG TTM 97.2x,未列GAAP) · FPE 77.8x(FY26 $7.2)/46.7x(FY27 $12) · PEG年 FY26 1.07/FY27 0.70 分位 52w94.3分位;5yr前瞻PE p10-p90=20.2-47.0x,中位33.8x R:R口径 R:R=(BasePT-价)/(价-地板)。Base PT=卖方共识median $616(50位分析师,stockanalysis 9/15更新,上轮模型推算$525已弃用)。当前价$559.82: (616-559.82)/(559.82-210)=0.16:1。买区中值$365: (616-365)/(365-210)≈1.62:1。买区R:R刚过1.5仓位门槛,未达>2.5分批建仓硬门槛;当前价几乎无上行空间。 重锚 闸② 买区$335-395/地板$210/不追$600三值均未变,仅buyzone_anchored因闸②(距上锚43天>42天保鲜期)重置为2026-09-19;Base PT由模型推算$525改用卖方共识median$616(50位分析师) 内部人 🟡 9/15 EVP Norrod 10b5-1净卖17,261股@$503.05(含期权行权);9/10 CEO Su公开市场卖60,000股@$506.80+35,000股Gift(遗产规划),均XML标注10b5-1程序化非裸卖。现价$559.82较两笔卖出价高9.5%~11.3%,Q2财报(8/4)后逾6周零公开市场买入。 事件 财报 8/4→11/3估 · 催化 MI450/Helios放量出货,Q3财报11/3 X 本轮限流未取到 提示 现价$559.82高于买区上沿$395(+41.7%),距不追线$600仅-6.7%,距地板$210有+166.6%;R:R当前价0.16买区中值1.62;卖方共识median PT$616(50家)。观察等回落$335-395,或11/3 Q3财报验证MI450实际出货节奏再评估。 | ||||||
| CLF | 0.13 | $12.5 周+3.6% | 买区$8-11 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$5 | 不追>$26 | starter(1/3,合成3分) |
| 主锚 EV/EBITDA×normalized EBITDA 估值 PE N/A(仍亏损) · FPE EV-EBITDA 7.0x · PEG年 N/M 分位 ~周期区间中位(EV/EBITDA 6.5-7.5x) R:R口径 R:R=(基准PT13.5-现价12.5)/(现价12.5-地板5)=1.0/7.5≈0.13:1;PT来源=$2.2B normalized [email protected];理想加仓$8-9时R:R~1.4:1;到偏乐观PT$19.5时~0.93:1;分母=熊市地板$5(HRC<$850+$7.63B净债吞噬权益) 内部人 🟡 2026-06-05 CFO Celso Goncalves Jr(CEO之子)非10b5-1卖214,308股@$13.41均价(~$2.87M),现价$12.5较之浅跌-6.8%;9/19 edgartools复核确认此后无新Form4、无回补;更早CEO 2026-02-11卖300万股@$12.42(超6个月窗口)现价$12.5高其+0.6%;信号未正式证伪但已停手,标🟡非🔴 事件 财报 7/23→10/19估 · 催化 Q3财报10/19,HRC价/232关税 X 技术面/期权流讨论为主(maxpain$11争议、看空贴称或retest$9、CNBC Halftime Lebenthal提名);未见JPM 9/11 PT上修($11→$13)后新评级;未发现CLF新利空或新filing线索 提示 现价$12.5高于买区$8-11上沿+13.6%,距地板$5仍有-60%下行空间,距不追$26尚远(公允偏上档);R:R仅0.13:1远低1.5门槛,理想加仓$8-9(R:R~1.4:1);关注10/19 Q3财报能否兑现$575M EBITDA guide,及CEO/CFO套现后是否回补 | ||||||
| INTC | 0.11 | $108.6 周+5.5% | 买区$75-92 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$48(深尾$32) | 不追>$130 | 小仓starter(1/3)维持不动,超starter加仓等回落至$75附近 |
| 主锚 EV/Sales+P/B+分部SOTP 估值 PE N/M(GAAP亏损,非现金托管股拖累) · FPE EV/Sales 10.03x(vs band顶4x,2.51倍) · PEG年 N/M 分位 71.2%分位(52w $28.76-$140.94);EV/S超band顶2.51倍 R:R口径 R:R=(PT-108.60)/(108.60-48);base共识$115.03→0.11;中位$112→0.06;Citi$130→0.35;KeyBanc$155→0.76;HSBC$200→1.49(本轮首次跌破1.5门槛,已无任何情景过线);较上轮($102.94时0.23)随价格继续上涨进一步收窄 内部人 🟢 2026-08-11(8/14申报)CEO Lip-Bu Tan公开市场买入105,263股@$95.00($9,999,985),无10b5-1,系2025-03上任以来首笔公开市场买入;现价$108.60已升破买入价+14.3%;60d窗口重拉核验(09-19)确认无新增Form4;内部人净判定维持中性上调+0.5档(弱多头) 事件 财报 7/23→10/22估 · 催化 10/22财报✓;Foundry外部收入规模化 X Melius重申Buy/PT$165("Why $200 Is on the Table");Tom Lee(Fundstrat)新增$INTC入看多组合;CEO谈内存涨价5-7x(非INTC业务);Lutnick政府持股出售表态本轮无新官方跟进,维持待验证;三闸均未触发 提示 现价$108.60超买区上沿$92达+18.2%,距地板$48尚远(+126%);距不追$130仅-15.3%(仅剩~0.3pp安全边际,逼近闸③阈值需持续关注);base R:R仅0.11,已无任何情景过1.5门槛;关注Foundry外部收入能否实锤成SEC确认、Lutnick政府持股出售传闻是否升级 | ||||||
| GLW | 0.08 | $150.13 周-9.8% | 买区$108-128 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$88(深尾$55-62(叙事全破)) | 不追>$165 | half(1/2)目标·观望 |
| 主锚 Forward PE × FY26核心EPS 估值 PE ~68.9x(GAAP TTM,噪音大) · FPE 46.77x FY26核心(38.01x FY27) · PEG年 ~1.73(全年前瞻) 分位 传统前12-18x→AI-era 40-90x(6-7月)→peer band25-45x参照(该段落未同步现价46.77x) R:R口径 R:R=(自算公允$155-150.13)/(150.13-88)=4.87/62.13≈+0.08:1(现价,由上轮-0.15转正但仍低于1.5门槛)。base=估值法自算12个月公允$155(非卖方共识;7/18 JPM$200/BofA$243均崩盘前已失效)。买区边缘R:R:$128→0.68:1,$118→1.23:1,$108(区下沿)→2.35:1。分母=地板$88(thesis-break)。 内部人 🟡 最新Form4:2026-09-04 Gullo(SVP/CHRO)卖9,874股@$152.29,无10b5-1,现价$150.13低于该价-1.42%;次新Steverson 8/28卖13,100股@$151.29(-0.77%),亦无10b5-1。9天内同窄价格带集群,本轮(至9/19)SEC复查无新增Form4,62份中0买入,7/28-29低点$114-126无人回补,零回补持续。 事件 财报 7/28→10/27估 · 催化 10/27 Q3财报验证CFO表态,ATM增发执行进度 X $2B ATM增发(9/11,经高盛)滞后引发稀释担忧+Jim Cramer 9/14公开喊话"等再跌点",解释本周-9.78%回落,非新增负面基本面;Verizon长约后续讨论无新增量化信息,热度已过峰值;卖方PT仍未更新(7/18旧数据已失效)。 提示 现价$150.13落在$150-165止盈/减仓带下沿(公允偏上档),高于买区上沿$128 +17.3%,低于不追$165 -9.01%,低于自算公允$155 -3.14%,高于地板$88 +70.6%;R:R仅+0.08:1远低于1.5门槛,不追不买;盯10/27 Q3财报CFO表态兑现度+ATM增发是否实际执行(稀释证实/证伪)。 | ||||||
| SNDK | 0.04 | $1,791.82 周+9.7% | 买区$810-975 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$400(中间层$690(非地板),深尾级联$245) | 不追>$2,300 | 观察(3/8分,starter-eligible但价格纪律未满足) |
| 主锚 EV/EBITDA×情景EBITDA(FY27 run-rate) 估值 PE 24.3x(FY26 GAAP) · FPE EV-EBITDA 7.8x FY27runrate(FPE10.0x仅参考) · PEG年 N/M(peak-EPS陷阱,不作主锚) 分位 无5年band,存储peer周期顶5-8x;现7.8x(FY27)/20.3x(FY26实际) R:R口径 R:R=PT$1842(8x FY27run-rate EBITDA,去周期化兑现情景)÷真地板$400,现价$1791.82→0.04:1(上轮0.17,恶化);中间层$690口径0.05:1;卖方均值PT$2110(STALE未反映财报)÷真地板→0.23:1;三档均远低于1.5门槛,不建底 内部人 🟡 最新:CFO Visoso 9/15依5/22采纳10b5-1卖1,000股@$1,568.83($1.57M),现价高+14.2%;CEO Goeckeler 9/14依5/29计划卖33,838股@加权$1,527.87($51.70M),现价高+17.3%——均为CEO/CFO首次公开市场卖出(程序化非择时),终结"CEO/CFO零卖"定性;按规则仍计conviction 0分 事件 财报 8/5→11/5估 · 催化 9/21 S&P100生效,11/5 Q1FY27财报 X 9/18单日+11%=S&P100生效日(9/21)临近资金前置+Intel CEO警告内存短缺;CEO首笔$51.7M 10b5-1卖出被X独立信号账号与Form4数字吻合印证;卖方PT仍STALE无新覆盖 提示 现价$1791.82超买区上沿+83.8%,距止盈$1840仅-2.6%,距不追$2300约-22.1%;R:R0.04-0.23远低于1.5门槛,不建底;9/21 S&P100生效日资金流向+11/5财报是关键验证点;CEO/CFO首次10b5-1卖出为定性转折但仍计0分 | ||||||
| CBRS | 0.02 | $198.37 周+3.4% | 买区$125-144 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$99(深尾净现金~$32.4/股) | 不追>$275 | half 1/2档,conviction 3.5(维持,现价在建仓区外=等待) |
| 主锚 EV/前瞻营收(P/S band) 估值 PE N/M(Core仍小幅亏损) · FPE EV/营收44.6x(FY26 Core营收$885M) · PEG年 N/M 分位 52w 20.9%分位(hi$311.07/lo$168.52),无历史band(上市18周)沿用peer band R:R口径 R:R=(base PT $200-现价$198.37)÷(现价$198.37-地板$99)=+0.02:1(基本无安全边际,较上轮+0.09:1回落,纯price反弹所致);买区中点$135:R:R=($200-$135)÷($135-$99)=1.81:1(不变,买区锚未动) 内部人 🟡 最新交易:09-08 CEO Feldman 10b5-1卖37,441股@$210.46(~$7.88M,高于现价$198.37 +6.1%);CTO Lie 10b5-1卖53,460股@$210.16(~$11.24M,+6.0%);董事Vassallo裸卖(无10b5-1)50,000股@$210.30(~$10.52M,+6.0%,与08-14同规模第二次重复=活跃卖出集群);09-17新增Lior Susan/Eclipse基金内部无对价实物再分配(非公开市场交易,非信号)。 事件 财报 8/12→11/19估 · 催化 ~11-10锁定解禁,11/19 Q3财报(估) X CTO Sean Lie首次承认Jalapeño技术更优;CEO/CTO播客提出disaggregation分工层新定位(联手AMD/AWS,拟扩至Google TPU);净情绪转向管理层主动重塑竞争定位,反弹或与播客相关但非决定性 提示 现价$198.37高于买区上沿$144 +37.8%(需再跌~$54进区),基本持平base公允$200(-0.8%),距地板$99有+100%缓冲,距不追$275尚有+38.7%空间;R:R仅+0.02:1远低于1.5建仓门槛;跟踪Vassallo是否第三次同规模裸卖、Customer C身份、~11-10解禁供给冲击 | ||||||
| 03952 | -0.02 | HK$50.45 | 买区HK$32-38 🔁本周重锚 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板HK$26 | 不追>HK$62 | starter(1/3),仅HK$32-38买区内启动;现价=观察不建仓 |
| 主锚 EV/Fwd-Sales(FY27E)+前瞻PB,硬底净现金 估值 PE N/M(亏损) · FPE EV/S(TTM)11.4x/FY27E 8.2x;S&P前瞻PE98.8x仅供参考低置信 · PEG年 N/M 分位 52周7.1%分位(HK$45.2-119.6);无自身估值band,仅上市58交易日 R:R口径 R:R=(Base PT 50−C)/(C−26)。Base PT=50为两法折中(EV/S线54.4 vs 前瞻PB线44.8,分歧18%点名)。现价50.45→R:R=−0.02:1(无基准情景上行空间,不建仓)。买区边缘:HK$38→1.00:1(仅试探)、HK$35→1.67:1(小仓)、HK$32→3.00:1(分批加)。 重锚 none 首次建档(first_analyzed=last_updated=buyzone_anchored=2026-09-19),非本轮重锚,无新旧数字对比 内部人 ⚪ 零信号:全体股东(含张杰及Pre-IPO投资人)依PRC法+18C规则锁定至2027-06-29,基石锁至2026-12-29,上市81天零DI披露/零董事买卖/零回购。唯一机构成交为承销商稳定操作人CMB International,窗口内最后一笔2026-07-03@HK$65.90买入1,279,800股(合同义务非信心信号),现价50.45较其成本浮亏23%。 事件 财报 8/28→2027-03/04(FY26年报)估 · 催化 12/29基石解禁4.9%,2027-03/04 FY26年报 X 赛道情绪热(人形机器人零部件叙事拥挤,Goldman上修2035出货至648万台),个股情绪无:07月打新讨论后中文X彻底沉寂;09-18+8.03%当日无公司公告无个股消息,成交仅市值0.13%,系板块beta+微流通盘放大,不构成信号。 提示 现价50.45高于买区上沿38约33%,距地板26有94%缓冲,低于不追62约18.6%但R:R为负不建仓。观察:12/29基石解禁(可交易盘8.78%→13.62%)、2027-03/04 FY26年报(未来6个月唯一验证窗口)、2027-06-29 86.38%一次性解禁悬崖。买区无历史价格验证锚(上市仅58交易日,52周低仍在买区之上)。 | ||||||
| META | -0.06 | $665.75 周+2.7% | 买区$480-540 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$415(极端$360(2022-repeat类比)) | 不追>$745 | 观察(不建仓);主分3→starter(1/3)档;内部人⚪不调整 |
| 主锚 Forward PE × FY26调整后EPS 估值 PE 25.1x · FPE ~22.2x · PEG年 N/M 分位 ~64分位(5yr FPE band 12-28x) R:R口径 R:R=(Base PT$650-C)/(C-地板$415);Base PT=20.5-21x×EPS_mid$31.0(Wedbush$671旁证,保守于共识PT avg$757.36);@现价$665.75=(650-665.75)/(665.75-415)=-15.75/250.75≈-0.06:1(分子转负,现价已超PT);@买区上沿$540=0.88:1;@$510=1.47:1;@买区下沿$480=2.6:1;≥1.5入场线=$509 内部人 ⚪ 9/17申报(交易日9/15)CPO Christopher Cox 10b5-1卖2万股@加权$675.23(计划2026-05-19,连续第2周,反超现价+1.4%,本轮唯一高于现价的卖出);9/16申报(9/14)COO Javier Olivan 10b5-1卖1575股@$657.73(计划2025-11-17,-1.2%);过去60天累计0笔公开市场BUY;判定⚪中性参考 事件 财报 7/29→10/28估 · 催化 10/28 Q3财报,青少年安全和解8-K确认 X Muse消费级AI App上线一周登顶美区App Store免费榜第一(alexandr_wang 9/18确认),扩展至Mac桌面Computer Use+加拿大;MTIA芯片/无摄像头眼镜为未证实传闻;青少年安全和解24天仍无8-K确认;情绪多空并存,空头目标价$480恰好印证买区下沿 提示 现价$665.75超买区上沿$540+23.3%,已破止盈区上沿$650(+2.4%),距不追$745尚差-10.7%,距地板$415上方+60.4%;R:R转负~-0.06:1(<1.5门槛,连续4轮恶化);跌回$480-540(偏好$480-510)重估建仓;盯10/28 Q3财报(费用/Muse收入口径/回购)与青少年安全和解8-K(24天未落地,或下修地板) | ||||||
| BE | -0.14 | $265.63 周-3.7% | 买区$130-185 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$115 | 不追>$285 | half(1/2),仅限买区内/回踩执行 |
| 主锚 EV/Sales band(PE副锚) 估值 PE N/M(文件未给GAAP TTM PE乘数,仅列GAAP EPS实际值) · FPE ~98.4x(FY26 NG EPS指引中值$2.70;低端$2.55→104.2x/高端$2.85→93.2x) · PEG年 ~0.37(全年NG-EPS口径,订正后)/营收口径~0.91 分位 ~59分位(前瞻EV/S band 9-27x) R:R口径 (Base PT $245 − $265.63)/($265.63−$115) = -20.63/150.63 ≈ -0.14:1(现价超Base PT,reward腿为负);买区上沿$185时0.86:1;买区中枢$155时2.25:1;买区下沿$130时7.67:1;Base PT基于财报前推导,未计入S&P500纳入被动资金流效应 内部人 🟡 9/16交易日(9/18filed)新增4份Form4:CCO Joshi卖3,601@$269.94(10b5-1)/CLO Soderberg卖2,870@$270.07(10b5-1)/COO Chitoori卖2,870@$270.06(10b5-1)/CAO Kurzymski卖2,295@$268.42(未标10b5-1),合计~$3.14M,规模小于8/18批次(~$13M),延续月度节奏非放量,权重维持0;现价$265.63略低于该批卖价-1.0%~-1.6%;全程零内部人公开市场买入 事件 财报 7/28→10/27估 · 催化 S&P500纳入生效9/21,Q3财报10/27 X 2026-09-19:800V DC-native新品报告(9/16官方发布)催化9/16-17连涨,9/18广谱AI高beta股同步回调-5.39%(成交量7327万股放量)系S&P纳入生效日前部分获利了结;期权流分歧:$13.5M流入$290strike call vs 独立账号看空$120-140区间(与买区下沿吻合);S&P纳入舆情持续发酵,部分账号称"index money非质量背书已停止加仓";Aschenbrenner持仓降至第二梯队9.4%(未一手核验) 提示 现价265.63距买区上沿185为+43.6%,距不追285为-6.8%,距地板115为+131%;R:R现价-0.14:1(仍超Base PT$245),买区中枢155时2.25:1;关注9/21 S&P纳入生效后量价背离(9/18已现-5.39%回调)、10/27 Q3财报backlog与客户集中度改善、9/28诉讼deadline、10/9 Oracle warrant到期 | ||||||
| CRM | -0.22 | $237.92 周-4.0% | 买区$135-158 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$127 | 不追>$282 | starter 1/3(建仓区内分批规则,现价不动手) |
| 主锚 Forward EV/S vs 自身band 估值 PE 27.86x(GAAP TTM经常性,含浮盈虚低值21.7x) · FPE 17.35x(NG经常性口径) · PEG年 0.98 分位 52w 74.6%分位($146.32-269.11);EV/S历史带3.4-11x低-中段 R:R口径 R:R=(Base$214−237.92)÷(237.92−地板127)=−23.92÷110.92=−0.22:1(上轮-0.28)。Base$214=EV/S4.4x情景价;地板$127=Bear情景(EV/S2.85x,有机增速腰斩至+3-4%);净债$27.9B使权益跌幅比EV更陡;买区$135-158/止盈$248/不追$282/卖方PT$275.87均未单独算R:R,仅现价一档。 内部人 🟡 9/4 Conway(董事)开放市场卖4500股@$260.61(无10b5-1,清仓~87%),现价237.92低于卖出价~8.7%,高位卖出后未再跟随,信号已过期;9/15 Niles/Milano两份RSU代扣税@$255.65(Code F,非主动);3月Kirk/Alber买$194已滑出6个月窗口 事件 财报 8/26→12/2估 · 催化 Q3财报12/2,H2有机营收再加速验证 X Investor Day重申FY30$63B+无新数字,卖方PT密集上调至avg$275.87但股价周跌3.96%,PT-价格背离扩大;9/16全球服务中断~9小时修复(非SEC披露);50DMA上穿200DMA近2年首次金叉,与基本面判断独立 提示 现价237.92高出买区上沿158约50.6%,距不追282约18.5%,距地板127尚110.92;R:R仍负-0.22(上轮-0.28);卖方PT$275.87与价背离扩大,待Q3财报(12/2)验证H2有机营收是否再加速,现价不追,等回踩$135-158 | ||||||
| NBIS | -0.23 | $223.54 周-0.4% | 买区$120-140 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$85-110(中点$97) | 不追>$300 | starter(1/3) |
| 主锚 EV/ARR(FY26指引中点) 估值 PE N/M(仍亏损/早期) · FPE EV/ARR-guide-mid 7.53x · PEG年 N/M(仍亏损,无PEG) 分位 ~72.5分位(EV/ARR-mid观测区间4.7x-8.6x,上轮73rd微降) R:R口径 对Base$195:R:R=(195-223.54)/(223.54-97)=-28.54/126.54≈-0.23:1;对Bull$267:R:R=(267-223.54)/126.54=43.46/126.54≈0.34:1;门槛<1.5均未达标(与上轮基本持平)。买区边缘验证:$130对Base=(195-130)/(130-97)=65/33≈1.97;$120对Base=75/23≈3.26。分母用地板中点$97(非地板区间下沿$85),Base/Bull PT均为照抄上轮未重推。 内部人 🟡 09-14 CRO Boroditsky期权行权后清空剩余7,000股@$209.08(裸卖,非10b5-1),低现价6.9%;09-15 Director Boynton卖6,364股@$210.36(裸卖),低现价5.9%;均卡在周内低点附近,合计~$2.8M但占两人持仓<2%,文件判定不足以下调conviction,仅列观察项;报告期内零真实市场买入。 事件 财报 8/12→11/10估 · 催化 Q3财报11/10(估),GPU提价10/1(未经确认) X 09-14跳空-8.7%系AI基建板块性抛售(capex/融资担忧,非NBIS专属,未见做空报告);X口径(未经SEC确认)GPU on-demand定价10/1起涨17-21%;"Pace the Frontier"反垄断诉讼(09-18)不涉NBIS,仅列观察项 提示 现价$223.54高于买区上沿$140约59.7%,高于地板中点$97约130%,距不追$300尚差25.5%。对Base PT$195 R:R=-0.23:1,对Bull PT$267=0.34:1,均远低于1.5门槛→纪律仍是不追不加仓,回落<$140恢复分批。关注:09-25满42天将强制触发闸②重审;11-10 Q3财报验证ARR是否延续加速;GPU提价传闻待SEC确认。 | ||||||
| DHR | -0.48 | $211.81 周+5.8% | 买区$162-171 🟡公允偏上 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$144 | 不追>$213 | starter(1/3)——护城河宽(2)+传导中(1)+估值高位(0) |
| 主锚 Forward Adj PE × FY26 Adj EPS 估值 PE 37.7x · FPE 24.8x (Fwd Adj PE, Adj TTM PE 25.9x) · PEG年 ~2.85(全年)/~3.10(季度) 分位 24.8x，5yr前瞻Adj PE带20-25x内，逼近带上沿 R:R口径 R:R=(base公允$179−现价$211.81)÷(现价$211.81−地板$144)=-0.48:1（较上轮-0.38恶化）；现价高于base公允+18.3%、高于买区上沿$171+23.9%，无下行保护；若回落买区$162-171，对base$179/地板$144，R:R约+0.8~1.6:1 内部人 🟡 最新：2026-08-24申报（交易日08-21）退休CEO Rainer Blair分3笔清空全部58,255股普通股，加权均价$218.63（区间$217.21-219.945），合计-$1273.6万，非10b5-1主动裁量，卖后剩0股。现价$211.81较其卖价低3.2%（缺口本周大幅收窄，上轮-8.5%）；EVP Milosevich 2026-02-19卖$208.01已被现价反超+1.8%；董事Spoon 2026-05-01卖$174.67现价高21.3%。08-04/06另有16份纯授予(code A)无买入，激励行权价$194.78。背景为8/3已官宣的10-01退休安排，非活跃看空信号，按纪律降级🟡参考，不进主分。 事件 财报 7/21→10/20估 · 催化 10/20财报(新CEO首秀)，bioprocessing订单转收入 X 09-19刷新(2查询均200)：09-17期权流$2.3M买入2027-01到期$250 call(17% OTM)，与UBS 09-09 $250 PT同价位共振；无新增分析师覆盖/PT；@NoLimitGains定性"around $200 buying into recovery"与本报告一致；无实质性增量信息 提示 现价$211.81高于买区上沿$171(+23.9%)/base公允$179(+18.3%)，未破地板$144，逼近不追$213仅-0.6%(本轮最近距离，尚未越过)；若下周越$213需闸③复核市场是否price-in了没有的增长；关注10/20 Q3财报(新CEO Sawyer Montgomery首秀)+bioprocessing订单mid-teens转收入确认+Masimo并表首季 | ||||||
| Ticker | 收益风险比 | 现价 | 买区 | 地板 | 不追 | 仓位 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| MA | 0.56 | $565.24 周-0.7% | 买区$445-498 ⛔不追区 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$438 | 不追>$557 | 观察(现价高于不追线,不建仓),主分3/6starter档,入场纪律否决,等回买区<$498再建底 |
| 主锚 Forward PE × FY+1 NG EPS 估值 PE ~31.1x · FPE ~28.4x · PEG年 ~1.67 分位 ~73.0分位(5yr FPE band 28-38x) R:R口径 R:R@$565.24持有至10/29财报:上行32x$637=+12.7%,下行22x地板$438=-22.5%→R:R≈0.56:1(<1.5未达标,较上周0.52:1延续改善) 内部人 🟡 09-19 edgartools核查(latest20 Form4/144)无新增,最新仍09-01归档Kirkpatrick(08-31卖923股@$593.54,~$0.55M)+09-03归档Mehra(09-02卖3266股@$584.00,~$1.91M),均10b5-1;60天内0笔公开市场买入,selling cadence已16天静默;现价$565.24落卖出带$564.92-593.54最底部(~1.1分位) 事件 财报 7/30→10/29估 · 催化 Q3财报10/29,稳定币收编动态 X 09-19 tier①自建fxapi三次查询全200未限流;稳定币生态新增Circle Arc(09-16)结算网络上线+Cardano Foundation(09-15)加入Crypto Partner Program,延续收编叙事;反面信号Column银行挑战MA/Marqeta权重低;无个股级重估信息,卖方PT矩阵未变 提示 现价$565.24高于买区上沿$498达13.5%,高于地板$438达29%,高于不追$557仅1.48%(上周2.2%收窄);等Q3财报10/29验证H2增速,回落破$498再分批建仓,跌破$438地板需检视论点 | ||||||
| HOOD | 0.23 | $119.82 周+6.4% | 买区$82-87 ⛔不追区 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$63(深尾~$45) | 不追>$118 | 观望不新增,回落$82-87=starter1/3,$82-83=half1/2,合成3档 |
| 主锚 Forward PE × FY26E 经常性EPS 估值 PE ~53.0x · FPE ~63.1x(经常性EPS mid $1.90) · PEG年 N/M(EPS负增长年)；营收口径~3.16-3.71 分位 ~59分位(profitable-era band ~30-75x,trailing经常性56.5x) R:R口径 现价$119.82:(PT$133-119.82)/(119.82-地板$63)=13.18/56.82≈0.23:1;保守priceTargets均值$129.34→~0.17:1,targets中位$138→~0.32:1,取~0.2-0.3:1区间;PT源=stockanalysis 2026-09-14综合共识(21-27家分析师);买区下沿$82→~2.68:1,mid$84.5→~2.26:1,上沿$87→~1.92:1(不受现价影响) 内部人 🟡 9/15 CFO Verma卖11,472股@$110.42(10b5-1);9/10联合创始人Bhatt卖43,373股@$114.28(10b5-1);均既有计划延续权重0;现价$119.82高出两者+8.5%/+4.8%;信号🟡中性偏过期,买入锚Malka$80-83已超3.5月未续买 事件 财报 7/29→11/4估 · 催化 SEC豁免落地细则,11/4 Q3财报 X 9/17 SEC批准代币化股票"创新豁免",9/17-18两日反弹+14.7%;AMC CEO转为部分认同(Issuer Objection Right)但仍喊话要求境外Jersey产品同等标准,争议阶段性缓和未终局解决 提示 现价$119.82已越不追$118(+1.5%)、高出减仓带$105-112上沿+7.0%,距买区$82-87上沿+37.7%,距地板$63+90%;R:R~0.23:1远低于1.5门槛,不追观望;关注11/4 Q3财报(共识EPS$0.52,-15%YoY)及SEC创新豁免落地细则/AMC境外产品回应 | ||||||
| MSFT | 0.18 | $493.78 周-0.4% | 买区$360-390 ⛔不追区 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$315 | 不追>$485 | 目标half(1/2);内部人参考项−半档→净half |
| 主锚 Forward PE × FY27 NG EPS 估值 PE 27.5x · FPE 25.3x · PEG年 ~1.9 分位 ~p24(5yr FPE band 22x-36x) R:R口径 R:R=(Base PT $526.5−$493.78)÷($493.78−地板$315)=32.72/178.78≈0.18:1(base=27x×FY27 NG EPS$19.5);用共识PT为bull:中位数$550→~0.31:1,均值$564.06(36家,09-15更新)→~0.39:1;分母=熊市地板$315 内部人 🟡 09-14 CFO Amy Hood 10b5-1计划性卖出(2026-06-10采纳)41,674股@均价$498.27,剩533,624股,vs现价$493.78 -0.90%,非酌情信号;实质裸卖仍是08-04 Numoto非10b5-1卖$496.48(现价已跌破-0.54%)/08-05 Althoff非10b5-1卖$487.89(+1.21%),综合维持轻度负−半档 事件 财报 7/29→10/28估 · 催化 FY27Q1财报10/28,Ignite大会11/17 X 09-15董事会宣布股息上调8%($0.91→$0.98,第25年连增Dividend Aristocrat)+09-14 Microsoft AI发布37页"Humanist AI Code of Conduct";均判定routine/治理性质,不构成闸①,5次自建fxapi搜索全200 提示 现价$493.78站在不追$485上方+1.81%(较上周2.19%收窄),继续不追;距买区$360-390上沿+26.6%,距地板$315尚远;R:R仅0.18(base PT$526.5)/0.31(中位$550)/0.39(均值$564.06),远低于1.5门槛;已持仓者持有,未建仓等回落或10/28 FY27Q1看Azure能否守44-45%书面指引 | ||||||
| CME | 0.09 | $276.01 周+0.2% | 买区$205-220 ⛔不追区 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$190 | 不追>$275 | half(1/2),内部人−0.5半档修正,仅$220以下分批,现价站上不追线暂不建仓 |
| 主锚 历史PE band分位+股息率底 估值 PE 23.4x · FPE ~22.5x(FY26e $12.25) · PEG年 —(archetype弃用growth-PEG) 分位 TTM23.4x处5年PE band[20x-31x]下段,低于25-30x中枢非深度低位 R:R口径 R:R=(共识PT283.60−现价276.01)/(现价276.01−地板190)=0.09:1;PT为stockanalysis卖方共识均价非静态目标价;买区上沿$220时R:R≈2.1:1(file称分批档R:R2.1-3.6);分母地板190为压力情景推导(17x×Bear EPS$11.2)非历史确认支撑 内部人 🔴 09-14董事Cook开市卖出500股@$280.11($140K,非10b5-1,剩17916股);09-17共11位高管(含CEO Duffy)例行年度RSU授予批次(Code A/F,非公开市场交易);Duffy近一年累计净卖出75000股≈$22.0M均价~$293(含9/10 15000股@$274.44,较现价276.01仅+0.6%);本轮无新增大额开市卖出,insider_flag维持🔴 事件 财报 7/22→10/21✓ · 催化 10/2诉讼答复截止,10/21 Q3财报 X 09-19:诉讼真空期无新court filing,距10/2答复截止~2周;捕获3条产品扩张新闻(9/28 Sports Index Futures等);cashtag被迷因币蹭标签;未发现影响三闸新证据 提示 现价276.01已站上不追线275(+0.37%),距买区上沿220仍+25.5%,距地板190有+45.3%缓冲,R:R仅0.09:1远低于建仓门槛,等回落$220以下或10/2诉讼答复+10/21 Q3财报双确认再评估 | ||||||
| AAPL | -0.14 | $336.13 周+1.2% | 买区$230-255 ⛔不追区 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$190 | 不追>$335 | 观察（0） |
| 主锚 Forward PE × FY27E EPS 估值 PE 38.59x · FPE 37.77x FY26E/35.38x FY27E(主锚) · PEG年 ~4.42 分位 FY27E p89(5yr band 22-37x,median~28x) R:R口径 R/R=(315-336.13)/(336.13-190)=-0.14:1(现价,倒挂)；PT基准$315；买区上沿$255→0.92:1；$235→1.78:1；门槛<1.5不建仓 内部人 🟡 09-15 Newstead卖1438股@$330.19(10b5-1例行套现，非信号)；Levinson 5月裸卖顶部$311.02，现价+8.1%仍高于全部内部人卖出价；今日核该信号中性偏🟡(stale)，无新买入 事件 财报 7/30→10/29估 · 催化 10/29 Q4财报,memory/CXMT进展 X 本轮限流未取到新增X样本(fxapi 404×2)；SEC同期核查无新filing，现价$336.13名义超不追线$335(+0.3%)但未达闸③门槛(+15%=$385.25)，三闸均未触发 提示 现价$336.13高于买区上沿$255 +31.8%,高于地板$190 +76.9%,已名义超不追$335(+0.3%,未达闸③+15%=$385.25复核门槛)；R/R现价≈-0.14:1倒挂；关注10/29财报服务增速是否破10%及memory/CXMT进展 | ||||||
| CRL | -0.22 | $278.06 周-0.1% | 买区$170-181 🔁本周重锚 ⛔不追区 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$147(深尾$136(12x深度困境价)) | 不追>$209 | 观察(0仓位);护城河窄+传导中+估值高位=2分,纪律回避追高 |
| 主锚 Forward PE × FY26 NG EPS 估值 PE N/M(GAAP TTM亏损) · FPE FY26 24.6x / FY27 21.9x(共识$12.69上修+4.8%) · PEG年 FY26口径~2.5 / FY27口径~1.8 分位 52w 90.9%分位(距高-6.9%);FwdPE24.6x超历史band15-21x(peer comp复核未变) R:R口径 R:R=(乐观22x×FY26中值$11.30=$248.6−现价$278.06)÷(现价$278.06−地板$147)≈−0.22；用新解锁FY27共识$12.69×21x=$266.5检验同样<现价，结论不变；上行锚全在现价下方，下行到买区上沿$181=−34.9%，到地板$147=−47.1%。 内部人 🟡 08-27申报确认08-25交易：Foster(创始人/前CEO)以$300.00/股行权+卖出33,561股(~$10.07M,10b5-1,S+M,迄今单笔最大)，现价$278.06低于此价-7.3%；此后连续3轮(08-27→09-19)SEC全量复查零新增卖出，仅09-08 FMR/Fidelity例行13G/A增持至10.1%；观察期延长至25天，零买入未变。 事件 财报 8/5→11/4估 · 催化 9/24 Investor Day; 11/4 Q3财报(估) X 09-16 $270strike 2dte put异动(~$11万,首次看跌信号)；Argus PT上调至$330(09-17)；零售/技术面仍偏多(新建仓表态)；Investor Day(9/24)查询0命中，市场尚未开始定价。 提示 现价$278.06超不追线$209 +33.0%，超买区上沿$181 +53.6%，距地板$147 +89.2%；R:R为负(-0.22)；FY27共识上修至$12.69仍不改锚；关注9/24 Investor Day是否给FY27框架、内部人是否重启卖出/首次买入。 | ||||||
| SPCX | -0.33 | $152.71 周+1.0% | 买区$68-87 ⛔不追区 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$29 | 不追>$135 | 0仓观察;$68-87起starter1/3,$58以下half |
| 主锚 SOTP+EV/FY27E-Rev带 估值 PE N/M · FPE EV/FY27E-mid 22.3x · PEG年 N/A(亏损) 分位 自有IPO窗口分位47.5%(68交易日,无正式历史band) R:R口径 R:R=(PT$112-价格)÷(价格-地板$29);现价$152.71→-0.33:1(全档最差,较上轮-0.32:1续恶化);买区上沿$87→0.43:1;下沿$68→1.13:1(starter线);$58→1.86:1;$49→3.15:1;PT取base/bull中点$112,本轮未随基本面重算,地板$29照抄上轮未变,恶化纯由价格周环比+0.99%单方向拉远驱动 内部人 ⚪ 2026-09-15申报(交易日9/11):董事Antonio Gracias/5个Valor基金主体,42,790,223股ClassA,代码J(Other),$0对价,系IPO当日(6/12)预设10b5-1实物分配计划将股份分给基金LP,非公开市场卖出;分配后remaining 460,624,307股;08判定为10b5-1例行→0修正,非方向性信号;此前连续6周零内部人交易活动 事件 财报 8/4→11/17估 · 催化 Starship F14 9/28,Q3财报11/17估 X NASDAQ-100权重再平衡9/18兑现(1.28%→2.82%,估算被动买盘$15.5-22B)但仍收跌-1.36%;Starship F14再推迟至9/28;Amodei呼吁AI"放缓"威胁$45B Anthropic CSA;Fed加息;MS重申Buy PT$300 提示 现价$152.71距买区$68-87远(上沿+75.5%~下沿+124.6%),远高于地板$29;高于不追$135线+13.1%(连续4轮扩大,距+15%阈值$155.25仅差~1.9pp);R:R现价-0.33:1不建仓;关注11/17 Q3财报run-rate验证、Starship F14(9/28)成败、Amodei AI放缓表态对$45B Anthropic CSA续约风险影响 | ||||||
| IQV | -0.44 | $266.42 周+1.8% | 买区$155-168 ⛔不追区 ⚠️ 现价已出买区,R:R已被上涨吃掉 | 熊市地板$129 | 不追>$219 | 观察/等回调，starter档（内部人−半档参考）→不建仓 |
| 主锚 FPE×FY26 Adj EPS(历史band) 估值 PE ~33.1x（GAAP TTM） · FPE ~20.7x（FY26 Adj EPS指引中值$12.90） · PEG年 ~2.52 分位 52w价95.5分位(FPE近8周18.5-20.8x震荡) R:R口径 R:R=(公允PT$206−现价$266.42)/(现价$266.42−地板$129)=-0.44，持有至10/27 Q3财报。PT$206=16x公允上沿(加速持续可支撑中枢)，地板$129=10x(biotech寒冬/衰退derate)，均本轮闸③复核后维持不变。较上轮-0.42略恶化，因现价周环比+1.8%而分子分母未动；负值已低于"<1.5不建底"门槛。 内部人 🟡 最新2026-09-02 James G. Berkshire(EVP全球基础设施与运营)行权到期SAR后公开市场卖出2,668股@$261.33（$697,215），Code S未勾选10b5-1（裸卖）；现价$266.42已高出该卖出价+1.9%。距该笔已16天无跟进，此前Q2财报后6人合计卖出~$29.9M、0人买入。综合评级维持🟡中性偏卖（不升档🔴因非持续加码，不降档🟢因0买入未变）。 事件 财报 7/28→10/27估 · 催化 10/27 Q3财报,NVIDIA AI数据变现 X 2026-09-19本轮：自建fxapi三次查询($IQV cashtag top/latest + "IQVIA"关键词)全部200无限流，内容以WhatsApp拉人垃圾贴/药企分析师引用IQVIA处方数据(GLP-1周报)/招聘信息为主，未发现新增基本面或情绪信号，X侧维持中性，沿用此前NVIDIA合作/价值派建仓/"too high now"结论。 提示 现价$266.42已越过不追$219上方+21.7%（超"不追+15%"$251.85共+5.8%），高于建仓上沿$168 +58.6%，远高于地板$129；tier=不追区，R:R -0.44为负，无安全边际。等回落$155-168建仓区或10/27 Q3财报重定价再考虑；关注有机增速能否站稳+7%、book-to-bill能否≥1.15x。 | ||||||
| Ticker | 收益风险比 | 现价 | 买区 | 地板 | 不追 | 仓位 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| LAC | 25.3 | $2.86 周-1.7% | 买区$3.9-5.05 🎰题材无边际 ⚠️ 现价在熊市地板带内部 | 熊市地板$2.7-3.1 | 不追>$10.5 | half(1/2)，维持不变 |
| 主锚 摊薄矿产资产/股(P/B交叉验证) 估值 PE N/M（pre-revenue建设期） · FPE 矿产资产/股$5.11(现价0.50x) · PEG年 N/M 分位 52w ~2%分位（$2.67-10.52） R:R口径 (中性目标$5.20-8.60−现价$2.86)÷(现价$2.86−地板下沿$2.70)；分母(安全垫)=$0.16(上期$0.21，收窄)；R:R=14.6x(目标下沿)~35.9x(上沿)，中枢~25.3x；较上期10.9-27.1x进一步放大，系安全垫收窄导致数字失真加剧、非吸引力真实提升，不作加仓/仓位依据。 内部人 🟡 9/14新增Form4=Zawadzki退休后确认性申报,零交易;最近真实交易仍为2026-04-14 Grandy卖出;连续第9周无买卖。唯一公开市场买入2026-03-20独立董事Brown 1,000股@$3.78(无10b5-1标注)，现价$2.86低其24.3%(上期-23.0%)，缺口本周继续走阔，信号中性偏弱。 事件 财报 8/13→11/12估 · 催化 Q3资本估算(Q3末)，Q3财报~11/12 X @ThackerPass官方披露400万工时/700万项目工时零LTI安全里程碑；技术派指财报前支撑破位、跌破斐波那契；无新卖方PT；散户"政府持股概念股"叙事延续，X侧仅背景确认，无独立催化剂。 提示 现价$2.86处熊市地板$2.70-3.10内部(距硬阈值仅$0.16/5.9%，周内最薄$0.08/2.9%)，低于主锚建仓区$3.90-5.05下沿$1.04、P/B验证线$3.25-3.85下沿$0.39；距不追$10.50尚远。R:R因安全垫收窄至$0.16而失真放大(~14.6-35.9x)，不作加仓依据。跟踪Q3资本估算(Q3末)与~11/12财报，跌破$2.70硬阈值即减仓。 | ||||||
| OKLO | 7.55 | $38 周+4.9% | 买区$40-46 🔁本周重锚 🎰题材无边际 | 熊市地板$32(净现金/股$16.24硬底) | 不追>$88 | starter(1/3),现价仍在建仓区下沿之下,可继续分批建仓 |
| 主锚 EV/有效GW梯(现金/股硬底) 估值 PE N/A · FPE EV/有效GW $0.746B/GW · PEG年 N/A 分位 1.7%分位(52w收盘$35.62-$174.14,距ATH-78.2%) R:R口径 R:R=(Base PT $83.32-现价)/(现价-地板$32);$38.00→7.55:1(较上轮11.58:1回落,PT均值$85.09下修至$83.32+价格反弹双重作用);买区上沿$46→2.67:1;买区下沿$40→5.42:1;闸③-15%线$34→24.66:1;PT取stockanalysis 17位分析师共识(9/9更新);持有假设至11/10 Q3财报或binding PPA落地孰早 重锚 闸② PT均值$85.09→$83.32(卖方共识小幅下修,17位分析师9/9更新);买区$40-46/地板$32/不追$88数值不变,仅buyzone_anchored由8/7→9/19程序性重新盖章 内部人 🟡 最新:9/14董事John M Jansen无10b5-1标注,开市场裸卖6354股@$36.67(占其持仓约51%,金额$233K),现价$38.00高于该卖价+3.6%;同日CPO Renner慈善捐赠6763股(Code G,$0)+3笔RSU归属记账($0);08文件判定为中性偏弱负向参考信号,规模小/单人/非核心决策层,不改变主论点 事件 财报 8/7→11/10估 · 催化 binding PPA转化,FERC对PJM并网裁决 X PJM/FERC并网争议由传闻升级为RTO Insider/Utility Dive独立报道,确认为Meta Pike County 1.2GW的750MW子集,已上FERC申诉,潜在≥14个月延迟,截至9/18未裁决;卖方PT均值$85.09→$83.32下修 提示 现价$38.00低于买区下沿$40约-5.0%(深度买区),高于地板$32+18.75%,距不追$88+131.6%;闸②到期强制复审后买区/地板/不追维持不变;关注binding PPA转化及FERC对Meta 750MW并网争议裁决,跌破$32且里程碑未进则减仓 | ||||||
| ASPI | 6.5 | $3.04 周-8.2% | 买区$3-3.75 🎰题材无边际 | 熊市地板$2.7(01给区间$2.5-2.9,00取单值$2.7) | 不追>$6.5 | starter(1/3)，4分(护城河1+传导1+内部人0+估值2) |
| 主锚 SOTP(现金+Noble Africa)+现金底 估值 PE N/A(亏损) · FPE SOTP(现金+Noble)~$4.15/股 · PEG年 N/M 分位 52w~0分位($3.04-$14.05,再创收盘新低) R:R口径 R:R=(PT5.25−3.04)/(3.04−2.70)=2.21/0.34≈6.50:1；分母仅$0.34已失真，对价格微调极敏感，不建议单独据此加仓。买区上沿$3.75时=(5.25−3.75)/(3.75−2.70)=1.5/1.05≈1.43:1；买区下沿$3.0时=(5.25−3.0)/(3.0−2.70)=2.25/0.30=7.5:1。Base PT$5.25与地板$2.7均本轮照抄未变。 内部人 🟡 最新2026-09-10提交/交易日9-8：COO R. Ainscow卖出8,438股@均价$4.292($36,215.90)，2025-06-09设立10b5-1计划下sell-to-cover缴税卖出(机制性非裁量)，价格区间$4.185-4.39，较现价$3.04高约+41%。18个月来内部人零公开市场买入，本轮维持🟡。 事件 财报 8/14→11/18估 · 催化 氦气9月首批出货,同位素2H26出货 X 西语号@IngJuanPa7独立印证CMD后加速下跌(其口径-26%)；@PolarizingLit延续"400人一年做了什么"执行力质疑；@piterloskot82重复SOTP多头叙事；无新增机构/内部人买入传闻，情绪未反转；feed=latest两次404限流，仅top-feed5条窗口样本 提示 现价$3.04贴近买区下沿(+1.3%)，距地板$2.7仅+12.6%缓冲(较上轮22.6%收窄)，距不追$6.5尚远；R:R表面6.50:1但分母仅$0.34已失真，不建议单独据此加仓；跌破$2.7或11/18估Q3财报前后需实质复核，仓位维持starter(1/3)不变 | ||||||
| QBTS | 4.41 | $17.11 周+1.8% | 买区$16-22 🎰题材无边际 | 熊市地板$13(真实资产底$1.36/股(净现金)) | 不追>$35 | starter(最多1/3) |
| 主锚 现金底+RPO+卖方PT区 估值 PE N/M · FPE EV/S-fwd 140x(FY26共识~$42.5M) · PEG年 N/M 分位 52w分位13%(52w $12.98-44.78) R:R口径 R:R=(PT均值$35.24-现价$17.11)/(现价$17.11-地板$13)=4.41:1;对中位$36=4.60:1;对最低PT$22=1.19:1(较上周4.85:1收窄,纯系股价+1.8%反弹非基本面);⚠️地板$13是情绪价非资产价,真实资产底仅$1.36/股,分母被系统性美化 内部人 🟡 9/15新增3笔CISO/CHRO/CLO均RSU代扣税$16.83非主动计0;最近主动交易9/8董事Dilullo卖出1100股@$18.00(现价-4.9%);7/21 CHRO Ames卖出3070股@$16.95(10b5-1,现价+0.9%高于此价);12个月零C-level公开市场买入,代理CFO Golkov(9/2上任)迄今无Form4;信号🟡停手过期非新增卖出集群 事件 财报 8/6→11/5估 · 催化 11/5 Q3财报,CHIPS $53.55M到账确认 X 9/18特朗普政府启动$215M量子计算竞赛,IonQ/Rigetti/D-Wave均在受益名单,D-Wave未发新8-K列观察项;新增2份8-K(9/15/17)均例行会展PR;情绪现两条独立谨慎论调,软性观察不改判断 提示 现价$17.11贴买区下沿(距$16+6.9%,距$22-22.2%),距不追$35-51%,距地板$13+31.6%(真实资产底$1.36/股)。三闸未触发,买区/地板/不追照抄9/12。关注11/5 Q3财报(共识$4.26M)及CHIPS$53.55M首笔到账,2/25 Q4财报为真正验证点。 | ||||||
| TMC | 3.71 | $3.78 周-4.1% | 买区$3.9-5.9 🎰题材无边际 | 熊市地板$3.12 | 不追>$8.73 | starter(1/3)不变,合成3分,内部人中性不调整 |
| 主锚 项目NPV折现(rNPV/optionality) 估值 PE N/M(亏损) · FPE EV/NPV 0.30x(NORI-D $5.5B) · PEG年 N/M 分位 第6.0%分位(52w收盘$3.45-$10.69) R:R口径 R:R=(中性$6.23-现价$3.78)/(现价$3.78-地板$3.12)=3.71:1(上周2.82:1;买区/地板/中性照抄2026-08-14锚未变)。买区下沿$3.9处=(6.23-3.9)/(3.9-3.12)=2.99:1;买区上沿$5.9处=(6.23-5.9)/(5.9-3.12)=0.12:1。分母为NPV折现地板非成本价,归零风险(许可被否)仍在,PE/PEG/EV-S全N/M。 内部人 ⚪ 最新2026-09-16申报:Director Andrew Hall 2026-09-11交易日RSU授予72,935股@$0.00(Code A,例行股权激励非公开市场买卖),剩余466,993股,不计入信号。现金型交易仍最新为2026-07-07 Allseas抵股增发7,305,567股@$4.66(非公开市场);现价$3.78低于该价-18.9%及Korea Zinc入股价$4.34(-12.9%)。CEO Barron观测期零卖出。内部人净信号维持中性⚪,不因本轮RSU或股价续跌调整。 事件 财报 8/13→11/12估 · 催化 NOAA许可数月内表态,WTR会议9/22-23 X Burgum部长9/14-15 G20称"数月内发许可"+"TMC唯一合规申请方"(Reuters一手),但非公司/SEC确认;@OceanMiningHQ指出海床租约≠NOAA许可;价格未涨反续跌至$3.78,本轮不采信为估值输入,仅纳入催化剂跟踪。 提示 现价$3.78已跌破买区$3.9-$5.9下沿-3.1%,距地板$3.12仅+21.2%,距不追$8.73还有+130.9%。R:R3.71:1续破2.5门槛,仓位上限仍starter(1/3)。闸②距锚36天<42天,下轮~9/26强制到期重审倍数/贴现率。关注Q3财报11/12(估)、NOAA许可进展、USA-B EIS草案。 | ||||||
| RGTI | 2.71 | $15.76 周+3.2% | 买区$13-18 🎰题材无边际 | 熊市地板$12.5(L2纯倍数$10.8/L3 peer$3.1/L4现金底$1.59) | 不追>$25 | 观察/投机小仓(≤starter 1/3),🎰题材无边际不进性价比榜 |
| 主锚 市值/Sales × FY26E $20.5M 估值 PE N/M · FPE 市值/Sales 262x(FY26E)/403x(TTM) · PEG年 N/M 分位 52周分位6.6%($12.9-56.34) R:R口径 R:R=(PT24.6-15.76)/(15.76-12.5)≈2.71:1(上轮3.37:1微降,纯价格+3.21%驱动);PT$24.6=市值/Sales目标416x照抄圆整;L2熊市地板$10.8→1.78:1;L3 peer IONQ折算$3.1→0.70:1;L4现金底$1.59→0.62:1;主锚与peer折算背离5.8倍,该股无可靠估值锚 内部人 🟡 9/9 CEO Kulkarni 10b5-1(设于6/10)卖120,000股@$15.68+行权150,000股@$0.96,现价$15.76高于卖价+0.5%按纪律计0;9/3 CFO Bertelsen 10b5-1(设于6/4)卖25,000股@$15.00计0;最近自由裁量卖顶6/22 Director Johnson@$20.55(现价-23.3%)、6/1 CTO Rivas 499,328股@$25.40、CEO@$26.23均已停手信号过期;60天窗口零买入 事件 财报 8/6→11/9估 · 催化 CHIPS里程碑执行,DOE量子竞赛招标 X DOE 9/18推$215M Quantum Genesis竞赛(IonQ/Rigetti/D-Wave候选,非专属不触发闸①);CHIPS交易结构第三方复盘吻合(商务部浮盈182%);技术面$14-18三角区间与买区高度重合;综合中性-横盘整理无新增可操作信息 提示 现价$15.76落买区$13-18约55%位,距地板$12.5+26.1%,距不追$25尚58.6%空间,距CEO裸卖锚$12.00达1.31倍;R:R 2.71:1(L2 1.78/L3 0.70/L4 0.62分层递减);关注Q3业绩11/9(共识营收环比-27%)、CHIPS首批$43.9M到账确认、Quantum Genesis竞赛进展、新ATM风险(现价高于旧ATM均价36.5%) | ||||||
| IONQ | 2.5 | $39.13 周+6.5% | 买区$42-50 🎰题材无边际 | 熊市地板$30(深度bear~$20) | 不追>$65 | starter(1/3) |
| 主锚 SOTP(量子核心倍数band+SkyWater交易价) 估值 PE N/M · FPE 量子核心49.3x有机(SOTP主锚,PE N/M) · PEG年 N/M 分位 ~22.6分位(52w倍数带31x-110x) R:R口径 R:R=(BasePT$62-现价$39.13)/(现价$39.13-地板$30)=22.87/9.13≈2.50:1;BasePT=FY2027E有机$470M×50x+SkyWater$1.9B÷~405M股≈$62.7;买区下沿$42处R:R≈门槛价$42.8附近;上周现价$36.75时R:R=3.74:1,本周反弹+6.5%后回落 内部人 🟡 最新2026-09-15 filed(交易日9/11):CEO De Masi代扣16121股/CFO Singh代扣6272股/CAO Dacier代扣4457股,均Code F RSU税务代扣@$37.09,非公开市场买卖,权重0;最近真实公开市场卖出为董事Raymond 2026-09-10 10b5-1@$37.21(低于现价$39.13);零买入延长至~204天/29周(末次买入Teuber Jr. 2026-02-27@$38.38,早于窗口2026-03-19) 事件 财报 8/5→11/4估 · 催化 Q3财报11/4(未确认),白宫量子拨款细则 X SNPS联合案例(Forte量子机削减仿真算力~12%)+白宫追加$215M量子竞赛(2028年前100+逻辑比特);股价反弹与X"ripped"情绪一致;无新卖方PT更新 提示 $39.13低于买区$42-50下沿-6.8%,仍属深度买区;距地板$30有+30.4%缓冲;距不追$65尚远;R:R@现价2.50:1恰在2.5门槛线上(上周3.74回落,系股价反弹压缩安全边际非基本面转弱);零内部人公开市场买入延长至29周;下次财报11/4是验证SkyWater并表增量的首个硬数据点 | ||||||
| ASTS | 2.18 | $58.52 周-2.2% | 买区$54-64 🎰题材无边际 | 熊市地板$50($41-50压力带乐观边缘(分析师低~$42.5,52w-lo$36.91)) | 不追>$120 | starter(≤1/3),conviction 3/8 |
| 主锚 现金跑道+部署里程碑+主权/MNO合同 估值 PE N/M · FPE EV/Sales(FY26e)~124x · PEG年 N/M 分位 52w第18.6分位(close窗口$41.44-$133.09) R:R口径 诚实R:R=(88−58.52)/(58.52−45)=29.48/13.52≈2.18(地板中值$45,base=卖方PT均值$88);点地板R:R=(88−58.52)/(58.52−50)=29.48/8.52≈3.46(点地板$50);地板$50为压力带乐观边缘,真实尾部$41-50更宽故贴地板R:R天然偏高;base未变,纯因现价回落两值同步上升 内部人 🟡 9/16 COO Gupta非计划裸卖1.2万股@$58.89(现价-0.6%,首次卖在现价附近)+CTO Yao 10b5-1例行卖4万股@$58.93;9/1 Cisneros董事真实买入10822股@$57.22(现价-2.3%,非计划);买卖价位几乎重合方向抵消,conviction仍计0,量级~$707K未达警告门槛 事件 财报 8/10→11/9估 · 催化 top-3 MNO合资落地,J-LEO JV设立 X 本轮限流未取到(fxembed自建实例连续4次404) 提示 现价58.52在买区$54-64内(45.2%位置,偏下段);距地板$50仅+17%,距不追$120尚有-51%;已跌破创始人VPF下限$59.58(-1.78%,首次);关注11/9 Q3财报烧钱是否收敛、top-3 MNO/J-LEO JV进展、Gupta裸卖是否演变持续模式 | ||||||
| USAR | 1.63 | $15.37 周-1.2% | 买区$12-15.5 🎰题材无边际 | 熊市地板$11(深尾thesis-break$3.7-7.7) | 不追>$22 | starter(1/3)→可维持/追加首笔小规模试探 |
| 主锚 现金/账面底+里程碑optionality 估值 PE N/A(亏损) · FPE P/B raw1.22x/有形2.00x · PEG年 N/M 分位 ~13.0分位(52w $11.90-38.68) R:R口径 R:R=(PIPE成本22.5−15.37)/(15.37−地板11)=7.13/4.37≈1.63:1(base=PIPE成本非机构PT);用thesis-break下限3.7→0.61:1、上限7.7→0.93:1均不足;远期用卖方共识PT35.56→4.62:1(不作近端base,须里程碑兑现) 内部人 🟡 最新市场买入仍是2026-01-29 Blitzer(Executive Chairman)$21.44买入100,000股/$2,144,000,非10b5-1;距今7.7个月超6个月时效窗口按规则计为过期信号;现价15.37较其成本-28.3%;9/8 Moraitis/Davis仅RSU授予非市场买卖;连续9周双向零信号,评级中性(Neutral) 事件 财报 8/10→11/5估 · 催化 Q3财报~11/5,转售解禁12/2 X 9/17 Pasqal/Riven量子计算分离技术合作(早期,无对应8-K);空头引9/15风险因子8-K原文"无收入无offtake";卖方PT首次刷新$35.56(9位分析师,stockanalysis);MP诉讼无新进展;三闸判断不受影响 提示 现价15.37已落入买区12-15.5内部(距上沿-0.8%,史上首次);距地板11仍+39.7%;距不追22-23尚有~33%空间;R:R1.63:1处1.5-2.5小仓区,未达2.5强证据;建议等$13-14中段再加仓;关注Q3财报~11/5、转售解禁12/2、MP诉讼进展 | ||||||
| GENB | 1.19 | $17.14 周+9.0% | 买区$7.8-9.6 🔁本周重锚 🎰题材无边际 | 熊市地板$3.56(深层地板$1.7-2.2(Ph3-fail-2027情景)) | 不追>$25 | 观察(不建仓),主分2→名义starter1/3,跌进买区再启动 |
| 主锚 EV/现金倍数(亏损股口径) 估值 PE N/M · FPE EV/现金 3.81x(archetype anchor,PE N/A) · PEG年 N/M 分位 64.7%分位(52w close-based,141交易日,不足1年近似) R:R口径 R:R=(PT均值27.0-17.14)/(17.14-买区7.80~9.60)≈1.06-1.31:1(上轮1.4-1.8:1,PT不变现价反弹收窄);对地板3.56口径=(27.0-17.14)/(17.14-3.56)≈0.73:1(上轮0.93:1);PT均值/中位$27.0(5家机构,stockanalysis,本轮无变化,非估值锚,样本小);Ph3失败情景真地板分层$1.7-3.6,届时R:R<1:1且方向反转 内部人 ⚪ 唯一变动:2026-09-01(申报09-03)董事Frances Arnold按2026-03-13设立的10b5-1计划卖出1,000股@$16.002(-$16,002),占其持仓0.43%,非解禁后择时决策;现价$17.14高于该卖价+7.1%;Flagship系/CEO Nally解禁(8/25)25天仍零申报,60天窗口复核无新增,内部人conviction计0 事件 财报 8/6→11/3估 · 催化 11/3 Q3财报,10/23-27 ESMO GB-4362 X 两条查询均成功但内容为陈旧NVIDIA 13F转发+加密货币同名代币噪声,无新多空论点,情绪面维持谨慎乐观但缺乏高质量讨论,支持00/01本轮"无drift"结论 提示 $17.14高于买区上沿$9.60 +78.5%,高于地板$3.56 +381%,距不追$25尚差-31.4%;闸②(43天>42天)到期强制复核后买区/地板/不追数值维持不变,仅buyzone_anchored重置;关注11/3 Q3财报烧钱率&Flagship/CEO Nally解禁后是否转为主动减持 | ||||||
| SMR | 1.14 | $8.27 周-3.9% | 买区$8.2-9.4 🎰题材无边际 | 熊市地板$5(现金硬底$4.41) | 不追>$13 | half(1/2)为主分上限,R:R未达标仍观察不建仓 |
| 主锚 EV/有效GW+现金底 估值 PE N/A(亏损) · FPE EV/有效GW $0.95B/GW · PEG年 N/A 分位 52w 1.5%分位($7.59-53.43) R:R口径 R:R=(PT$12−8.27)/(8.27−5.00)=3.73/3.27=1.14:1(上轮0.94:1);若PT只到ATM供给墙$11.14→2.87/3.27=0.88:1;若分母改用现金硬底$4.41→3.73/3.86=0.97:1;全部口径仍<1.5建仓门槛。 内部人 🟡 最新交易2026-08-26 CFO Hamady sell-to-cover $9.392(09-11由4/A更正为"无交易"但实质不变,+14%高于现价);最主要信号2026-08-18 Director Fujino真实开盘自主卖出20,000股@$8.86(Form4 aff10b5One=0,非10b5-1非代扣税,+7%高于现价),触发conviction-半档;近18个月零买入;本轮(09-12~09-19)SEC复查零新增Form4/144。 事件 财报 8/5→11/5估 · 催化 TVA definitive PPA, RoPower融资+pre-EPC签约 X 2026-09-19节:UBS09-11下调延续发酵;⭐09-18核电板块二次重挫SMR单日约-8.5%(@StockHunterHQ归因"House data-center power bill"新闻,细节未证实,Polygon交叉验证09-17→09-18 $9.04→$8.27);无新增PPA/订单/Truedson诉讼后续;x_status=ok(首组200,后续4组404) 提示 现价$8.27落在买区$8.2-9.4内部(距下沿仅+0.85%);距地板$5.0上方+65.4%,距不追$13下方-36.4%;R:R=1.14:1(上轮0.94:1改善)但仍<1.5建仓门槛,纪律仍观察不建仓;跟踪09-18核电板块二次重挫(-8.5%,归因待证)、Truedson诉讼09-08应诉期已过无结果、11/5估Q3财报、buyzone_anchored距今36天(42天保鲜阈值还剩6天)。 | ||||||
| ARM | 0.74 | $275.61 周+4.1% | 买区$166-221 🎰题材无边际 | 熊市地板$120(验证锚52w低区~$100-105) | 不追>$442 | 观察(watch/0仓)3分;跌进$221→4分starter(1/3) |
| 主锚 Forward P/S(AGI CPU期权定价) 估值 PE ~284.1x(GAAP,SBC扭曲仅上界) · FPE forward P/S 49.9x(主锚);NG PE~136.4x(副锚) · PEG年 N/M(弱有效不采用,PEG>8) 分位 ~47分位(IPO以来P/S band 21x-82x) R:R口径 R:R@$275.61=(BasePT$390−275.61)/(275.61−地板$120)=114.39/155.61≈0.74:1(<1.5不建仓,较上周0.86:1走弱)。BasePT$390=FY27E营收$5.95B×62-65x+AGI期权溢价,介于卖方共识均值$288.36与Mizuho牛市$400间;若仅到共识均值则R:R≈0.08:1(现价距均值仅-4.4%)。买区边缘:@$200→2.4:1;@$221上沿→1.7:1。 内部人 🟡 最新申报9/16filed/9/14交易:CCO Abbey年度RSU授予(Code ACQUIRE,17288股衍生权益,非市场交易,0权重)。窗口内(≥3/19)唯一公开市场卖出:CFO Child 8/27@$255.33(10b5-1,10400ADS~$2.66M),较现价$275.61低7.9%;公开市场买入仍0笔,信号中性偏弱。 事件 财报 7/29→11/4估 · 催化 11/4 Q2FY27财报,SoftBank$25B保证金贷款 X SoftBank 9/18将Arm抵押保证金贷款$20B上调至$25B+信用额度扩至$6.5B+筹划$10-20B债券,系SoftBank集团层面杠杆加码非ARM自身6-K;现价距卖方共识均值$288.36仅-4.4%,R:R走弱至~0.74:1 提示 现价$275.61超买区上沿$221 +24.7%,距地板$120 +129.7%,距不追$442仍-37.7%;R:R~0.74:1<1.5不建仓;距卖方共识均值$288.36仅-4.4%(中位$277.2-0.6%已追平);盯11/4 Q2FY27财报AGI CPU收入入表&数据中心版税增速,及SoftBank$25B保证金贷款追保条款细节 | ||||||
| ONDS | 0.59 | $7.39 周+2.2% | 买区$5.23-6.59 🔁本周重锚 🎰题材无边际 | 熊市地板$4.78 | 不追>$8.93 | 观察不建仓,2分=starter上限,R:R仅0.59不足开仓门槛 |
| 主锚 EV/Sales(故事股/pre-盈利roll-up) 估值 PE N/M · FPE EV/Sales 6.24x(中值,低端6.39x) · PEG年 N/A 分位 ~57-63分位(3.5-8.1x EV/Sales band) R:R口径 R:R=(不追8.93−现价7.39)/(现价7.39−地板4.78)=1.54/2.61≈0.59:1;上行到不追+20.8%,下行到地板-35.3%;PT来源=peer EV/Sales倍数(3.5x/4-5.5x/8.1x,KTOS/D-Fend-Motorola成交可比,本轮未重拉);分母为官方FY26指引$525-550M未含GATE增量,上轮(9/12,旧锚)同价位口径R:R为0.97:1 重锚 闸① 买区$5.5-6.9→$5.23-6.59,地板$5.1→$4.78,不追$9.3→$8.93(9/14完成GATE+Bron并购$205M现金+股票对价,净现金~$1.07B→~$940M,股数570.55M→581.24M,同组3.5x/4-5.5x/8.1x倍数机械下移~6%,倍数本身未变) 内部人 🟡 最新且唯一记录:2026-08-20申报(08-18事件日)Richard Cohen(Director)10b5-1计划卖出7,500股@$8.96(区间8.61-9.29);60天窗口(07-21至09-19)内无新增Form4;现价$7.39较卖出价$8.96低-17.5%,信号已过期,计0分不构成看空 事件 财报 8/13→11/12估 · 催化 Q3财报11/12(估,含GATE备考指引),Nirosta Zafon传闻待证 X GATE/Bron并购X反应正面(Boloor 45万粉转发$205M交易细节),但稀释担忧同步放大(grok总结股数破570M);新增未证实传闻:洽购以色列Nirosta Zafon~$250M,无SEC文件标记待证不采信;多头给2027年$16.85目标价(11x sales,高于框架8.1x锚,不采纳) 提示 现价$7.39高于买区上沿$6.59 +12.2%,低于不追$8.93 -17.3%,距地板$4.78 +54.6%;R:R仅0.59:1,纪律不建仓;等回落进$5.23-6.59或等11/12(估)Q3财报官宣含GATE备考营收指引后重算分母;稀释overhang持续加重(完全稀释~649M股) | ||||||
| INFQ | 0.57 | $13.23 周+0.8% | 买区$10.4-10.8 🎰题材无边际 | 熊市地板$6.6 | 不追>$21.5 | 观察(等回落买区)，主分2.5落starter(1/3)档，但R:R0.57<1.5未满足价格纪律 |
| 主锚 EV/Sales×FY26E $45.1M 估值 PE N/M(亏损) · FPE EV/Sales 53.0x(FY26E)/58.2x(TTM) · PEG年 N/M 分位 40.0%分位(52w $8.81-19.87,close-based) R:R口径 R:R=(公允PT$17.0−现价$13.23)÷(现价$13.23−地板$6.6)=0.57:1(<1.5门槛不建底,较上轮0.60回落);买区内测算1.48-1.74:1;PT$17.0=Base情景EV/Sales72x×FY26E$45.1M;不追$21.5对应Bull$50M×85x,同量级于5家分析师均值PT$21.00(B.Riley最高$23) 内部人 🟡 09-19复核仍无新增Form4;最新8/21 Maverick Capital/Lee Ainslie III卖出164,824股@$13.02(另08/19卖33,405股@$12.62+08/20 code G转出350,115股@$0)，现价$13.23较卖出价高1.6%~4.8%，未达"远高于现价后停手"过期条件，判🟡−0.5档，规模仅占5-6月主减持波(3430万股)的1.6% 事件 财报 8/12→11/28估 · 催化 Q3财报11/12(confirmed);$100M Commerce LOI签署 X 09-14 NVIDIA CUDA-Q Logical纠错合作(98物理qubit编18逻辑qubit,无财务条款);09-17期权+113%(59%call)冲高$13.86后09-18回落;09-08 Kalshi/Polymarket确认INFQ仍不在政府量子股权已落地名单;情绪6.0/10与上轮持平 提示 现价$13.23高于买区上沿$10.8 +22.5%,距地板$6.6 +101%,距不追$21.5 -38%;R:R0.57<1.5门槛不建底;EV/S FY26E 53x>50x阈值判题材股;等回落$10.4-10.8建starter仓;关注Q3财报11/12及$100M Commerce LOI是否签署、resale减持是否扩散 | ||||||
| RXRX | 0.55 | $3.83 周+19.7% | 买区$2.3-2.75 🔁本周重锚 🎰题材无边际 | 熊市地板$1.7(软地板$1.90) | 不追>$4.45 | starter 1/3（合成分3/6，starter区间下沿） |
| 主锚 净现金/股+平台期权EV分层 估值 PE N/M · FPE EV/现金 2.85x · PEG年 N/M 分位 ~25.1分位(52w $2.84-6.79) R:R口径 R:R=(5.00−3.83)/(3.83−1.70)=1.17/2.13≈0.55:1；Base PT $5.00(平台EV $2.14B)，熊市地板$1.70；买区上沿$2.75→2.14:1，买区下沿$2.30→4.5:1；上轮@$3.20为1.20:1，本轮反弹后R:R明显走弱 内部人 🟡 最新9/15 CFO Ben R Taylor代扣税(code F,非公开市场)5,396股@$3.41=$18,400.36,远低于现价$3.83；Gibson/Borgeson/Khan本轮无新单；历史均为10b5-1计划性卖出,零公开市场买入,创始人系统性清仓未收尾 事件 财报 8/5→11/4估 · 催化 11/2 CGA-IGC数据,2H26 FDA注册路径 X 3条query均200,未发现RXRX专属正面催化解释周涨19.69%；唯一相关活动9/17大摩医疗会重申旧信息；判定AI生物科技板块联动+技术面突破 提示 现价$3.83高于买区上沿($2.75)39.3%,距不追价$4.45仅16.2%,R:R降至0.55:1(<1.5明显不追)；本周+19.69%无RXRX专属基本面支撑(板块/技术面反弹)；净现金/股$0.995仅占现价26%；关注11/2 CGA-IGC数据+闸③是否触发 | ||||||
| 688017 | 0.41 | ¥294.22 | 买区¥178-208 🎰题材无边际 | 熊市地板¥98(深尾¥46(板块估值体系崩塌尾部,非基准)) | 不追>¥300 | 观察名单0仓,2/6分,回¥208以下再谈starter(1/3) |
| 主锚 自身PS band×前瞻营收(主锚) 估值 PE 382.4x · FPE FPE26 298x/FPE28 137x · PEG年 4.7 分位 PS_TTM~92分位(5yr band 19.9-146.0x);PB91分位/PE77分位 R:R口径 Base-case PT¥374(主锚:自身PS中位53.7x×共识FY27E营收¥12.79亿);地板F¥98。现价294.22→(374-294.22)/(294.22-98)=80/196=0.41:1;¥208→166/110=1.51:1;¥178→196/80=2.45:1;¥163→211/65=3.25:1。⚠️地板为软地板,净现金仅¥11.9/股(股价4%),无现金垫,PS重定价时权益非线性塌缩。 内部人 🟡 最新2025-09-15完成:实控人左昱昱/左晶(董事长/副董事长)累计减持¥7.48亿@¥119.99-159.10(均价¥136.4,竞价+大宗);李谦(核心技术)2025-06完成¥0.44亿@¥156.65-176.81。A股无10b5-1区分(强制预披露)。2026年至今零减持。现价294.22=其均价2.16倍(卖在远低位后停手,信号已过期)。 事件 财报 8/27→10/28-10/31估 · 催化 2026三季报(10/28-10/31),H股递表进展 X 06.E:板块情绪极度乐观(高盛上调4.6倍/大摩/JPM缺口30倍),个股无独立叙事;股价7/3见顶488现294.22(-39.7%)而叙事未转弱,判读为估值消化非证伪,非公司特有利空。 提示 现价294.22距不追¥300仅1.9%(几乎顶到不追线),距买区上沿208溢价+41%,距熊市地板98溢价+200%(地板软,净现金仅占股价4%)。观察10/28-31三季报:毛利率环比止跌+具身智能收入量化,否则下修至¥163。 | ||||||
| TSLA | 0.17 | $364.27 周-0.3% | 买区$250-300 🎰题材无边际 | 熊市地板$150-175(深尾$100) | 不追>$475 | 观察档(4腿合计2/8) |
| 主锚 SOTP+卖方PT band 估值 PE ~337x · FPE ~205x · PEG年 N/M 分位 34.4%分位(52w收盘$298.32-489.88) R:R口径 R:R(现价)=(396.94-364.27)/(364.27-175)=32.67/189.27≈0.17:1(上轮0.13,因Base PT从390.09上修至396.94);买区中值$275处≈1.22:1;买区下沿$250处≈1.96:1;Base PT=卖方均价$396.94(S&P Global via stockanalysis,2026-09-17),地板取熊市地板下沿$175,门槛≥1.5 内部人 🟡 最新2026-09-05 CFO Taneja常规缴税卖出2,605.75股@$360.13(约$938,419,代码S+期权行权代码M),与历史节奏一致非新增看空;窗口内(≥2026-03-19)仅常态化/10b5-1卖出(Wilson-Thompson等)无买入;唯一强买入信号Musk 2025-09-15@$371.90(~$9.55亿,无10b5-1)已满12个月早于本窗口,现价$364.27仍低于该锚-2.1%,弱看多但信号老化不单独翻档,conviction计0 事件 财报 7/22→10/21估 · 催化 NHTSA 9/30回复,Q3财报10/21估 X 06本轮(9/19):NHTSA审计升级为正式Special Order,须9/30前宣誓答复21项问题,罚款上限~$139M;新增Project Crystal Sun太阳能厂($10.1B,9/18税收激励7:0通过);Roadster定档10/1;三者均非SEC申报不触发闸①,三锚原样照抄,PT均价上修至$396.94 提示 现价364.27高于买区上沿300(+21.4%)、低于不追475(-23.3%)、高于Musk自购锚371.90(-2.1%)。地板150-175下方还有108%缓冲。R:R现价仅0.17远不建底，≤$260附近才回到R:R≥1.5门槛。紧盯NHTSA 9/30宣誓答复及10/21 Q3财报(毛利率能否修复)。 | ||||||
| NVTS | 0.1 | $11.43 周-1.7% | 买区$5.5-7 🎰题材无边际 | 熊市地板$4.5 | 不追>$17 | 观察/0仓（合成1分，R:R远低于建仓门槛） |
| 主锚 EV/S情景+现金底+卖方PT 估值 PE N/A (持续亏损) · FPE EV/S(TTM)66.5x, Fwd EV/S(FY26e)51.1x · PEG年 N/M 分位 18.6分位(52w close $6.22-$34.17,滚动窗口) R:R口径 R:R≈0.10:1：12月混合目标价~$12.1 vs 现价$11.43，分母=地板$4.5；(12.1-11.43)/(11.43-4.5)=0.10；买区边缘$7时(12.1-7)/(7-4.5)=2.04:1；上轮0.07:1因价格回落至$11.43小幅回升，仍远低于2.5x建仓门槛 内部人 🟡 最近一笔卖出2026-05-29：Ranbir Singh/Hendrix/Wunderlich/Allexandre@$28.14-31.81(裸卖,非10b5-1)，距今113天无新公开市场交易，远高于现价$11.43(+146%~+178%)；卖顶后停手=信号过期判0，参考项非扣分；09-19重拉无新Form4，最新仍08-26全体董事年度RSU授予(Code A,$0,07-22授予) 事件 财报 7/27→11/2估 · 催化 Claros并购close(HSR),Q3财报11/02 X Jim Cramer公开点评NVTS'投机级不推荐'(未盈利,不建议降息周期推荐)，独立信源印证谨慎立场；散户空头账号未经核实预测1-2月内$12-14但营收miss至$8-10M；Claros/800V叙事延续无新进展 提示 现价$11.43高出买区上沿$7约63.3%，距不追$17差+48.7%，在地板$4.5之上154%；R:R仅0.10:1远低于2.5x门槛；本轮基本面/保鲜/偏离三闸均未触发，买区/地板/不追原样沿用；下次催化2026-11-02 Q3财报+Claros HSR清关进展 | ||||||
| PLTR | -0.01 | $177.64 周+6.2% | 买区$90-105 🔁本周重锚 🎰题材无边际 | 熊市地板$80 | 不追>$170 | 观察(现价不建仓),打分4分→half(1/2),内部人-半档修正→目标档starter(1/3) |
| 主锚 EV/NTM-Revenue band 估值 PE TTM GAAP ~152x(参考,SBC/投资MTM扭曲) · FPE FY26 Fwd PE ~110.5x(共识adj EPS$1.61,仅参考) · PEG年 1.35(FY26,PEG机械失效仅参考) 分位 ~51分位(2yr EV/NTM-S band 15.2-65.8x,p50=38.8x) R:R口径 R:R=(Base PT$177-现价177.64)/(177.64-地板80)=-0.64/97.64=-0.01:1(持有至11/2财报或FY27兑现);PT=反向DCF Base情景(NTM$14.0B×30x+现金);用最新共识PT均值$196.84为0.20:1,中位$205.1为0.28:1;均<1.5建仓门槛 内部人 🟡 09-15 Director Moore 10b5-1卖出16,000股@$172.64=$2,762,292(09-17 filed),低于现价$177.64约2.8%;窗口内0公开市场买入,49/65+标10b5-1;参考修正-半档,不翻档 事件 财报 8/3→11/2估 · 催化 11/2 Q3财报,AIP/主权AI转化 X Karp09-17 CNBC称AI实验室或需国有化引跨政治争议(非量化利空);Burry09-16 Substack披露完整持仓,PLTR 2027put未撤/Dec-26put已平仓;新增Army$48M弹药合同+Chipotle食品安全合作;金叉延续;信号面中性偏正面 提示 现价$177.64已重新升穿不追线170(+4.49%),低于止盈185-200;距买区90-105尚有+69%~97%,距地板80达-54.97%;R:R Base-0.01/共识0.20均<1.5;跟踪11/2财报、Google Fairwind竞争、毛利率能否止跌、Karp国有化言论政治风险 | ||||||
| XE | — | $15.77 周+5.6% | 买区$20.1-27.5 🎰题材无边际 ⚠️ 现价已跌破熊市地板 | 熊市地板$17.2(现金硬底(非估值锚):ClassA净现金/股$6.61,全摊薄$4.68) | 不追>$37.3 | 暂停加仓,仅持有既有仓位(理论starter档,执行暂停) |
| 主锚 P/S proxy(30x地板/48x公允/65x不追) 估值 PE N/M(亏损pre-revenue) · FPE P/S 27.51x(EV/S~16.0x ex现金) · PEG年 N/M 分位 ~8.8%分位(52w收盘 $13.83-35.98) R:R口径 标准R:R=(公允中枢-现价)÷(现价-地板)。现价15.77仍<地板17.2,分母=15.77-17.2=-1.43为负(较上轮-2.27收窄),机械公式仍失效,本轮不报告虚假比值。参照:距买区下沿$20.1尚需+27.5%;距真实现金硬底(ClassA净现金/股$6.61,全摊薄$4.68)尚有+138.6%空间,远未触及;卖方共识PT~$38(隐含+141%)已过期待下轮更新。 内部人 ⚪ 最新Form4为6/16创始人Ghaffarian/X-Energy Holdings,Code J(其他/关联划转,非公开市场)+279,438股Class A,无成交价。09-01锁定解禁后至9/18已13个交易日,edgartools直查零新增Form4——覆盖上周暴跌(破地板$17.2)与本周反弹(现价$15.77)全程,零卖出零买入,文件判定"中性偏正面0分"。 事件 财报 8/13→11/29估 · 催化 09-22 NRC听证,10-07 ACRS全体审议 X 09-15 Xe-100获英国GDA正式受理(Centrica官方确认,\"提交\"升级\"受理\");NRC.gov确认09-22 Long Mott强制听证如期、09-15 ACRS复审无负面、ACRS全体审议改期10-07;09-18 OKLO/SMR/XE板块反弹9-12%;Piper Sandler空头论点本周未获证实或证伪。 提示 现价$15.77低于地板$17.2约-8.3%,低于买区下沿$20.1约-21.5%(超-15%复核阈值,闸③连续第2周触发);距不追$37.3尚远;缺口较上轮收窄。盯09-22 NRC听证/10-07 ACRS全体审议/11月FSER能否验证,以及地板能否收复；解禁13个交易日零Form4是最硬正面证据。 | ||||||
dashboards/2026-09-19_decision-board.md)